Сама фраза «денежный поток» заучит как музыка, не правда ли? Но этот музыкальный ряд для финансового менеджера раскладывается на элементы, как на ноты. Мы сегодня поговорим о том, как работают формулы расчета операционного денежного потока прямым и косвенным методом. Это интересно, поехали.
Что такое денежный поток и зачем его знать
В чисто бытовом значении мы все знаем, что это такое, — это те деньги, которые мы получили, часть из которых мы должны потратить обязательно, часть — желательно, а часть — если останутся. На финансовом языке поток этот называется Cash Flow (CF) и бывает положительным (поступления) и отрицательным (платежи).
Самым доступным методом расчета является, пожалуй, формула расчета операционного денежного потока по балансу предприятия. Поговорим о ней чуть позже, сначала давайте определимся, зачем вообще считать денежный поток (ДП).
Во-первых, планирование и точное знание поступлений и расходов в динамике позволяет фирме успешно маневрировать как своими финансами, так и привлеченными, дабы не допускать кассовых разрывов.
А во-вторых, расчет помогает легко справляться с вопросом: «Где деньги, Зин?». Это когда руководство недоумевает, почему денег на счетах полно, а в балансе убыток. Или еще хуже — по учету прибыли вагон, а денег нет.
Вот где вам пригодится формула чистого операционного денежного потока, вот чем вы наповал сразите любого руководителя — уверенностью и компетенцией!
Виды денежных потоков
В зависимости от направления деятельности предприятия формируются инвестиционный, операционный или финансовый потоки.
Операционный включает в себя такие вот ручейки:
- поступления от покупателей товаров, работ, услуг;
- оплату поставщикам за ценности и услуги, включаемые в состав себестоимости продукции в отчетном периоде;
- оплата труда персонала + страховые взносы.
Инвестиционный — это фактически капитальные вложения:
- оплата за объекты внеоборотных активов (приобретение, сооружение, создание);
- затраты по их транспортировке, монтажу, подготовке к эксплуатации;
- выплата процентов за пользование заемными средствами, направленными на приобретение (создание) ОС.
Финансовый поток вбирает:
- все займы и кредиты (выданные и полученные), проценты, комиссии, плату за их обслуживание;
- доходы и расходы от операций с ценными бумагами, собственными акциями, векселями.
Сливаясь воедино, эти три прекрасных ручья образуют Net Cash Flow (NCF) — чистый ДП. Математическая формула расчета чистого денежного потока максимально проста:
ЧДП = все поступления – все списания.
Считаем только деньги. Никакие обязательства, активы, прогнозируемые доходы и расходы и т. п. в расчете не участвуют.
ЧДП показывает, какой объем денежных средств остается в распоряжении собственников после того, как фирма произвела все обязательные и запланированные платежи.
Для получения всей полноты данных о движении средств на предприятии ЧДП рассчитывают для каждого направления: операционного, финансового и инвестиционного.
Не все бухгалтеры занимаются подобными расчетами, у них и так дел полно. Однако применение формул финансового анализа позволит денежкам фирмы не растекаться бесконтрольно во все стороны, образуя то стоячее болото, то водоворот, а плыть в верном направлении и в заданном русле.
Как рассчитать чистый денежный поток
Какую применить формулу, как рассчитать денежный поток, основываясь на данных одной только бухгалтерской отчетности? Чем отличается ЧП от ЧДП? Давайте погрузимся в сладостный мир цифр и расчетов.
Для сведения: что такое чистый операционный доход
Для определения ЧДП применяются прямой и косвенный методы расчета.
Прямой метод предполагает использование данных учетных регистров фирмы. Его, как правило, используют для внутреннего аудита движения денег.
Вот формула денежного потока от операционной деятельности для расчета прямым методом:
Пример:
Исходные данные:
|
Показатели |
Значение, тыс. руб. |
|---|---|
|
Выручка от продаж |
1500 |
|
Авансы полученные |
300 |
|
Прочие поступления |
400 |
|
Оплата поставщикам |
800 |
|
Оплата персоналу |
500 |
|
Уплата налогов |
180 |
|
Прочие выплаты |
250 |
|
ЧДП = 1500 + 300 + 400 – 800 – 500 – 180 – 250 |
470 |
Применяя косвенный метод, обращаемся к бухгалтерской отчетности и отталкиваемся от показателя чистой прибыли предприятия, вводя для корректировки некоторые параметры.
Правило корректировки чистой прибыли для вычисления ЧДП косвенным методом: прирост активов сокращает количество свободных денег, снижение стоимости активов увеличивает их остаток. С пассивами все просто: рост стоимости пассива способствует пополнению банковских счетов, уменьшение — снижает остатки в банках и кассах.
Вот как работает формула по балансу свободного денежного потока для ответа на тот самый сакраментальный вопрос руководства о прибыли и деньгах:
Пример 1
|
Показатели |
Значение, тыс. руб. |
|---|---|
|
Чистая прибыль (нераспределенная) |
100 |
|
Амортизация ОС и НМА |
80 |
|
Изменение (увеличение) дебиторской задолженности |
+145 |
|
Изменение (увеличение) материальных запасов |
+60 |
|
Изменение кредиторской задолженности |
+80 |
|
Доходы будущих периодов |
150 |
|
Расходы будущих периодов |
270 |
|
ЧДП = 100 + 80 – 145 – 60 + 80 + 150 – 270 |
-65 |
Или так:
Пример 2:
|
Показатели |
Значение, тыс. руб. |
|---|---|
|
Убыток |
300 |
|
Амортизация ОС и НМА |
120 |
|
Изменение (увеличение) дебиторской задолженности |
+45 |
|
Изменение (увеличение) материальных запасов |
+60 |
|
Изменение кредиторской задолженности |
+80 |
|
Доходы будущих периодов |
550 |
|
Расходы будущих периодов |
170 |
|
ЧДП = -300 + 120 – 45 – 60 + 80 + 550 – 170 |
175 |
В первом примере прибыль есть, а денег нет. А во втором при балансовом убытке наличествуют свободные деньги.
Бухгалтеры достаточно редко на практике применяют формулу денежного потока на инвестированный капитал, поскольку это все-таки задача финансистов. Да и расчетных методов и формул для оценки операций с инвестированными средствами достаточно много. Применяются они в зависимости от поставленной задачи. Не станем отнимать хлеб у финансовых менеджеров и аналитиков и приведем формулу в самом простом ее варианте:
А это формула денежного потока на собственный капитал, тоже без «наворотов»:
Все мы знаем, что бухгалтерам на практике приходится сталкиваться со многими смежными профессиями и знаниями. Финансовый анализ в их числе. Осторожно! Этот водоворот способен увлечь за собой и унести от конкретики бухгалтерских операций в интригующий мир оценок и прогнозов!
Читайте также: все о бухгалтерской финансовой отчетности
На чтение 7 мин Просмотров 67.7к.
Чистый денежный поток (далее ДП) является одним из показателей деятельности предприятия. Он отражает, насколько эффективно компания распределяет имеющиеся в ее распоряжении финансы. Зачастую об экономическом положении предприятия судят по объему прибыли. Но вместе с этим показателем рассчитывают и денежный поток. Именно на него чаще всего обращают внимание потенциальные и реальные инвесторы.
Содержание
- Понятие чистого денежного потока
- Назначение показателя денежного потока
- Классификация денежного потока
- Чистый денежный поток
- Показатели кэш-фло
- Дисконтированный денежный поток
- Расчет денежного потока
- Формулы для определения чистого денежного потока
- Формулы для вычисления показателей кэш-фло
- Порядок вычисления денежного потока: пример
- Пример вычисления показателей кэш-фло
Понятие чистого денежного потока
Чистый денежный поток – это финансовый оборот компании (притоки и оттоки). Если говорить простыми словами, то денежный поток представляет собой все поступления и затраты компании за определенный промежуток времени.
Зарубежные фирмы применяют такое понятие, как CF. Он делится на несколько видов: чистый ДП, финансовый оборот для собственников и акционеров. В России показатель в данной форме рассчитывают редко. Чаще всего, его вычисляют для проведения презентаций, призванных продемонстрировать результаты деятельности компании.
Финансовая отчетность российских предприятий включает в себя чистый денежный поток. Его можно найти в отчете о движении денежных средств. Документ показывает, насколько компания обеспечена финансами для выполнения основной и дополнительной деятельности.
Назначение показателя денежного потока
Денежный поток рассчитывается с целью выявления эффективности распределения компанией финансов. Он помогает оценить объем притоков и оттоков за отчетный период. Коэффициент CF определяют и с целью проведения презентации деятельности компании перед потенциальными и реальными инвесторами. При этом рассчитывают фактический, причинный и плановый показатель.
Таким образом, расчет денежного потока преследует следующие цели:
- дать оценку финансовому положению предприятия;
- проанализировать объем оттоков и притоков;
- исследовать эффективность распределения ресурсов;
- показать реальное положение фирмы.
Важно! Российские компании в обязательном порядке рассчитывают лишь чистый денежный поток от основной, финансовой и инвестиционной деятельности, который отражают в отчете об обороте финансов.
Классификация денежного потока
Прежде чем классифицировать денежные потоки, финансовый оборот необходимо поделить на отрицательный и положительный. Ни в коем случае нельзя путать эти понятия. Отрицательный и положительный денежный поток представляет собой оттоки и притоки фирмы за определенный период. А финансовый оборот обозначает стоимостное выражение деятельности предприятия, в состав которого входят доходы и расходы компании.
| Классификационный признак денежных потоков | Вид финансового оборота | Описание |
| От деятельности предприятия | Операционный | Финансовый оборот от основной деятельности фирмы |
| Финансовый | Притоки и оттоки компании, связанные с осуществлением финансовой работы | |
| Инвестиционный | Расходы и доходы предприятия от инвестиционной деятельности | |
| По целостности | Общий | Финансовый оборот всей компании за определенный цикл |
| Цеховой | Денежные притоки и оттоки по отделам, цехам, подразделениям | |
| По отношению к фирме | Внутренний | Финансы для удовлетворения внутренних потребностей компании, например, для приобретения активов |
| Внешний | Денежные средства для осуществления внешних обязательств. Например, на расчеты с поставщиками и подрядчиками. | |
| По варианту определения | Чистый | Денежный поток, очищенный от расходов |
| Совокупный | Все финансовые обороты компании | |
| Дисконтированный | Финансовый поток будущего периода | |
| По объему | Избыточный | Денежный поток, достаточный для осуществления деятельности предприятия |
| Дефицитный | Отрицательное значение конечного результата деятельности компании | |
| По периоду | Краткосрочный | Финансовый оборот, рассчитанный за короткий промежуток времени |
| Долгосрочный | Денежный поток, определенный за продолжительное время | |
| По времени | Текущий | Финансовый оборот, существующий сегодня |
| Будущий (плановый) | Денежный поток будущего периода |
Важно! Для определения финансового положения компании оценивают чистый и свободный денежный поток.
Чистый денежный поток
Чистый денежный поток представляет собой финансовый оборот компании, очищенный от затрат. Он показывает, сколько средств предприятие может направить на развитие, выплату дивидендов, на хранение или на осуществление иных нужд.
Показатели кэш-фло
Показатели кэш-фло делятся на два вида: чистый и свободный денежный поток, их также именуют Net Cash Flow, Free Cash Flow соответственно. Второй коэффициент также подразделяют на финансовый оборот для собственников фирмы и акционеров. Денежный поток для владельцев предприятия рассчитывают тремя методами, каждый из которых показывает разное значение коэффициента, имеющего собственное назначение:
- Определение финансового оборота первичным методом помогает оценить общий финансовый цикл компании.
- Расчет денежного потока причинным вариантом отражает факторы, повлиявшие на динамику израсходованных и полученных средств.
- Вычисление финансового оборота прогнозным методом помогает установить показатель будущего периода.
FCFE (денежный поток для акционеров) определяется как разница между первичным финансовым оборотом и обязательствами фирмы по уплате кредитов, а также процентов по ним.
Дисконтированный денежный поток
Дисконтированный денежный поток представляет собой финансовый оборот будущего периода. Он определяется с учетом ставки дисконтирования.
Важно! Дисконтированный финансовый оборот и прогнозный кэш-фло – это разные показатели.
Расчет денежного потока
Для определения денежного потока используют формулы. Показатели чистого финансового оборота отражают в отчете о движении денежных средств, а коэффициенты кэш-фло используют для проведения презентаций об экономической деятельности предприятия.
Формулы для определения чистого денежного потока
Чистый денежный поток, подлежащий отражению в отчете о финансовых оборотах, классифицируется в зависимости от вида деятельности предприятия: основной, финансовый, инвестиционный. Расчет каждого показателя заключается в очистке доходов от расходов. Для этого используют общую формулу:
Д – Р, где
Д – доходы от одного из видов деятельности предприятия;
Р – расходы от одного из видов деятельности компании.
Арифметическое выражение для определения чистого денежного потока считается универсальным. Все дело в том, что оно адаптируется для вычисления разных показателей. Например, чтобы найти чистый денежный поток от основной деятельности, в расчетах принимают во внимание поступления и затраты от производства продукции. А если есть необходимость посчитать инвестиционный финансовый оборот, из поступлений, связанных с инвестиционной деятельностью, отнимают одноименные затраты.
Формулы для вычисления показателей кэш-фло
Показатель кэш-фло – это разновидности денежного потока, определяемые для дополнительной оценки конечных результатов деятельности предприятия. Для их вычисления используют формулы:
| Показатель | Формула | Расшифровка формулы |
| Net Cash Flow (чистый ДП) | Сд — Сз | Сд – сумма доходов компании;
Сз – сумма затрат фирмы |
| FCFF (свободный ДП для собственников) | ЧДП — Кз | ЧДП – чистый ДП;
Кз – капитальные затраты |
| FCFE (свободный денежный поток для акционеров | FCFF – Пу – ЗП – ЗВ | FCFF – первичный денежный поток;
Пу – проценты по кредитам (уплаченные); ЗП – погашенная задолженность; ЗВ – выпущенная задолженность. |
| Причинный ДП (FCFF) | П – СН – Кз – Док | П – поступления;
СН – сумма налогов; Кз – капитальные затраты; Док – динамика оборотного капитала |
| Плановый ДП (FCFF) | П *(1 – НССр) + СА – Кз – Док | П – поступления (до вычета амортизации, процентов по кредитам, налогов);
НССр – налоговая ставка (усредненная); СА – сумма амортизации; Кз – капитальные затраты; Док – динамика оборотного капитала |
| Дисконтированный ДП | 1 / (1 + ДС) * ПВ | ДС – дисконтированная ставка;
ПВ – промежуток времени |
Важно! Для оценки результатов деятельности компании рассчитывают первичный, причинный FCFF, FCFE и NCF.
Порядок вычисления денежного потока: пример
Для лучшего понимания порядка определения денежного потока, определим показатели на примере компании ООО «СтартСервис», которая имеет следующие результаты деятельности:
- Чистый операционный ДП – 7,8 млн. руб.
- Капитальные затраты – 0,8 млн. руб.
- Поступления фирмы до вычета амортизации, процентов пор кредитам, налогов – 12,6 млн. руб.
- Сумма налогов – 1,8 млн. руб.
- Динамика оборотного капитала – 4,1 млн. руб.
- Усредненная налоговая ставка – 0,171.
- Проценты уплаченные – 0,2 млн. руб.
- Задолженность погашенная и выпущенная 0,9 млн. руб. и 1,1 млн. руб. соответственно.
- Амортизация – 0,65 млн. руб.
- Общие доходы и расходы компании – 12,6 млн.руб. и 4,2 млн. руб. соответственно.
Для вычисления ДП от инвестиционной, основной и финансовой деятельности используют данные отчета о движении денежных средств. Расчет производят по строкам документа.
Пример вычисления показателей кэш-фло
Определим показатели кэш-фло на основании предложенных выше результатов деятельности компании:
| № п.п. | Показатель | Расчет, в млн. руб. |
| 1 | Net Cash Flow (чистый ДП) | 12,6. – 4,2 = 8,4 |
| 2 | FCFF (свободный ДП для собственников) | 8,4 – 0,8 = 7,6 |
| 3 | FCFE (свободный ДП для акционеров) | 7,6 – 0,2 – 0,9 – 1,1 = 5,4 |
| 4 | Причинный FCFF | П – СН – Кз – Док
12,6 – 1,8 – 0,8 – 4,1 = 5,3 |
| 5 | Плановый FCFF | П *(1 – НССр) + СА – Кз – Док
12,6 (1 – 0,171) + 0,65 – 0,8 – 4,1 = 6,195 |
Для вычисления чистого денежного потока от основной, финансовой и инвестиционной деятельности, достаточно уменьшить сумму доходов от вида финансовых результатов работы компании на расходы по нему.
Проанализировать потенциальную эффективность инвестиционных проектов и финансово-хозяйственную деятельность фирмы или предприятия можно, изучив информацию о движении в них денег. Важно понимать структуру денежных потоков, их величину и направленность, распределение во времени. Для того чтобы провести такой анализ, нужно знать, как рассчитать денежный поток.
Понятие и виды денежных потоков
Перед тем, как рисковать своими деньгами и принять решение инвестировать в любое начинание, предполагающее получение прибыли, бизнесмен должен знать, какие денежные потоки оно способно генерировать. Бизнес-план должен содержать в себе информацию об ожидаемых затратах и поступлениях.
Анализ эффективности проекта обычно состоит из двух этапов:
- расчет необходимых для реализации инициативы капитальных вложений и прогнозирование денежных потоков (cash flow, или кэш фло), которые будет генерировать проект;
- определение чистой текущей стоимости, представляющей собой разницу между притоком и оттоком денежных средств.
Чаще всего вложение (отток) происходит на стартовом этапе проекта и в течение непродолжительного начального периода, после чего начинается приток средств. Для организации четко управляемой структуры денежный поток рассчитывается следующим образом:
- в первый год реализации – помесячно;
- во второй год – поквартально;
- в третий и последующие годы – по итогам года.
Зачастую специалисты рассматривают cash flow как стандартный и нестандартный:
- В стандартном сначала производятся все затраты, после чего начинаются поступления от деятельности предприятия;
- В нестандартном отрицательные и положительные показатели могут чередоваться. Как пример, можно взять предприятие, после окончания жизненного цикла которого согласно нормам законодательства необходимо провести ряд природоохранных мероприятий (рекультивация земли после завершения добычи полезных ископаемых из карьера и пр.).
В зависимости от вида хозяйственной деятельности фирмы выделяют три основных вида кеш фло:
- Операционный (основной). Он напрямую связан с работой предприятия. В нем в качестве притока средств выступает основная деятельность компании (реализация услуг и товаров), отток же происходит в основном поставщикам сырья, оборудования, комплектующих, энергоносителей, полуфабрикатов, то есть всего того, без чего деятельность предприятия невозможна.
- Инвестиционный. Он основан на операциях с долгосрочными активами и получении прибыли от предыдущих вложений. Притоком здесь является получение процентов или дивидендов, а оттоком – покупка акций и облигаций с перспективой получения прибыли позже, приобретение нематериальных активов (авторских прав, лицензий, права на пользование земельными ресурсами).
- Финансовый. Характеризует деятельность собственников и менеджмента на увеличение капитала фирмы для решения задач ее развития. Приток – средства от продажи ценных бумаг и получение долгосрочных или краткосрочных кредитов, отток – деньги на погашение взятых кредитов, выплата акционерам причитающихся им дивидендов.
Чтобы правильно посчитать денежный поток фирмы, необходимо учитывать все возможные факторы влияния на него, в частности, не забывать о динамике изменения стоимости денег во временной перспективе, т.е. дисконтировать. Причем, если проект краткосрочный (несколько недель или месяцев), то приведением будущих доходов к текущему моменту можно пренебречь. Если речь идет о начинаниях с жизненным циклом более года, то дисконтирование является основным условием анализа.
Определение величины денежного потока
Ключевым показателем, по которому рассчитываются перспективы предложенной на рассмотрение инициативы, является текущая стоимость, или чистый денежный поток (англ. Net Cash Flow, NCF). Это разница между положительным и отрицательным потоками в течение определенного отрезка времени. Формула расчета выглядит так:
где:
- CI – поток входящий с положительным знаком (Cash Inflow);
- CO – поток исходящий с отрицательным знаком (Cash Outflow);
- n – число притоков и оттоков.
Если вести речь о суммарном показателе компании, то необходимо рассматривать его денежный поток как сумму трех основных видов поступлений денежных средств: основного, финансового и инвестиционного. В этом случае формулу можно изобразить так:
в ней указаны финансовые потоки:
- CFO – операционный;
- CFF – финансовый;
- CFI – инвестиционный.
Вычисление величины текущей стоимости можно производить двумя методами: прямым и косвенным:
- Прямой метод принят при бюджетном планировании внутрифирменном. Он основан на выручке от реализации товара. Его формула также учитывает также иные поступления и расходы на операционную деятельность, налоги и др. Недостатком метода является то, что по нему нельзя увидеть взаимосвязь между изменениями объемов средств с полученной прибылью.
- Косвенный метод более предпочтителен, поскольку он позволяет проанализировать ситуацию глубже. Он дает возможность провести коррекцию показателя с учетом операций, не носящих денежного характера. При этом он может свидетельствовать о том, что текущая стоимость успешного предприятия может быть как больше, так и меньше прибыли за определенный период. Например, приобретение дополнительного оборудования уменьшает кэш фло относительно размера прибыли, а получение займа, наоборот, увеличивает.
Разница между прибылью и денежным потоком состоит в таких нюансах:
- прибыль показывает объем чистого дохода за квартал, год или месяц, этот показатель не всегда аналогичен Cash Flow;
- при вычислении прибыли не принимаются во внимание некоторые операции, учитываемые при расчете перемещений денежных средств (погашение займов, получение дотаций, инвестиций или кредитов);
- отдельные затраты начисляются и влияют на прибыль, но не становятся причиной реальных денежных трат (ожидаемые расходы, амортизация).
Показатель величины потока денег используется представителями бизнеса для оценки эффективности начинания. Если NCF выше нуля, то он будет принят инвесторами, как доходный, если равен нулю или ниже него, то будет отклонен как такой, который не сможет увеличить стоимость. Если нужно сделать выбор из двух схожих проектов предпочтение отдается тому, у которого NFC больше.
Примеры расчета денежного потока
Рассмотрим пример расчета потока денежных средств предприятия за один календарный месяц. Исходные данные распределены по видам деятельности.
Основная:
- поступления от реализации продукции – 450 тыс. рублей;
- расходы на материалы и сырье – (-) 120 тыс.;
- заработная плата сотрудников – (-) 45 тыс.;
- общие расходы – (-) 7 тыс.;
- налоги и сборы – (-) 36 тыс.;
- выплаты за кредит (проценты) – (-) 9 тыс.;
- прирост капитала оборотного – (-) 5 тыс.
Итого по основной деятельности – 228 тысяч рублей.
Инвестиционная:
- вложения в земельный участок – (-) 160 тыс.;
- инвестиции в активы (покупка оборудования) – (-) 50 тыс.;
- вложения в нематериальные активы (лицензия) – (-) 12 тыс.
Итого по инвестиционной деятельности – (-) 222 тысячи рублей.
Финансовая:
- оформление банковского кредита кратковременного – 100 тыс.;
- возврат ранее взятого кредита – (-) 50 тыс.;
- платежи за лизинг оборудования – (-) 15 тыс.;
- дивидендные выплаты – (-) 20 тыс.
Итого по финансовой деятельности – 15 тысяч рублей.
Следовательно, по формуле получаем требуемый результат:
NCF = 228 – 222 + 15 = 21 тысяча рублей.
Наш пример показывает, что поток денег за месяц имеет положительное значение, значит, проект дает определенный позитивный эффект, хотя и не очень большой. При этом нужно обратить внимание на то, что в данном месяце было произведено погашение кредита, уплата за земельный участок, закуплено оборудование, выплачены дивиденды акционерам. Чтобы не допустить проблем с оплатой счетов и выйти в плюс, пришлось взять кратковременный кредит в банке.
Рассмотрим другой пример расчета Net Cash Flow. Здесь все потоки фирмы учтены как притоки и оттоки денег без разбивки на виды деятельности.
Поступления (в тыс. руб.):
- от продажи товаров – 300;
- проценты от сделанных ранее вложений – 25;
- прочие доходы – 8;
- от реализации имущества – 14;
- банковский кредит – 200.
Итого поступлений – 547 тысяч рублей.
Затраты (в тыс. руб.):
- на оплату услуг, товаров, работ – 110;
- на заработную плату – 60;
- на сборы и налоги – 40;
- на выплату банковского процента по займу – 11;
- на приобретение нематериальных активов и основных средств – 50;
- на погашение кредита – 100.
Итого затрат – 371 тысяча рублей.
Таким образом, получаем в итоге:
NCF = 547 – 371 = 176 тысяч рублей.
Однако наш второй пример является свидетельством довольно поверхностного подхода к финансовому анализу состояния предприятия. Учет всегда должен вестись в разрезе видов деятельности, опираясь на данные управленческого и аналитического учета, журналов-ордеров, главной книги.
Опытные финансисты и менеджеры советуют: чтобы четко контролировать движение средств, менеджменту предприятия следует постоянно контролировать приток средств от операционной деятельности, изучая график продаж с разбивкой по клиентам и по каждому виду выпускаемой продукции.
Из множества расходных статей можно выделить 5-7 наиболее затратных и отслеживать их в оперативном режиме. Слишком детализировать отчет по статьям затрат нецелесообразно, поскольку динамично меняющиеся малые величины трудно поддаются анализу и могут привести к неверному результату. К тому же, возникают проблемы с регулярным обновлением информации по каждой статье и сопоставлением их с данными бухгалтерского учета.
Это красивое и привлекательное название зашифровывает под собой важный бизнес-показатель, отвечающий на ключевой вопрос: «Где деньги?». В этой статье мы подробнее расшифруем составляющие этого показателя, выведем формулу его расчета и обоснуем метод, основанный на оценке чистых денежных потоков.
На какие виды подразделяются денежные потоки организации?
Что такое чистый денежный поток (ЧДП)
Этот термин пришел из английского языка. В оригинале его название звучит как Net Cash Flow, принято сокращение NCF. В специальной литературе иногда используется обозначение Net Value – «текущая стоимость».
Денежным потоком называют движение денежных средств в организации: поступление и выбытие финансов и их эквивалентов. Поступающие средства формируют положительный денежный поток (англ. Cash Inflow, аббревиатура CI), выбывающие – отрицательный, или отток (Cash Outflow, СО). Когда же он будет считаться «чистым»?
ОПРЕДЕЛЕНИЕ. Если взять определенный временной промежуток и проследить приток и отток денег в этот период, сложив положительные и отрицательные потоки, то полученная величина и составит чистый денежный поток, то есть разницу между притоком и оттоком средств.
Это ключевая позиция инвестиционного анализа, по которой можно определить:
- привлекательность организации для потенциальных инвесторов (экономическая эффективность инвестиционного проекта);
- текущее финансовое положение;
- способность организации увеличивать свою стоимость.
К каким денежным потокам относятся денежные потоки организации от операций, связанных с приобретением, созданием или выбытием внеоборотных активов?
Составляющие чистого денежного потока
Предприятие ведет различные виды деятельности, требующие оттока средств и доставляющие приток. Каждый вид деятельности «несет» свой денежный поток. Для определения ЧДП учитываются:
- операционная – поток ОСF;
- финансовая – FCF;
- инвестиционная – ICF.
В операционный денежный поток входят:
- средства, уплаченные покупателями товаров или услуг;
- деньги, выплаченные поставщикам;
- зарплатные выплаты;
- соцвзносы;
- платежи за аренду;
- поддержание операционной деятельности.
В финансовый денежный поток включают:
- получение и возврат кредитов и займов;
- проценты по кредитам и займам;
- выплату и получение дивидендов;
- другие платежи по распределению прибыли.
Инвестиционный денежный поток включает в себя:
- вознаграждение поставщикам и подрядчикам за внеоборотные средства;
- оплату за доставку и монтаж внеоборотных средств;
- проценты по кредитам за внеоборотные средства;
- выдачу и погашение различных финансовых активов (облигаций и т.п.).
ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ! Иногда те или иные поступления либо выплаты можно отнести к разным денежным потокам. Например, если кредит взят на обеспечение текущего бизнеса, его следует отнести к FCF, а если его целевое назначение – новое бизнес-направление, это уже ICF. Всегда следует учитывать конкретную ситуацию.
Формулы чистого денежного потока
Общая формула расчета ЧДП может быть представлена в следующем виде:
ЧДП = CI – СО, где:
- CI – входящий поток;
- СО – исходящий поток.
Если учитывать группировку платежей по отчетным временным периодам, формула примет такой вид:
ЧДП = (CI1 – СО1) + (CI2 – СО2) + … +(CIN – СОN).
В обобщенном виде формулу можно представить так:
ЧДП = i=1n(CIi – COi), где:
- CI – входящий поток;
- СО – исходящий поток;
- n – число оценки денежных потоков.
Можно представить ЧДП как совокупность потоков от разных видов деятельности организации: операционной, финансовой и инвестиционной):
ЧДП = (CI – СО)ОСF + (CI – СО)FCF + (CI – СО)ICF.
Это деление имеет важный смысл: финальный результат не покажет, в какой из видов деятельности как повлиял на итоговый поток, какие именно процессы оказали это влияние и каковы тенденции.
Как денежные потоки организации отражаются в отчете о движении денежных средств?
Методы расчета ЧДП
Метод расчета выбирается исходя из цели, а также из полноты отчетных данных. Пользователи выбирают между прямым и косвенным расчетом ЧДП. В обоих случаях важно разделять потоки по видам деятельности.
Прямой метод расчета ЧДП
Он опирается на учет движения средств на счетах организации, отраженные на бухгалтерских счетах, в Главной книге, журналов-ордеров отдельно по каждому виду деятельности. Главный показатель – реализационная выручка предприятия.
Прямой метод позволяет быстро отслеживать притоки и оттоки средств организации, контролировать ликвидность активов, платежеспособность.
К СВЕДЕНИЮ! Это метод применяется для формы отчетности о движении денежных средств, разработанной Министерством финансов РФ и утвержденной приказом №4Н от 13 января 2000 г. №4Н «О формах бухгалтерской отчетности организаций».
Для расчета ЧДП этим методом нужно сложить положительные потоки (выручку, прочие поступления) и вычесть из них затраты, налоговые платежи и прочие отрицательные потоки.
Прямой метод, к сожалению, не позволяет увязать итоговый финансовый результат (чистую прибыль) с изменениями денежных активов.
Косвенный метод расчета ЧДП
Данный метод, в отличие от прямого, показывает связь денежных потоков и финансового итога.
Чистая прибыль – это не совсем то же самое, что прирост денежного потока. Более углубленное изучение говорит, что прибыль может быть как меньше ЧДП, так и превышать его. Например, в анализируемый период приобрели новое оборудование, то есть увеличили затраты, что приведет к увеличению прибыли не в этом, а только в следующих периодах. Взяли кредит – денежный поток возрос, но чистая прибыль не увеличится. Главные отличия ЧДП от чистой прибыли приведены в таблице 1.
Табл. 1 Разница между чистым денежным потоком и чистой прибылью
| № | ЧДП | Чистая прибыль |
|---|---|---|
| 1. | Движение денег в реальном временном режиме | Сумма денег в итоге отчетного периода |
| 2. | Показывает реальное поступление средств за определенный промежуток времени (отчетный период) | Показывает доход за этот временной период |
| 3. | Учитывает все поступления средств | Не учитывает ряд денежных поступлений (кредиты, дотации, спонсорская помощь, инвестиции и т.п.) |
| 4. | Учитывает все выплаты средств | Не учитывает ряд денежных выплат (погашение кредитов, займов). |
| 5. | Не включает ряд денежных затрат (амортизацию, расходы будущих периодов) | Принимает во внимание все издержки |
| 6. | Высокий показатель свидетельствует о финансовом благополучии | Высокий показатель не обязательно говорит о свободных денежных средствах |
Косвенный метод превращает чистую прибыль в показатели денежного потока путем внесения корректировок, а именно:
- амортизационных отчислений;
- движения по пассивам;
- изменения в активах.
Показатели берутся из бухгалтерского баланса и его приложений, финансового отчета, Главной книги.
Для расчета ЧДП косвенным методом следует суммировать показатели чистой прибыли и суммы амортизаций материальных и нематериальных ценностей, а также дельту (снижение или прирост) кредиторской задолженности и резервных фондов, затем вычесть дельту дебиторской задолженности и запасов товарно-материальных ценностей. Таким образом, видно, как влияет на чистый денежный поток движение цифр на балансе – изменения в стоимости активов и пассивов.
Как использовать прямой и косвенный методы расчета чистого денежного потока на практике?
Оценка показателя ЧДП
ЧДП больше нуля (положительный денежный поток) может возникнуть либо за счет роста пассива, либо уменьшения актива. В любом случае поступления средств больше их оттока. Это говорит об инвестиционной привлекательности компании в данный период. Для оценки инвестиционного проекта следует учитывать длительный промежуток, включающий срок окупаемости вложений, и применять метод дисконтирования денежных потоков. Чем больше значение, тем больше привлекательности проект будет иметь для инвесторов.
При сравнении чистых денежных потоков двух разных организаций более инвестиционно привлекательным будет считаться тот из них, у которого данный показатель больше.
ЧДП близок к нулю – такой показатель говорит о том, что у организации недостаточно средств для увеличения стоимости. Инвесторы отклоняют такие проекты.
ЧДП меньще нуля (отрицательный денежный поток) – отток средств превышает их поступление. Предприятие финансово убыточно, естественно, инвестиции в него неприемлемы.
Все поступления денег и их эквивалентов в компанию именуют притоком или положительным потоком денежных средств, а совокупность произведенных платежей – оттоком или отрицательным потоком. Чистый денежный поток (ЧДП) – это разность между притоком и оттоком. Расскажем, как рассчитать это значение.
Чистый поток денежных средств: понятие
Итак, термином «чистый денежный поток» обозначают поступление денежных средств предприятия, уменьшенное на величину перечисленных платежей. Это значение является важнейшей позицией в определении не только финансового состояния компании и ее конкурентоспособности, но и инвестиционного интереса для потенциальных партнеров.
Инвестор по значению ЧДП оценивает прогнозируемый эффект от вложений – чем оно выше, тем привлекательнее считается объект для инвестиций. Если ЧДП больше 0, то предприятие считается перспективным, если ниже или равен нулю – у фирмы не хватает денег для развития, а, значит, существуют риски.
Деятельность компании подразделяют на операционную (текущую), финансовую и инвестиционную. Сообразно этой градации классифицируют и денежные потоки. Можно в отдельности определить чистый денежный поток (ЧДП) от каждого вида деятельности, а затем, объединив результаты – общую величину ЧДП.
Читайте также: Виды денежных потоков
Информирует пользователя о размерах чистого денежного потока «Отчет о движении денежных средств» (ОДДС). В нем отражены сведения о притоках и оттоках средств в разрезе видов операций и в целом по предприятию. Остатки денежных потоков на конец отчетного периода отражают в строках ОДДС:
- стр. 4100 – ЧДП по текущим операциям;
- стр. 4200 – по инвестиционным процессам;
- стр. 4300 – по финансовой деятельности;
- стр. 4400 – ЧДП по компании в целом.
В балансе остаток денег на счетах и в кассе фиксируют в строке 1250.
Рассчитать размер ЧДП можно по формуле:
ЧДП = П – О, где
- П – приток денег;
- О – отток.
Ту же формулу применяют, рассчитывая ЧДП и по видам деятельности, только опираются на данные, относящиеся к конкретному виду операций:
- по текущим: ЧДП тек = П тек – О тек;
- по инвестиционным: ЧДП инв = П инв – О инв;
- по финансовым: ЧДП фин = П фин – О фин.
Это разграничение дает возможность проанализировать влияние видов деятельности на итоговый денежный поток.
Формула расчета ЧДП в развернутом виде такова:
ЧДП = (П тек – О тек) + (П инв – О инв) + (П фин – О фин)
Методы расчета чистого денежного потока
Вычислить ЧДП по видам деятельности можно прямым или косвенным способом. Оба этих подхода актуальны, различия между ними заключаются в полноте анализируемых данных о доходах и расходах фирмы.
Прямой метод опирается на информацию по учету денежных средств фирмы в учетных регистрах, группируя ее по каждому виду деятельности и фиксируя в ОДДС. Сущность метода – суммирование притоков средств (от выручки и прочих поступлений) и уменьшение на величину оттока, т.е. произведенных платежей (расчеты с контрагентами, уплата налогов, др.). Прямой метод дает возможность оперативно прослеживать движение денег, контролируя способность осуществления платежей и ликвидность активов.
Косвенный метод состоит из ряда корректировок, приводящих значение чистой прибыли к показателю ЧДП.
Чистый денежный поток: формула прямого способа расчета
Стоимость чистых денежных потоков по операционной деятельности прямым методом выглядит так:
ЧДП = В + Ав + Пр – Р – ОТ – Н – ПрП, где:
В – выручка от реализации;
Ав – авансы полученные;
Пр – прочие поступления;
Р – затраты по текущей деятельности;
ОТ – зарплата персонала;
Н – уплаченные налоги;
ПрП – прочие платежи.
Пример расчета ЧДП по текущей деятельности прямым методом
По данным предприятия имеются следующие показатели:
- выручка от продаж – 100000 руб.
- получен аванс – 5000 руб.;
- кредит банка – 30000 руб.;
- получены дивиденды – 40000 руб.;
- расходы на предоставленные услуги – 50000 руб.;
- оплата труда – 20000 руб.;
- уплаченные налоги – 25000 руб.;
- выплачены проценты по кредиту – 4000 руб.
Положительный поток денежных средств составляет:
100000 + 5000 + 30000 + 40000 = 175000 руб.
Отрицательный поток:
50000 + 20000 + 25000 + 4000 = 99000 руб.
Рассчитаем чистый операционный денежный поток по формуле:
ЧДП = В (100000) + Ав (5000) + Пр (30000+40000) – Р (50000) – ОТ (20000) – Н (25000) – ПрП (4000) = 76000 руб.
Недостатком такого способа подсчета является невозможность установления взаимосвязи между полученным по завершении года финансовым результатом с трансформациями общего объема средств.
Формула расчета чистого денежного потока косвенным методом
Вычисление ЧДП косвенным методом дает больше аналитической информации. Этот метод расчета чистого денежного потока также базируется на данных бухучета денежных средств, но они корректируются на величины изменений неденежных статей и других статей баланса, влияющих на стоимость имущества.
Дело в том, что понятия ЧДП и чистой прибыли не идентичны. Прибыль может быть меньше ЧДП или превышать его. Зависит это от осуществления операций, рассчитанных на перспективу. Например, если фирма взяла кредит, то приток денег вырос, но прибыль не увеличилась, при расчете ЧДП не принимается во внимание сумма начисленного износа, а при расчете прибыли амортизация учитывается и уменьшает ее.
Сущность косвенного метода состоит в трансформации показателя чистой прибыли в чистый денежный поток путем внесения корректировок на величину начисленного износа, а также изменений по активам и их источникам.
Правила формирования ЧДП косвенным способом таковы: рост стоимости актива сокращает количество денег (они ушли на приобретение имущества), а снижение стоимости активов, наоборот, идет на увеличение свободного денежного остатка. Рост пассива (источников), увеличивает наличие денег, снижение – сокращает.
Так же корректируют ЧП на величины неденежных статей – амортизация ОС и НМА увеличивает количество денег по операционной деятельности в ОДДС. Косвенный метод признается более актуальным для инвесторов, поскольку отражает зависимость чистой прибыли от происходящих изменений в капитале компании.
Подсчитать ЧДП косвенным методом можно по такой формуле:
ЧДП = ЧП + Аос + Анма + ΔЗкр + ΔЗдеб + ΔМПЗ + ΔВфин + ΔАвыд + ΔАпол + ΔДБП + ΔРБП +ΔР, где:
ЧП – чистая прибыль;
Аос и Анма – амортизация ОС и НМА;
ΔЗдеб и ΔЗкр – прирост/снижение дебиторской и кредиторской задолженности;
ΔМПЗ – прирост/снижение запасов;
ΔВфин – изменения объема финансовых вложений;
ΔАвыд и ΔАпол – изменения размеров выданных и полученных авансов;
ΔДБП и ΔРБП – прирост или снижение доходов и расходов будущих периодов;
ΔР – изменение объема резервов.
Пример расчета ЧДП косвенным методом
Исходные данные:
Обозначение
Сумма, руб.
Чистая прибыль
ЧП
100000
– износ ОС (+)
Аос
+1600
Изменения статей (+прирост, – снижение):
– дебиторская задолженность
ΔЗдеб
-1200
– МПЗ
ΔМПЗ
-5000
– кредиторская задолженность
ΔЗкр
+600
– финансовые вложения
ΔВфин
-5000
– авансы выданные
ΔАвыд
-2000
– авансы полученные
ΔАпо
+6000
– ДБП
ΔДБП
+2000
– РБП
ΔРБП
-3000
– резервный фонд
ΔР
-4000
Рассчитаем ЧДП по формуле:
ЧДП = 100000 + 1600 – 1200 – 5000 + 600 – 5000 – 2000 + 6000 + 2000 – 3000 – 4000 = 90000 руб.
