Как найти чистый долг

Чистый долг (по англ. Net Debt) является одним из показателей долговой нагрузки предприятия. Он может использоваться при оценке платежеспособности и устойчивости бизнеса, компании.

Понятие чистого долга

Чистый долг – это экономический показатель долгосрочных обязательств компании, который используется в анализе ее ликвидности и финансовой устойчивости.

Он показывает долг предприятия, который останется после вычета всех имеющихся денежных средств.

Поэтому, когда показатель больше нуля, то долги предприятия больше имеющихся денежных средств и их эквивалентов. Если чистый долг отрицателен, это значит, что денежные средства больше долгов.

Формула расчета

Чистый долг = Краткосрочные финансовые займы + Долгосрочные финансовые займы — Денежные средства и эквиваленты — Краткосрочные финансовые вложения

В международной практике формула выглядит следующим образом:

Net Debt = LTD + STD – Cash,

где LTD (Long-term Debt) – это долгосрочные обязательства (более одного года);

STD (Short-term Debt) – это краткосрочный долг.

Cash – денежные средства.

К долгосрочным обязательствам (Long-term Debt) относятся кредитные обязательства, облигации сроком более 1 года.

К краткосрочным обязательствам (Short-term Debt) относятся долговые обязательства, срок погашения по которым наступает в течение года. Сюда, как правило, относятся краткосрочные кредиты и займы и т.д.

Денежные средства (Cash) могут быть представлены деньгами организации на расчетном счете, в кассе, на вкладах, дебиторской задолженностью и иными финансами организации, которые можно оценить и перевести в деньги, например, ценные бумаги.

Принципы расчета чистого долга

Расчет чистого долга помогает компании определить, достаточно ли у компании средств для погашения долга. Кроме того, индикатор необходим для:

1. выявление эффективности использования средств;
2. оптимизации доходов и расходов;
3. анализа финансового долга;
4. определения отношения общего долга к прибыли;
5. определения устойчивости развития организации.

Коэффициент чистого долга показывает эффективность использования компанией денежных средств.

Например, если сумма средств на счетах и ​​других денежных эквивалентов превышает сумму задолженностей, это означает, что нарушается принцип плодотворного распределения денежных средств.

Пользователи информации о чистом долге

Чистый долг анализируется инвесторами, собственниками бизнеса, кредитными организациями.

• Для инвестора Net Debt – это один из показателей устойчивости бизнеса, позволяющий отбирать активы в свой инвестиционный портфель.

• Кредитные организации анализируют данный показатель на ряду с другими показателями – ликвидности и платёжеспособности предприятия – при принятии решения о кредитовании бизнеса.

• Собственники бизнеса тоже заинтересованы в данном показателе. Ведь он показывает, может ли компания рассчитаться со всеми своими долгами в краткосрочный период.

Пример 1. Расчет чистого долга

Найти показатель чистого долга. Для решения задачи ниже представлены данные:

Показатель	Сумма, в тыс. руб.
Денежные средства в кассе	352
Денежные средства на расчетном счете	1668
Ценные бумаги	465
Долгосрочный кредит	854
Краткосрочный кредит	110

• Найдем сумму краткосрочных задолженностей предприятия:

268 + 110 = 378 тыс. руб.

• Найдем денежные активы компании и их эквиваленты:

352 + 1668 + 465 = 2485 тыс. руб.

• По формуле найдем чистый доход:

ЧД = 854 + 110 – 2485= -1521 тыс. руб.

Вывод: Как мы видим, денежные активы компании и их эквиваленты превышают ее задолженность. Таким образом, у предприятия достаточно денежных средств, чтобы выполнить свои обязательства.

Пример 2. Расчет чистого долга и коэффициент чистого долга

Найти показатель и коэффициент долговой нагрузки (коэффициент чистого долга). Для решения задачи, ниже представлены данные:

Показатель	Сумма, в тыс. руб.
Денежные средства в кассе	311
Денежные средства на рублевом расчетном счете	670
Денежные средства на валютном расчетном счете	200
Ценные бумаги	292
Краткосрочный кредит банка	430
Долгосрочный кредит	1554
EBITDA	1000

• Найдем сумму задолженностей компании:

430 + 1554 = 1984 тыс. руб.

• Найдем денежные активы компании:

311 + 670 + 200 + 292 = 1473 тыс. руб.

• По формуле найдем чистый доход:

ЧД = 1984 – 1473 = 511 тыс. руб.

• Найдем коэффициент отношения чистого долга к показателю EBITDA (коэффициент долговой нагрузки):

Кчд = ЧД / EBITDA = 1253 / 1000 = 1,25 (0,25 * 12 мес. = 3 мес.),

т. е. 1 год 3 месяца потребуется, чтобы предприятие рассчиталось с долгами.

Вывод: Таким образом, у предприятия нет достаточного объема денежных средств, чтобы выполнить свои обязательства в текущий момент. Однако бизнес может рассчитаться по долгам за 1 год и 3 месяца, если будет компания будет отправлять на погашение всю свою прибыль по EBITDA.

Пример 3. Анализ чистого долга по МФСО

Рассмотрим принципы расчета чистого долга по балансу, составленного по МФСО, на примере компании Лукойл. Для этого воспользуемся открытой отчетностью за 2021 года с сайта компании.

Задолженность компании по кредитам и займам = 80 251+677 699 = 757 950 млн. руб.

Чистый долг = 757 950 – 677 482 = 80 468 млн. руб.

Такое же значение можно увидеть и в отчетности компании Лукойл.

Часто рассчитывают еще и показатель отношения чистого долга к капиталу компании.

В примере выше чистый долг составляет менее 2% от суммы капитала компании. Данный показатель также говорит о платежеспособности и устойчивости компании.

Открыть эту статью в PDF

Определение и расчет чистого долга

Чистый долг — показатель общей долговой нагрузки компании, используемый в анализе ее ликвидности и финансовой устойчивости. Он отражает суммарный долг компании, который останется, если использовать для погашения долга все имеющиеся денежные средства и их эквиваленты.

Расчет показателя:

 где:
LTD — Long-term Debt, долгосрочный долг. В него обычно включают кредиты, облигации, обязательства по лизингу, а также другие обязательства, на которые начисляются проценты.
STD — Short-term Debt, краткосрочный долг. В него входят долговые обязательства, срок погашения по которым наступает в ближайшие 12 месяцев, включая и текущую часть долгосрочного долга. Как и с долгосрочным долгом, в сумму обычно входят все долги, по которым начисляются проценты.
Cash — денежные средства и их эквиваленты. Под эквивалентами подразумеваются банковские депозиты и ликвидные рыночные ценные бумаги, которые могут быть быстро обращены в деньги.

Возможные отклонения от описанного правила расчета:

• В качестве составляющих долгосрочного и краткосрочного долга могут использоваться не только долги, на которые начисляются проценты, но и все остальные обязательства компании: кредиторская задолженность, отложенные налоговые обязательства и т. п.
• Из суммы долга может исключаться долг перед акционером компании, если этот долг будет оправданным квалифицировать как часть собственного капитала.

Пример расчета чистого долга

В качестве примера возьмем расчет чистого долга «Группы ЛСР». Данные взяты из Databook, который компания традиционно предоставляет на английском языке, расчет чистого долга внизу таблицы выполнен нами и совпадает с методикой, предлагаемой ЛСР.

Красным в таблице выделены суммы, которые вошли в расчет чистого долга.

Как видно из примера, компания считает долгом только обязательства, отнесенные в пассиве баланса к долговым, а не все обязательства. Кроме того, для покрытия этого долга она использует как средства, отнесенные к деньгам и их эквивалентам, так и средства, замороженные на счетах эскроу. Хотя теоретически существует и вариант расчета чистого долга, основанный на всех обязательствах, интерпретация, приведенная в этом отчете, является наиболее распространенной.

Использование чистого долга в показателях

Самое распространенное применение чистого долга — для расчета показателя отношения чистого долга к EBITDA: ND/EBITDA или Net Debt/EBITDA. Этот показатель используется для оценки долговой нагрузки компании с точки зрения ее способности обслуживать долг, то есть выплачивать проценты и погашать основную сумму задолженности.

Другой возможный вариант оценки долговой нагрузки — показатель Net Debt / FCF, то есть отношение чистого долга к свободному денежному потоку. Он используется так же, как и вариант, основанный на EBITDA, но рассчитан по данным отчета о движении денежных средств.

Спасибо, Вы зарегистрированы
на семинар «Альт-Инвест»!

Наш менеджер свяжется с Вами в ближайшее время.

Спасибо, Ваша заявка принята!

Мы отправили Вам письмо для проверки контактной информации на адрес info@alt-invest.ru.

Подтвердите, пожалуйста, свой адрес, и заявка будет направлена консультанту. После этого мы свяжемся с Вами для уточнения наиболее удобного времени и формата презентации.

Спасибо, Вы почти подписаны на новостную рассылку «Альт-Инвест»!

Мы отправили Вам письмо для подтверждения вашего e-mail на адрес info@alt-invest.ru.

Теперь проверьте почту.

Спасибо за интерес к нашим программам!

Мы отправили Вам письмо, где сказано как получить демо-версию, на адрес info@alt-invest.ru.

Теперь проверьте свою почту.

Чистый долг (Net Debt) применяется в более детализированных (объективных) мультипликаторах — EV (Enterprise Value), Net Debt/EBITDA и т.д.

Кратко- и долгосрочная долговая нагрузка учитывается в балансе компании, но не всегда входит в формулу мультипликаторов. Например, рыночная капитализация её не учитывает, что не совсем объективно. Какая бы ни была стоимость компании, если её прибыль уходит на погашение долгов, то её реальная стоимость в несколько раз ниже.

Чистый долг (Net Debt) представляет собой всю задолженность компании перед внутренними и внешними кредиторами, скорректированный на денежные средства и инвестиции. От совокупного долга (еще один финансовый показатель для анализа оценки компании) Net Debt отличается тем, что он отображает действительную картину. Одна только лишь сумма долга компании не является показателем её долговой нагрузки, так как компания может иметь ресурсы для её погашения. Потому совокупный долг корректируется на ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные инвестиции), которые могут быть мгновенно использованы для погашения задолженности.

Если объяснить совсем простым языком то допустим… Петя должен Васи 100 руб, но у Пети в кармане есть заначка на черный день в размере 70 руб. В итоге имеем чистый долг Пети 30 руб, так как свою заначку Петя может пустить на погашение задолженности.

Формула расчета мультипликатора по балансу зарубежных компаний:

Net Debt = Total Debt — Cash&Cash Equivalents

Из-за различий бухгалтерских стандартов формула расчета чистого долга российских компаний сложнее:

Чистый долг (Net Debt) = краткосрочные кредиты и займы + долгосрочные кредиты и займы — денежные средства и их эквиваленты = Debt — Cash

Под эквивалентом подразумевается не только наличные средства и валюта, а все краткосрочные высоколиквидные вложения которые можно быстро превратить в деньги и пустить на погашение долга.

Как не парадоксально, но отрицательное значение чистого долга считается негативным показателем. Отсутствие задолженности (превышение наличных средств и ликвидных активов над долгами) говорит о том, что компания неэффективно использует деньги. Использование заемных средств позволяет обеспечить рост производства (эффект финансового рычага). Потому отрицательное значение чистого долга означает:

• для кредитодателя — положительный сигнал, так как отсутствие долговой нагрузки и наличие ликвидности означают минимальные риски невыплат;
• для собственника (руководителя) компании — положительный сигнал. Нет долгов или есть возможность их погашения — нет риска банкротства. Большое значение чистого долга (сравнивается с собственным капиталом) — угроза финансовой стабильности и необходимость срочного принятия исправительных мер;
• для инвестора — отрицательный сигнал. Свободная ликвидность означает упущенные возможности увеличения рентабельности, неэффективное управление и распоряжение деньгами;

Нормативных значений чистого долга нет. Они разные в зависимости от отрасли, потому показатель чистого долга сравнивают с аналогичными показателями компаний одной отрасли.

Практический расчет чистого долга

В качестве примера возьмем финансовую отчетность «ММК» на конец 2016-го года. Чтобы вычислить общий долг компании открываем страницу 2 отчетности и складываем «Долгосрочные кредиты и займы» c «Краткосрочные кредиты и займы, а также текущая часть долгосрочных». У меня получилось 30207 млн.руб (10797+19410)

Далее вычисляем «заначку» которая есть у компании. Для этого складываем «денежные средства и эквиваленты денежных средств» и банковские депозиты, которые я нашел на 48 странице (в 18 разделе). У меня получилось 18683 млн.руб (16135+303+2245)

Теперь отнимаем из общего долга заначку и получаем 11524 млн.руб (30207-18683).  Компания ММК любезно посчитала для нас свой чистый долг, но он в долларах… чтобы сравнить наши расчеты с расчетами компании переведем чистый долг в рублях в доллары. Получается 11524/60 получается 192,07 млн. дол (курс взял примерно, хотя в отчетности должен быть точный курс)

То что посчитала для нас компания можно найти в «Пресс релизе«. Открываем третью страницу пресс релиза и видим 192 млн. дол США. Наши расчеты верны.

Если вы не хотите самостоятельно рассчитывать чистый долг (Net Debt), а компания «забыла» его для вас посчитать, можно воспользоваться платным сервисом «Conomy» или поискать на smart-lab.ru/q/shares_fundamental

Заключение. Чистый долг (Net Debt) — один из объективных финансовых показателейкак для кредитодателя, так и для инвестора. Правда, даже такой простой коэффициент из-за сложной отчетности и отсутствия единого подхода к бухгалтерским стандартам оказывается не так легко рассчитать. И рассчитывать его своими силами или доверять официальной статистике — решать вам!

What Is Net Debt?

Net debt is a liquidity metric used to determine how well a company can pay all of its debts if they were due immediately. Net debt shows how much debt a company has on its balance sheet compared to its liquid assets.

Net debt shows how much cash would remain if all debts were paid off and if a company has enough liquidity to meet its debt obligations.

Net Debt Formula and Calculation

To determine the financial stability of a business, analyst and investors will look at the net debt using the following formula and calculation.



Net Debt

=

STD

+

LTD

−

CCE

where:

STD

=

 Debt that is due in 12 months or less

 and can include short-term bank

 loans, accounts payable, and lease

LTD

=

 Long-term debt is debt that with a

 maturity date longer than one year

 and include bonds, lease payments,

CCE

=

 Cash and liquid instruments that can be

Cash equivalents are liquid investments with a

maturity of 90 days or less and include

certificates of deposit, Treasury bills, and

begin{aligned} &text{Net Debt} = text{STD} + text{LTD} – text{CCE}\ &textbf{where:}\ &begin{aligned} text{STD} = &text{ Debt that is due in 12 months or less}\ &text{ and can include short-term bank}\ &text{ loans, accounts payable, and lease}\ &text{ payments}end{aligned}\ &begin{aligned} text{LTD} = &text{ Long-term debt is debt that with a}\ &text{ maturity date longer than one year}\ &text{ and include bonds, lease payments,}\ &text{ term loans, small and notes payable}end{aligned}\ &begin{aligned} text{CCE} = &text{ Cash and liquid instruments that can be}\ &text{ easily converted to cash.}end{aligned}\ &text{Cash equivalents are liquid investments with a}\ &text{maturity of 90 days or less and include}\ &text{certificates of deposit, Treasury bills, and}\ &text{commercial paper} end{aligned}

​Net Debt=STD+LTD−CCEwhere:STD=​ Debt that is due in 12 months or less and can include short-term bank loans, accounts payable, and lease​LTD=​ Long-term debt is debt that with a maturity date longer than one year and include bonds, lease payments,​CCE=​ Cash and liquid instruments that can be​Cash equivalents are liquid investments with amaturity of 90 days or less and includecertificates of deposit, Treasury bills, and​

1. Total up all short-debt amounts listed on the balance sheet.
2. Total all long-term debt listed and add the figure to the total short-term debt.
3. Total all cash and cash equivalents and subtract the result from the total of short-term and long-term debt.

What Net Debt Indicates

The net debt figure is used as an indication of a business’s ability to pay off all of its debts if they became due simultaneously on the date of calculation, using only its available cash and highly liquid assets called cash equivalents.

Net debt helps to determine whether a company is overleveraged or has too much debt given its liquid assets. A negative net debt implies that the company possesses more cash and cash equivalents than its financial obligations and is hence more financially stable.

A negative net debt means a company has little debt and more cash, while a company with a positive net debt means it has more debt on its balance sheet than liquid assets. However, since it’s common for companies to have more debt than cash, investors must compare the net debt of a company with other companies in the same industry.

Net Debt and Total Debt

Net debt is in part, calculated by determining the company’s total debt. Total debt includes long-term liabilities, such as mortgages and other loans that do not mature for several years, as well as short-term obligations, including loan payments, credit cards, and accounts payable balances.

Net Debt and Total Cash

The net debt calculation also requires figuring out a company’s total cash. Unlike the debt figure, the total cash includes cash and highly liquid assets. Cash and cash equivalents would include items such as checking and savings account balances, stocks, and some marketable securities. However, it’s important to note that many companies may not include marketable securities as cash equivalents since it depends on the investment vehicle and whether it’s liquid enough to be converted within 90 days.

Comprehensive Debt Analysis

While the net debt figure is a great place to start, a prudent investor must also investigate the company’s debt level in more detail. Important factors to consider are the actual debt figures—both short-term and long-term—and what percentage of the total debt needs to be paid off within the coming year.

Debt management is important for companies because if managed properly they should have access to additional funding if needed. For many companies, taking on new debt financing is vital to their long-growth strategy since the proceeds might be used to fund an expansion project, or to repay or refinance older or more expensive debt.

A company might be in financial distress if it has too much debt, but also the maturity of the debt is important to monitor. If the majority of the company’s debts are short term, meaning the obligations must be repaid within 12 months, the company must generate enough revenue and have enough liquid assets to cover the upcoming debt maturities. Investors should consider whether the business could afford to cover its short-term debts if the company’s sales decreased significantly.

On the other hand, if the company’s current revenue stream is only keeping up with paying its short-term debts and isn’t able to adequately pay down long-term debt, it’s only a matter of time before the company will face hardship or will need an injection of cash or financing. Since companies use debt differently and in many forms, it’s best to compare a company’s net debt to other companies within the same industry and of comparable size.

Example of Net Debt

Company A has the following financial information listed on its balance sheet. Companies will typically break down whether the debt is short-term or long-term.

• Accounts payable: $100,000
• Credit Line: $50,000
• Term Loan: $200,000
• Cash: $30,000
• Cash equivalents: $20,000

To calculate net debt, we must first total all debt and total all cash and cash equivalents. Next, we subtract the total cash or liquid assets from the total debt amount.

• Total debt would be calculated by adding the debt amounts or $100,000 + $50,000 + $200,000 = $350,000.
• Cash and cash equivalents are totaled or $30,000 + $20,000 and equal $50,000 for the period.
• Net debt is calculated by $350,000 – $50,000 equaling $300,000 in net debt.

Net Debt vs. Debt-to-Equity

The debt-to-equity (D/E) ratio is a leverage ratio, which shows how much of a company’s financing or capital structure is made up of debt versus issuing shares of equity. The debt-to-equity ratio is calculated by dividing a company’s total liabilities by its shareholders’ equity and is used to determine if a company is using too much or too little debt or equity to finance its growth.

Net debt takes it to another level by measuring how much total debt is on the balance sheet after factoring in cash and cash equivalents. Net debt is a liquidity metric while debt-to-equity is a leverage ratio.

Limitations of Using Net Debt

Although it’s typically perceived that companies with negative net debt are better able to withstand economic downtrends and deteriorating macroeconomic conditions, too little debt might be a warning sign. If a company is not investing in its long-term growth as a result of the lack of debt, it might struggle against competitors that are investing in its long-term growth.

For example, oil and gas companies are capital intensive meaning they must invest in large fixed assets, which include property, plant, and equipment. As a result, companies in the industry typically have significant portions of long-term debt to finance their oil rigs and drilling equipment.

An oil company should have a positive net debt figure, but investors must compare the company’s net debt with other oil companies in the same industry. It doesn’t make sense to compare the net debt of an oil and gas company with the net debt of a consulting company with few if any fixed assets. As a result, net debt is not a good financial metric when comparing companies of different industries since the companies might have vastly different borrowing needs and capital structures.