Как найти общий коэффициент покрытия

Коэффициент
покрытия
 –
финансовый коэффициент, равный
отношению текущих
активов к краткосрочным обязательствам(текущим
пассивам). Данными для его расчета служит
бухгалтерский баланс компании.

Коэффициент
покрытия
 рассчитывается
в программе ФинЭкАнализ в
блоке Анализ
платежеспособности.

Коэффициент покрытия – что показывает

Коэффициент
покрытия
 показывает
способность компании погашать текущие
(краткосрочные) обязательства за счёт
только оборотных активов. Чем значение
коэффициента больше, тем лучше
платежеспособность предприятия. Этот
показатель учитывает, что не все активы
можно реализовать в срочном порядке.

Коэффициенты
ликидности представляют интерес не
только для руководства предприятия, но
и для внешних субъектов анализа:

  • коэффициент
    абсолютной ликвидности – для поставщиков
    сырья и материалов;

  • коэффициент
    покрытия –
    для инвесторов;

  • коэффициент быстрой
    ликвидности – для банков.

Коэффициент покрытия – формула

Общая
формула расчета коэффициента:

Kп =

Оборотные
активы

Текущие
обязательства

Формула
расчета по группам
 активов и пассивов:

Kп =

А1 +
А2 + А3

П1 +
П2

где

А1 –
наиболее ликвидные активы; А2 –
быстрореализуемые активы; А3 –
медленнореализуемые активы; П1 –
наиболее срочные обязательства; П2 –
краткосрочные пасиивы

Формула
расчета по данным бухгалтерского
баланса:

Kп =

стр.290

стр.610
+ стр.620 + стр.660

где стр.290,
стр.610, стр.620, стр.660
 –
строки бухгалтерского баланса (форма
№1)

Коэффициент покрытия – значение

Нормальным
считается значение коэффициента 1.5 –
2.5, в зависимости от отрасли экономики.
Значение ниже 1 говорит о высоком
финансовом риске, связанном с тем, что
предприятие не в состоянии стабильно
оплачивать текущие счета. Значение
более 3 может свидетельствовать о
нерациональной структуре капитала.

44. Бесприбыльный оборот предприятия и его определение

Соотношение
между частью величины покрытия, идущей
на формирование прибыли, и постоянными
издержками определяется ключевым
индикатором – бесприбыльным оборотом.
Бесприбыльный оборот соответствует
такому объему реализации продукции,
при котором прибыль у предприятия равна
нулю. При бесприбыльном обороте величина
покрытия в стоимостном выражении
соответствует постоянным издержкам.
Предыдущая формула легко трансформируется
в формулу по определению величины
бесприбыльного оборота (величина
покрытия – постоянные издержки, а
валовая выручка – бесприбыльный оборот)

Бесприбыльный
оборот=(Постоянные издержки/коэффициент
покрытия)*100 (2.19)Бесприбыльный
оборот исчисляется в стоимостных
единицах измерения и показывает
минимально допустимую валовую выручку
предприятия. Из формулы видно, что
уменьшение коэффициента покрытия
вызывает увеличение бесприбыльного
оборота, что является одним из факторов,
снижающих надежность деятельности
предприятия. Иными словами, предприятие
становится более уязвимым на случай
незапланированного снижения объемов
реализации продукции и соответственно
уменьшения валовой выручки. Степень
уязвимости предприятия в данном случае
может быть определена показателем –
запас надежности .

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

  • #
  • #
  • #
  • #
  • #
  • #
  • #
  • #
  • #
  • #
  • #

Калькулятор с ручкой

Коэффициент покрытия или коэффициент текущей ликвидности (current ratio) – один из коэффициентов, используемый для оценки финансовой устойчивости и анализа финансового состояния предприятия, равный отношению оборотных активов предприятия (без учета дебиторской задолженности со сроком погашения свыше 1 года) к краткосрочным обязательствам.

  • Оптимальное значение ↓
  • Плюсы и минусы использования ↓
  • Выводы и предложения ↓

Общая формула расчета коэффициента покрытия выглядит следующим образом:

  • Кп = (ОА-Дбз долгосрочная)/Кро;

Где:

  • ОА — оборотные активы;
  • Дбз — дебиторская задолженность со сроком погашения свыше 1 года;
  • Кро — краткосрочные обязательства.

Для того, чтобы рассчитать значение коэффициента покрытия, может быть использована формула с группировкой активов и пассивов по срокам обращения — Кп = А1 + А2 + А3/П1 + П2, где:

  • А1 — наиболее ликвидные активы (финансовые вложения и денежные средства);
  • А2 — быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность);
  • А3 — медленно реализуемые активы (запасы, налог на добавленную стоимость, прочие оборотные активы);
  • П1 — наиболее срочные обязательства (краткосрочная кредиторская задолженность);
  • П2— краткосрочные пассивы (краткосрочные заемные средства, оценочные обязательства и прочие краткосрочные обязательства);

Расчет коэффициента покрытия по данным бухгалтерского баланса выполняется по следующей формуле — Кп = стр. 290/стр.610+стр.620+стр.660.

Оптимальное значение

Коэффициент покрытия является базовым коэффициентом при расчете показателей финансовой устойчивости предприятия и показывает — какая доля текущих обязательств может быть покрыта (погашена) текущими активами предприятия?

Если оборотные активы предприятия превышают текущие обязательства, то это свидетельствует о достаточности средств для обслуживания краткосрочных обязательств и правильной структуре баланса предприятия.

Если отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам меньше 1, то это свидетельствует о том, что предприятию для осуществления текущих платежей необходимо использовать внеоборотные активы, срок превращения которых в денежные средства превышает сроки погашения текущих обязательств.

Таким образом, оптимальное значение коэффициента покрытия должно быть больше или равно 1,5.

[box type=»download»] Если величина текущих активов предприятия существенно превышает его текущие обязательства (более чем в 3 раза), то это может свидетельствовать о нерациональном использовании оборотного капитала (большие остатки денежных средств на счетах, неоптимальный размер запасов и дебиторской задолженности).[/box]

Плюсы и минусы использования

Основные преимущества использования коэффициента покрытия:

  1. Доступность и простота расчета (необходимая информация имеется в открытом доступе);.
  2. Позволяет оценить правильность формирования структуры баланса.
  3. Позволяет получить общую информацию о финансовой устойчивости предприятия при проведении экспресс-анализа.

Основные недостатки коэффициента покрытия:

  1. Значение коэффициента показывает информацию только на отчетную дату и не учитывает динамические показатели деятельности предприятия.
  2. Для более правильного расчета коэффициента необходима дополнительная информация (управленческая отчетность или расшифровки к бухгалтерскому балансу).
  3. Недостаточность расчета коэффициента для отражения полной информации о финансовой устойчивости предприятия.

Выводы и предложения

Схема коэффициента покрытия

Главным преимуществом при расчете значения коэффициента покрытия является получение обобщающей информации о финансовой устойчивости предприятия и правильности формирования структуры баланса. Для более правильного расчета коэффициента текущей ликвидности следует использовать дополнительные источники информации.

При составлении бухгалтерского баланса сотрудниками предприятия, расчет коэффициента позволяет выявить проблемы в структуре баланса на ранних стадиях и предпринять необходимые действия для избежания финансовых затруднений. Рекомендованные значения коэффициента покрытия позволяют руководителям предприятия оптимизировать использование оборотных активов и максимально эффективно управлять своими обязательствами.

Внешние пользователи финансовой отчетности (в большинстве случаев кредитные учреждения) широко используют оптимальные значения коэффициента покрытия при построении скоринговых моделей и проведении экспресс-анализа (при этом, оптимальные значения коэффициентов устанавливаются индивидуально для различных видов деятельности).

Коэффициент покрытия или коэффициент текущей ликвидности является основополагающим при проведении финансового анализа предприятия, однако может использоваться только в комплексе с другими коэффициентами финансовой устойчивости и другими показателями деятельности.

Статья была полезна?

1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars

0,00 (оценок: 0)

Загрузка…

Содержание страницы

  1. Что собой представляет коэффициент покрытия
  2. Функции коэффициента покрытия
  3. Как рассчитать коэффициент покрытия
  4. Коэффициент покрытия оборотных средств
  5. Значения полученного коэффициента
  6. Преимущества и недостатки использования коэффициента

Коэффициент покрытия – это группа значений, дающих представление о реальной ликвидности субъекта в разных направлениях его деятельности. Представляет собой соотношение между активами фирмы и совокупностью ее задолженностей.

Какая строка бухгалтерского баланса организации используется в расчетах показателей, характеризующих степень покрытия краткосрочных обязательств компании своими ликвидными активами?

Что собой представляет коэффициент покрытия

Коэффициент покрытия – значение, отображающее способность предприятия оплачивать долги с помощью средств, которые находятся в распоряжении субъекта. То есть это параметр, свидетельствующий о платежеспособности. Расчетные значения позволяют понять, какую часть активов требуется истратить для покрытия задолженности.

Как рассчитывается коэффициент покрытия основных средств собственными средствами?

Для определения коэффициента нужны сведения об имеющихся наличных и материальных активах. Нематериальные активы в расчет не берутся. Коэффициент равен соотношению текущих средств к текущим пассивам. Все нужные данные можно взять из бухгалтерского отчета.

Чем больше коэффициент, тем выше уровень платежеспособности компании. Значение подтверждает, что даже при реализации капитала в срочном порядке часть его останется.

Как оценить платежеспособность организации на основании бухгалтерского баланса?

Функции коэффициента покрытия

Определение коэффициента служит этим целям:

  • Установление платежеспособности фирмы в рамках реализации запасов субъекта и погашения краткосрочных дебиторских задолженностей.
  • Отслеживание инвесторами актуальных успехов фирмы.
  • Проведение оценки риска банкротства.
  • Выявление способности организации выплачивать задолженности в рамках одного производственного цикла. Под последним понимается отрезок времени, который нужен для производства и реализации одной партии продукции.
  • Способность справляться с имеющимися обязательствами с помощью имеющихся активов (дебиторские задолженности, запасы и наличные).
  • Получение требуемых сведений о качестве организации операционного цикла.
  • Возможность быстро превращать произведенную продукцию в наличность.
  • На основании значений, полученных в результате расчетов, можно определить объем оборотных средств.
  • Отображение уровня финансовой стабильности.

Коэффициент покрытия – это значение, знать которое полезно и инвесторам, и управленцам. Если коэффициент покажет, что есть проблемы со своевременным погашением дебиторских задолженностей и сроком оборачиваемости запасов, возникает повышенный риск возникновения проблем с ликвидностью.

Как рассчитать коэффициент покрытия

Коэффициент представляет собой соотношение активов к суммарным обязательствам фирмы. Из активов предварительно вычитаются нематериальные активы, краткосрочные обязательства, займы. Формула для расчетов:

Кпа = (А – НМА – КО) / (ДО + КО).

В формуле использованы эти параметры:

  • А – активы.
  • НМА – нематериальные активы.
  • ДО – обязательства, которые нужно погасить в сроки больше года (долгосрочные).
  • КО – обязательства, которые нужно погасить в сроки до года (краткосрочные).

Также можно воспользоваться этой формулой:

КП = Оборотные средства/Текущие задолженности.

Оборотные средства – это:

  • Наличность, имеющаяся в кассе или на банковском счете.
  • Эквивалент денег (активы, которые можно быстро продать).
  • Дебиторские задолженности (учитываются резервные средства, направляемые на погашение безнадежных долгов).
  • Общая стоимость запасов товарно-материальных ценностей. Учитываемые ТМЦ должны быстро оборачиваться в рамках года.
  • Прочие оборотные средства. К примеру, это акции и облигации, планируемые траты.

Текущие обязательства – это:

  • Требования бюджетных субъектов и поставщиков, которые пока не были погашены.
  • Кредиты, по которым нужно рассчитаться в сжатые сроки.
  • Прочие текущие пассивы.

Чем точнее будут проведенные расчеты, тем точнее будет результат.

Коэффициент покрытия оборотных средств

Коэффициент покрытия ОС собственными средствами – значение, отображающее долю текущих активов, которые покрываются своими средствами, оставшимися после вклада во внеоборотные активы. Показатель определяется по этой формуле:

(Строка 1300 – строка 1100) / Строка 1200.

Все значения берутся из бухгалтерского баланса. Нормативное значение составляет 0,1. Имеет смысл следить за изменениями показателя, то есть наблюдать его в динамике. Изменение значения позволяет сделать соответствующие выводы:

  • Значение выше нормы – возможность профинансировать большое количество оборотных активов.
  • Значение ниже нормы – остаток своих средств не покрывает большее количество оборотных средств.
  • Значение увеличивается – позитивный признак.
  • Значение уменьшается – негативный признак.

Точное значение параметра зависит от конкретных условий.

Значения полученного коэффициента

Чем выше показатель коэффициента, тем выше платежеспособность субъекта и финансовая стабильность. Однако очень высокий показатель не является однозначно положительным признаком. Повышенный коэффициент обозначает, что ликвидные активы применяются неэффективно. Он свидетельствует, что у фирмы есть много запасов (деньги на расчетных счетах, краткосрочные финансовые вклады, дебиторские долги), однако они не работают. Рассмотрим все значения коэффициентов:

Значение коэффициента Финансовое положение компании
Коэффициент меньше 2 У компании возникают проблемы при погашении своих долгосрочных и краткосрочных обязательств. Повышенный риск банкротства.
Коэффициент больше 2 и меньше 3 Средняя платежеспособность субъекта. Хорошее соотношение активов и пассивов. Низкий уровень банкротства.
Коэффициент больше 3 Средняя платежеспособность субъекта. Хорошее соотношение активов и пассивов. Низкий уровень банкротства.

Это самая приблизительная расшифровка коэффициентов. Точная зависит от специфики деятельности предприятия. Для сравнения можно обратить внимание на среднеотраслевые показатели. Также имеет смысл проводить анализ в динамике. То есть коэффициент покрытия нужно рассчитывать регулярно, а затем требуется сравнивать между собой текущие и предыдущие показатели.

СПРАВКА! Коэффициент покрытия не отражает в полной мере результаты деятельности предприятия. Для полноценного анализа нужно также определять коэффициенты ликвидности и платежеспособности.

К СВЕДЕНИЮ! Оптимальным значением для разных отраслей считается от 1,5 до 2,5. Величина эта изменяется в зависимости от отрасли, рыночных условий и прочих показателей.

Преимущества и недостатки использования коэффициента

Коэффициент покрытия используется множеством компаний. Он обладает следующими преимуществами:

  • Доступность и легкость расчетов.
  • Все сведения, используемые в формулах, присутствуют в открытом доступе.
  • Оценка верности формирования структуры баланса.
  • Получение общих сведений о финансовой устойчивости субъекта.
  • Эффективный экспресс-анализ.

Однако у коэффициента есть и минусы:

  • Отображение сведений только на отчетную дату.
  • Иногда нужны дополнительные сведения (к примеру, управленческая отчетность, пояснения к бухгалтерскому балансу).
  • Невозможность получить полную информацию об устойчивости.

Использование рассматриваемого коэффициента в комплексе с остальными значениями позволяет составить общее представление о финансовом состоянии фирмы.

Что такое Коэффициент покрытия?

В целом коэффициент покрытия — это показатель, предназначенный для измерения способности компании обслуживать свой долг и выполнять свои финансовые обязательства, такие как выплата процентов или дивидендов . Чем выше коэффициент покрытия, тем проще будет выплачивать проценты по долгу или выплачивать дивиденды. Аналитики и инвесторы также изучают динамику коэффициентов покрытия, чтобы определить изменение финансового положения компании.

Ключевые моменты

  • В целом коэффициент покрытия — это мера способности компании обслуживать свой долг и выполнять свои финансовые обязательства.
  • Чем выше коэффициент покрытия, тем проще будет выплачивать проценты по долгу или выплачивать дивиденды.
  • Коэффициенты покрытия имеют несколько форм и могут использоваться для выявления компаний, находящихся в потенциально проблемной финансовой ситуации.
  • Общие коэффициенты покрытия включают коэффициент покрытия процентов, коэффициент покрытия обслуживания долга и коэффициент покрытия активов.

Понимание коэффициента покрытия

Коэффициенты покрытия бывают нескольких форм и могут использоваться для выявления компаний, находящихся в потенциально проблемном финансовом положении, хотя низкие коэффициенты не обязательно указывают на то, что компания испытывает финансовые трудности. На определение этих коэффициентов влияет множество факторов, и часто рекомендуется более детально изучить финансовую отчетность компании, чтобы убедиться в ее здоровье.

Чистая прибыль , процентные расходы , непогашенная задолженность и общая сумма активов — это лишь несколько примеров статей финансовой отчетности, которые следует изучить. Чтобы удостовериться, что компания по-прежнему осуществляет свою деятельность, необходимо изучить коэффициенты ликвидности и платежеспособности , которые позволяют оценить способность компании выплатить краткосрочный долг (т. Е. Конвертировать активы в наличные).

Инвесторы могут использовать коэффициенты покрытия одним из двух способов. Во-первых, они могут отслеживать изменения в долговой ситуации компании с течением времени. В случаях, когда коэффициент покрытия долга едва ли находится в приемлемом диапазоне, может быть хорошей идеей взглянуть на недавнюю историю компании. Если это соотношение постепенно снижается, то, возможно, это только вопрос времени, когда оно упадет ниже рекомендованного значения.

Коэффициенты покрытия также важны при рассмотрении компании по сравнению с ее конкурентами. Оценка аналогичных предприятий является обязательной, потому что коэффициент покрытия, приемлемый для одной отрасли, может считаться рискованным в другой области. Если бизнес, который вы оцениваете, не идет в ногу с основными конкурентами, это часто является красным флагом.

Хотя сравнение коэффициентов охвата компаний в одной отрасли или секторе может дать ценную информацию об их относительном финансовом положении, делать это для компаний из разных секторов не так полезно, поскольку это может быть похоже на сравнение яблок с апельсинами.

Общие коэффициенты покрытия включают коэффициент покрытия процентов, коэффициент покрытия обслуживания долга и коэффициент покрытия активов. Эти коэффициенты покрытия резюмируются ниже.

Типы коэффициентов покрытия

Коэффициент покрытия процентов

Коэффициент покрытия процентов измеряет способность компании оплачивать процентные расходы по своему долгу. Коэффициент, также известный как коэффициент умножения на процентные доходы, определяется как:

Коэффициент покрытия процентов = EBIT / процентные расходы

где:

EBIT = прибыль до уплаты процентов и налогов

Коэффициент покрытия процентов, равный двум или выше, обычно считается удовлетворительным.

Коэффициент покрытия обслуживания долга

Коэффициент покрытия обслуживания долга (DSCR) измеряет, насколько хорошо компания способна полностью выплатить обслуживание долга. Обслуживание долга включает в себя все платежи по основной сумме и процентам, которые должны быть произведены в ближайшем будущем. Соотношение определяется как:

DSCR = Чистая операционная прибыль / Общая сумма обслуживания долга

Коэффициент, равный единице или выше, указывает на то, что компания генерирует достаточную прибыль для полного покрытия своих долговых обязательств.

Коэффициент покрытия активов

Коэффициент покрытия активов аналогичен по своей природе коэффициенту покрытия обслуживания долга, но учитывает активы баланса, а не сравнивает доходы с уровнями долга. Соотношение определяется как:

Коэффициент покрытия активов = Общая сумма активов — Краткосрочные обязательства / Общая сумма долга

где:

Общие активы = материальные активы, такие как земля, здания, оборудование и инвентарь.

Как показывает практика, у коммунальных предприятий коэффициент покрытия активов должен быть не менее 1,5, а у промышленных компаний коэффициент покрытия активов должен быть не менее 2.

Прочие коэффициенты покрытия

Аналитики также используют несколько других коэффициентов охвата, хотя они не так важны, как три выше:

  • Коэффициент покрытия фиксированных платежей измеряет способность фирмы покрывать фиксированные расходы, такие как выплаты по долгам, процентные расходы и расходы на аренду оборудования. Он показывает, насколько хорошо прибыль компании может покрывать фиксированные расходы. Банки часто смотрят на это соотношение при оценке того, следует ли ссужать деньги бизнесу.
  • Коэффициент покрытия срока ссуды (LLCR) — это финансовый коэффициент, используемый для оценки платежеспособности фирмы или способности компании-заемщика погасить непогашенную ссуду. LLCR рассчитывается путем деления  чистой приведенной стоимости (NPV) денег, имеющихся для погашения долга, на сумму непогашенной задолженности.
  • Коэффициент покрытия EBITDA к интерес представляет собой коэффициент , который используется для оценки финансовой прочности компании путем анализа , является ли он по крайней мере , выгодно достаточно , чтобы погасить свои процентные расходы.
  • Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям — это коэффициент покрытия, который измеряет способность компании выплатить необходимые дивиденды по привилегированным акциям. Предпочтительные выплаты дивидендов — это запланированные выплаты дивидендов, которые должны быть выплачены по привилегированным акциям компании. В отличие от обыкновенных акций, дивиденды по привилегированным акциям устанавливаются заранее и не могут меняться от квартала к кварталу. Компания обязана платить им.
  • Коэффициент покрытия ликвидности (LCR) относится к доле высоколиквидных активов, удерживаемых финансовыми учреждениями для обеспечения их постоянной способности выполнять краткосрочные обязательства. Этот коэффициент, по сути, представляет собой общий стресс-тест, целью которого является предвидеть потрясения в масштабах рынка и удостовериться, что финансовые учреждения обладают надлежащими средствами сохранения капитала, чтобы выдержать любые краткосрочные нарушения ликвидности, которые могут поразить рынок.
  • Коэффициент покрытия капитальных убытков — это разница между балансовой стоимостью актива и суммой, полученной от продажи, по сравнению со стоимостью ликвидируемых необслуживаемых активов. Коэффициент покрытия потерь капитала — это выражение того, в какой степени регулирующий орган оказывает помощь по сделке, чтобы в ней участвовал внешний инвестор.

Примеры коэффициентов покрытия

Чтобы увидеть потенциальную разницу между коэффициентами охвата, давайте посмотрим на вымышленную компанию Cedar Valley Brewing. Компания генерирует квартальную прибыль в размере 200 000 долларов США (EBIT составляет 300 000 долларов США), а процентные выплаты по ее долгу составляют 50 000 долларов США. Поскольку Cedar Valley делала большую часть своих займов в период низких процентных ставок, коэффициент покрытия процентов выглядит чрезвычайно благоприятным:

Интерест Ковераге Ратиознак равно$300,000$50,000знак равно6.0 begin {align} & text {Коэффициент покрытия интересов} = frac { 300 000 долларов США} { 50 000 долларов США} = 6,0 \ end {align}Взаимодействие с другими людьмиКоэффициент покрытия процентовзнак равно$50,000

Однако коэффициент покрытия долга отражает значительную основную сумму, которую компания выплачивает ежеквартально, в размере 140 000 долларов США. Полученное значение 1,05 оставляет мало места для ошибки, если продажи компании неожиданно упадут:

DSCRзнак равно$200,000$190,000знак равно1.05 begin {align} & text {DSCR} = frac { 200 000} { 190 000 $} = 1,05 \ end {align}Взаимодействие с другими людьмиDSCRзнак равно$190,000

Несмотря на то, что компания генерирует положительный денежный поток , с точки зрения долга он выглядит более рискованным, если принять во внимание покрытие по обслуживанию долга.

Анализ платежеспособности: коэффициент покрытия

В данной статье профессор М.Л. Пятов (СПбГУ) знакомит читателя с информационным содержанием аналитического коэффициента текущей платежеспособности (коэффициента покрытия), рассчитываемого в современной практике анализа финансовой отчетности. На основе оценки методологического наполнения составляющих данный коэффициент элементов баланса рассматриваются трактовки его возможных значений ведущими специалистами в области анализа бухгалтерской информации.

Содержание

  • Анализ платежеспособности: коэффициент покрытия

Подведем промежуточные итоги

В предыдущих статьях, посвященных тематике оценки платежеспособности организаций по данным их финансовой отчетности (см. «БУХ.1С» №№ 8; стр. 26; 10 стр. 35; 11 стр. 22; 12 стр. 27 за 2011 год и №№ 3 стр. 29; 4 стр. 32 за 2012 год), мы довольно подробно остановились на содержательном анализе баланса с точки зрения его статической и динамической теорий. Как вы помните, эти теории предполагают специфические трактовки (понимание) актива и пассива. Причиной необходимости столь детального знакомства с, казалось бы, исключительно теоретическими вопросами была необходимость разобраться в том, что скрывается за общим подходом к расчету так называемых аналитических коэффициентов ликвидности (платежеспособности). Мы с вами, уважаемые читатели, выяснили, что идея «деления» оценки определенной части активов баланса фирмы на определенную часть ее обязательств, представленных в пассиве, отвечает трактовке активов как обеспечения обязательств, то есть имущества, которое может быть обращено в деньги – деньги, которыми мы сможем оплатить свои долги. Такой подход позволяет говорить о показателях платежеспособности как о моментных характеристиках ее финансового положения, представляющих покрытие долгов имеющимся у компании имуществом. Данная трактовка отвечает содержанию статической балансовой теории, понимающей под активом оборотоспособное имущество, находящееся в собственности фирмы, которое следует представлять в отчетности в оценке по ценам его возможной реализации. При этом допущение прекращения работы компании позволяет оценить степень покрытия долгов фирмы на конкретный момент времени.

Коэффициент общей платежеспособности А.Д. Шеремета

Именно теории статического баланса в определенной степени отвечает предлагаемый А.Д. Шереметом «коэффициент общей платежеспособности» ([1], стр. 350). Согласно А.Д. Шеремету, коэффициент общей платежеспособности следует рассчитывать по формуле ([1], стр. 350):

К о.п. = Активы предприятия (за вычетом долгов чредителей и оценочных резервов) / Обязательства редприятия (соотв. статьи разд. IV и V баланса)

По мнению Шеремета, «при расчете коэффициента общей платежеспособности активы предприятия берутся за вычетом задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, а также оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг, если они создавались. Обязательства предприятия в знаменателе коэффициента общей платежеспособности не включают суммы доходов будущих периодов, отражаемые в разделе V баланса» ([1], стр. 350).

«Естественным, – отмечает Шеремет, – является… нормальное (читай – нормативное – М. П.) ограничение для коэффициента К о.п. >_ 2» ([1], стр. 350). Отметим, что выполнение данного условия возможно только в том случае, если согласно данным баланса фирма финансируется за счет собственных источников средств как минимум на 50 %. Здесь, по мнению А.Д. Шеремета, «основным фактором, обусловливающим общую платежеспособность, является наличие у предприятия реального собственного капитала» ([1], стр. 351).

Основа современного баланса – его динамическая теория

Давайте оставим пока вышеприведенные утверждения без комментариев и вспомним, что в предыдущих статьях мы также выяснили, что современная методология учета, то есть выступающая сегодня основой формирования финансовой отчетности российских организаций и отвечающая содержанию концептуальных основ МСФО, в гораздо большей степени основывается на положениях теории динамического баланса. В частности, речь идет о допущениях (принципах) непрерывности деятельности фирмы и соответствия доходов и расходов. Эти допущения являются в настоящее время предписаниями нормативно-правовых актов в области бухгалтерской практики (см. ПБУ 1/2008).

Здесь следует обратить внимание на то, что динамический баланс предполагает совершенно иное, в сравнении со статической теорией, понимание актива. В динамическом балансе актив – это группировка расходов (направлений вложений средств) фирмы, которые должны принести ей доходы в будущих периодах. При ведении учета и составлении отчетности возможность прекращения деятельности фирмы не принимается в расчет, если только вероятность такового в ближайшем отчетном периоде не очевидна (непрерывность деятельности). Актив, таким образом, перестает демонстрировать исключительно собственное имущество фирмы, а основой оценки его статей становится себестоимость (исторические цены). Принципы непрерывности и соответствия доходов и расходов и сегодня выступают основой составления тех балансов, по данным которых рассчитываются коэффициенты (индикаторы) платежеспособности.

Актив современного баланса может не быть обеспечением обязательств фирмы

Теперь давайте вернемся к предлагаемому А.Д. Шереметом коэффициенту общей платежеспособности. Его расчет предполагает сопоставление объема активов фирмы, точнее, суммы их денежной оценки, с величиной всех существующих на момент составления баланса денежных обязательств (кредиторской задолженности) компании. Прежде всего, следует отметить, что если отчетность, по которой мы будем рассчитывать данный коэффициент, составлена в соответствии с принципом непрерывности деятельности фирмы (а предполагается, что она составлена именно в соответствии с этим принципом, как определяемым и действующими отечественными нормативными документами, и МСФО), то его расчет уже становится бессмысленным. Продолжение деятельности фирмы будет предполагать динамику объема и состава ее активов и обязательств, объем которых на момент погашения тех долгов, которые мы может видеть в пассиве баланса на конкретную дату, скорее всего, будет совершенно иным*. Однако, и сама возможность рассматривать все активы современного баланса «за вычетом задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, а также оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг» представляется весьма сомнительной.

Примечание:

*  При этом мы даже не пытаемся прокомментировать возможность принятия в расчет фактора временной ценности денег. Однако, хотя обязательства фирмы погашаются исходя именно из их номинала, влияния фактов их возникновения и дальнейшего прекращения на финансовое положение фирмы во многом определяется именно фактором изменения ценности денег во времени.

Современная методология бухгалтерского учета предполагает признание в качестве активов таких позиций, как нематериальные активы, большая часть которых не может служить обеспечением обязательств, расходы будущих периодов, незавершенное производство – статья расходов, капитализируемых в активах не только в случае, когда компания занимается производством продукции. При этом, основой оценки большинства позиций активов баланса остается себестоимость (сумма затрат, историческая оценка).

Коэффициент общей платежеспособности Шеремета – это очень наглядный пример того, как вступление в противоречие идей статического баланса, лежащих в основе методики расчета коэффициентов (индикаторов) платежеспособности, вступает в противоречие с идеями теории динамического баланса, формирующих методологию формирования тех показателей баланса, на основе которых эти коэффициенты могут быть рассчитаны в современной практике. Это противоречие может привести нас к парадоксальности восприятия ситуации, в которой притом что суммы активов компании значительно превосходят ее обязательства, ей будет нечем оплачивать свои долги. Принимая во внимание эту особенность интерпретации значений индикаторов платежеспособности, мы и должны рассматривать методы их расчета.

Ликвидность актива и платежеспособность фирмы

В предыдущих статьях мы также условились, что будем разделять термины «ликвидность» как характеристику актива, отражающую потенциальную скорость его обращения в деньги, и «платежеспособность» как характеристику фирмы, отражающую ее способность своевременно погашать свои обязательства перед кредиторами как в текущей, так и в стратегической перспективе.

Следует отметить, что действующий Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (далее – Закон), не давая определения понятию платежеспособность, при этом определяет термин «неплатежеспособность». Статья 2 Закона определяет неплатежеспособность как «прекращение исполнения должником части денежных обязательств или обязанностей по уплате обязательных платежей, вызванное недостаточностью денежных средств». Отсюда платежеспособность, исходя из текста статьи 2 данного Закона, косвенно может быть определена как способность фирмы исполнять свои денежные обязательства или обязанности по уплате обязательных платежей. Следовательно, аналитические показатели платежеспособности должны свидетельствовать о наличии (отсутствии) такой возможности в текущей и будущей деятельности компании.

Теперь, учитывая соотношение концептуальных основ построения современного баланса и общих характеристик индикаторов платежеспособности, давайте рассмотрим действительное аналитическое содержание соответствующих коэффициентов и возможности их расчета и трактовки по данным современной бухгалтерской отчетности. Начнем с коэффициента текущей платежеспособности, часто называемого «коэффициентом покрытия», «коэффициентом ликвидности» «коэффициентом текущей ликвидности» и т. п.

Коэффициент, представляющий текущую платежеспособность фирмы

Коэффициент текущей платежеспособности (или «текущей ликвидности», или «общего покрытия») рассчитывается путем соотношения оборотных активов фирмы и ее краткосрочных обязательств. В методах его расчета и трактовке значений данного аналитического показателя, у большинства авторов мы не найдем существенных различий.

Первым в числе «коэффициентов ликвидности» он был назван уже в знаменитой книге В.В. Патрова и В.В. Ковалева «Как читать баланс» (первое издание – 1991 год), ставшей затем основой очень многих работ отечественных авторов в области анализа бухгалтерской информации. Формула расчета коэффициента, определяемого как «коэффициент покрытия» ([2], стр. 165), была представлена авторами как

Кп = ТА / ТО,

где ТА – текущие (оборотные) активы, а ТО – текущие (краткосрочные) обязательства

Авторы писали, что «коэффициент покрытия дает общую оценку платежеспособности предприятия, показывая, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются материальными оборотными средствами. Его экономическая интерпретация, – отмечали тогда В.В. Патров и В.В. Ковалев, – очевидна: сколько рублей финансовых ресурсов, вложенных в оборотные активы, приходится на один рубль текущих обязательств» ([2], стр. 165). Авторы указывали, что «значение коэффициента в среднем зависит от отраслевой принадлежности предприятия. В экономически развитых странах считается нормальным, когда Кп варьирует в пределах от 2 до 3. Рост показателя в динамике… в принципе рассматривается как положительная характеристика финансово-хозяйственной деятельности. Вместе с тем, слишком большое его значение (например, по сравнению со среднеотраслевым) также нежелательно, поскольку может свидетельствовать о неэффективном использовании ресурсов, выражающимся в замедлении оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы, неоправданном росте дебиторской задолженности и т. п.» ([2], стр. 165). Что значит «слишком большое его значение» авторы не объясняли, однако, пожалуй, это не сильно влияло на понимание смысла показателя Кп.

О данном аналитическом коэффициенте писали, наверное, все переводимые в 1990-2000-е годы на русский язык авторы в области анализа отчетности и финансового менеджмента.

Так, например, Юджин Бригхем и Луис Гапенски, влияние перевода работы которых «Финансовый менеджмент» ([3]) на отечественную теорию и практику анализа бухгалтерской отчетности сложно переоценить, определив данный коэффициент как коэффициент текущей ликвидности (current ratio), пишут, что он может быть вычислен по формуле ([4], стр. 175). 

Оборотные средства / Краткосрочные пассивы

Раскрывая содержание данного коэффициента, авторы указывали на то, что «полный анализ ликвидности требует составления бюджета денежных средств, тем не менее основанный на соотнесении величины денежных и других текущих активов (оборотных средств) с краткосрочными пассивами (текущими обязательствами) анализ коэффициентов дает быстрый и удобный способ оценки ликвидности» ([4], стр. 175).

«Если, – отмечают Ю. Бригхем и Л. Гапенски, – компания сталкивается с финансовыми затруднениями, она начинает платить по своим счетам (счетам к оплате) более медленно, пытается получить банковские кредиты и т. д. Если краткосрочные пассивы растут быстрее, чем оборотные средства, то коэффициент текущей ликвидности будет снижаться, что может вызвать обоснованную тревогу. Поскольку этот коэффициент показывает, в какой мере краткосрочные пассивы покрываются активами, которые можно обратить в денежные средства в течение определенного периода, примерно совпадающего со сроками погашения этих пассивов, его используют как один из основных показателей платежеспособности» ([4], стр. 175). Здесь следует отметить, что «примерное совпадение сроков превращения активов в деньги со сроками погашения пассивов» варьируется в течение одного года, что не добавляет точности данному показателю.

Что касается «пороговых» значений данного коэффициента, то здесь, авторы, не указывая их, говорят о необходимости сравнений со «среднеотраслевыми значениями» данного индикатора, отсылая читателя к данным различных аналитических компаний» ([4], стр. 193-194).

«Особое мнение» Леопольда Бернстайна

Леопольд А. Бернстайн, чья книга «Анализ финансовой отчетности» увидела свет в переводе на русский язык в 1996 году ([5]), отводит «коэффициенту покрытия» специальный раздел главы 16 «Анализ ликвидности» своей работы. Отмечая, что «именно этот коэффициент существенно значим при оценке текущей ликвидности предприятия» ([5], стр. 402), Бернстайн пишет, что «причины широкого использования коэффициента покрытия как показателя ликвидности очевидны» ([5], стр. 402). Таких «очевидных» причин он выделяет три:

1) первая причина, как указывает автор, состоит в том, что данный коэффициент «определяет степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы. Чем больше величина текущих активов по отношению к текущим пассивам, тем больше уверенность, что эти пассивы могут быть оплачены за счет этих активов» ([5], стр. 402);

2) вторая причина «широкого использования» коэффициента покрытия, по мнению Бернстайна, – это то, что «превышение текущих (оборотных – М. П.) активов над текущими (краткосрочными – М. П.) пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации (продаже – М. П.) всех текущих активов, кроме наличности (денежных средств – М. П.). Чем больше величина резервного запаса, тем лучше для кредиторов. Таким образом, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов» ([5], стр. 402);

3) и третья из называемых Бернстайном «очевидных причин» «популярности» коэффициента покрытия заключается в том, что «он характеризует резерв ликвидных денежных средств*, имеющийся сверх текущих обязательств, границу безопасности, для компенсации неопределенности и случайных нарушений, объектом которых являются потоки денежных средств на предприятии» ([5], стр. 402).

Примечание:

* Таков перевод, однако, здесь, скорее всего, имеются ввиду те денежные средства, в которые могут трансформироваться оборотные активы фирмы.

«Однако, – обращает наше внимание Л. Бернстайн, – у коэффициента покрытия как меры ликвидности и платежеспособности есть серьезные теоретические, а также практические изъяны и ограничения в применении», которые «следует внимательно изучить» ([5], стр. 402).

«Если, – пишет автор, – мы определяем ликвидность (в нашей трактовке платежеспособность – М. П.) как способность уравновешивать необходимые текущие выплаты соответствующими поступлениями с учетом допущения неожиданных задержек поступлений и увеличения выплат, мы должны поставить следующие вопросы» ([5], стр. 402):

–          «Определяется и предсказывается ли соотношением оборотных активов и текущих обязательств, включаемых в расчет коэффициента покрытия «распределение будущих денежных потоков?» и

–          «Определяется ли этим соотношением… соответствие будущих поступлений денежных средств будущим выплатам?» ([5], стр. 402-403).

«К сожалению, – отмечает Л. Бернстайн, – ответ на эти вопросы чаще всего отрицательный. Коэффициент покрытия дает статичное представление о том, какие денежные ресурсы есть в наличии сейчас для покрытия обязательств в данный момент. Существующий резерв денежных ресурсов не имеет логической и причинной связи с будущими денежными потоками. И еще, именно будущие денежные потоки, – подчеркивает автор, – интересуют нас больше всего при оценке ликвидности. Эти потоки зависят от элементов, не включенных в коэффициент: объема реализации, затрат, прибыли и изменения условий деятельности» ([5], стр. 403).

Из сказанного, по мнению Бернстайна, могут быть сделаны следующие выводы по поводу «ограничений использования коэффициента покрытия»:

–          «Ликвидность зависит в некоторой степени от остатков денежных средств и денежных эквивалентов и в значительно большей степени от будущих денежных потоков;

–          Нет никакой детерминированной связи между остатками по статьям рабочего капитала* и распределением будущих денежных потоков;

–          Стратегия управления, имеющая своей целью оптимизацию объемов дебиторской задолженности и запасов, ориентирована в первую очередь на эффективное и прибыльное использование активов и только потом – на поддержание ликвидности» ([5], стр. 404).

Примечание:

* Рабочий капитал – это «превышение текущих активов над текущими обязательствами. Эту разницу иногда называют чистым рабочим капиталом, поскольку некоторые бизнесмены рассматривают в качестве рабочего капитала текущие активы. Если текущие обязательства превосходят текущие активы, имеет место дефицит рабочего капитала» ([5], стр. 398).

«Эти выводы, – пишет Леопольд А. Бернстайн, – умаляют ценность коэффициента покрытия как показателя ликвидности. К тому же, зная о статичном характере этого коэффициента и о том, что он состоит из элементов, которые по-разному влияют на ликвидность, мы можем задать вопрос: почему этот коэффициент так широко применяется и каким образом он может, если вообще каким-то образом может, быть правильно использован аналитиком?» ([5], стр. 404).

Отвечая на поставленные вопросы, Л. Бернстайн приходит к выводам, чрезвычайно важным для понимания не только специфики оценки платежеспособности с использованием данного коэффициента, но и всего современного инструментария анализа бухгалтерской отчетности в целом. Он  пишет: «наиболее вероятные причины популярности коэффициента покрытия – это, очевидно, его простота, легкость, с которой его можно посчитать, и доступность данных для его исчисления. Возможно, его популярность объясняется и склонностью кредиторов, особенно банкиров, рассматривать кредитоспособность как условие для последующего обращения за кредитом. Они могут задать себе вопрос: что если полностью прекратятся поступления денежных средств? Достаточно ли будет тогда текущих активов для того, чтобы выполнить текущие обязательства? Предположение о подобных экстремальных условиях, – отмечает Бернстайн, – не всегда, конечно, полезный способ измерения ликвидности» ([5], стр. 404). И вот здесь, по мнению автора, «прежде всего следует сказать, что аналитик, который хочет измерить ликвидность и платежеспособность, найдет прогноз денежных потоков и условные финансовые отчеты более приемлемым инструментом», так как «ему нужно получить информацию, которой нет в готовом виде в публикуемых отчетах» ([5], стр. 404).

Что касается вопроса о «пороговых значениях» коэффициента покрытия текущих обязательств оборотными активами, то здесь Бернстайн также высказывается весьма критически.

«Распространено мнение о том, что коэффициент покрытия можно оценить эмпирически. Таким образом, считается, что если коэффициент покрытия равен 2:1 (200 %), то это правильно, а все значения ниже этой нормы неприемлемы, а чем больше это значение превышает заданный коэффициент покрытия, тем лучше…. Отношение 2:1 означает, что на каждый доллар текущих обязательств приходится два доллара текущих активов или что при ликвидации величина текущих активов может сокращаться на 50 % и все еще будет достаточной для покрытия текущих обязательств. Конечно, – подчеркивает Бернстайн, – коэффициент покрытия, намного превышающий 2:1, говорит о том, что покрытие текущих пассивов превосходное, но может также означать расточительное накопление ликвидных ресурсов, которые находятся в замороженном состоянии, не принося предприятию соответствующую прибыль» ([5], стр. 416).

При этом автор выделяет две причины, по которым критериальная оценка значений коэффициента покрытия «является сомнительным методом» ([5], стр. 416).

Во-первых, «качество текущих активов и структура текущих обязательств, входящих в состав этого коэффициента, – наиболее важные факторы при оценке коэффициента покрытия. Так, у двух компаний, имеющих одинаковый коэффициент покрытия, текущее финансовое положение из-за различий в элементах рабочего капитала может быть разным» ([5], стр. 417).

Во-вторых, «потребность предприятия в рабочем капитале изменяется в соответствии с условиями, сложившимися в данной отрасли, и длительностью чистого коммерческого цикла» ([5], стр. 417).

Столь популярный коэффициент

То, что Бернстайн говорит именно о «популярности» коэффициента покрытия (текущей ликвидности, текущей платежеспособности), далеко не случайно. При этом, если в серьезных работах по методологии анализа отчетности, переведенных в последние годы на русский язык, мы можем встретить критическую оценку объективной возможности использования значений данного коэффициента при анализе бухгалтерской отчетности, отечественная литература по соответствующей тематике, как правило, обходит вниманием такую критику, лишь излагая метод расчета данного показателя как характеристики платежеспособности компании.

Говоря о переводной литературе, нельзя не упомянуть о фундаментальной работе одного из основателей французской бухгалтерской ассоциации (AFC), крупнейшего в Западной Европе специалиста по управлению финансами компаний, профессора Университета Париж-Дофин Бернара Коласа «Управление финансовой деятельностью предприятия» ([6]). Определяя метод расчета «коэффициента общей ликвидности» как:

Запасы + Дебиторская задолженность + Денежная наличность / Краткосрочная кредиторская задолженность

Б. Коласс подчеркивает, что основой данного подхода к оценке платежеспособности фирмы должно служить «имущественное определение баланса» ([6], стр. 47). Это предполагает, что под активом бухгалтерского баланса понимается совокупность «прав собственности и прав долговых требований» ([6], стр. 45) фирмы. «Нетрудно понять, – продолжает автор, – что такое представление баланса облегчает изучение финансового равновесия; с точки зрения кредиторов финансовое равновесие предприятия заключается в вероятности того, может ли предприятие, реализовав все или часть активов, выполнить свои обязательства в срок» ([6], стр. 45). «Расчет этого показателя, – обращает наше внимание Коласс, -… опирается на гипотезу, согласно которой запасы могут быть реализованы вовремя для того, чтобы погасить краткосрочную кредиторскую задолженность». «Эта гипотеза, – пишет автор, – часто спорна, так как ликвидность запасов очень переменчива» ([6], стр. 47).

Определяя коэффициент текущей ликвидности (current ratio) как один из показателей оценки «краткосрочной ликвидности», известный специалист в области финансового менеджмента Краян Уолш пишет, что данный показатель «очень любят использовать финансовые структуры, дающие денежные средства в долг. Его вычисляют делением величины текущих активов на величину текущих обязательств. Числитель в этой дроби, – пишет автор, – представляет ликвидные активы: денежные средства, их эквиваленты и текущие активы, имеющиеся в компании. Знаменатель показывает ближайшую потребность в денежных средствах. Кредиторам предпочтительнее, чтобы числитель превышал знаменатель. Иначе говоря, – утверждает Уолш, – компания может чувствовать себя достаточно уверенно, если рассматриваемый коэффициент превышает 1,0. Хотя такое значение является обычным для большинства видов бизнеса и фактически это стандарт, существуют некоторые виды деятельности, в которых компании могут действовать и при более низких значениях данного коэффициента» ([7]).

Авторы известнейшей работы «Основы финансового менеджмента» Джеймс К. Ван Хорн (Стэнфордский университет) и Джон М. Вахович, мл. (Университет штата Теннеси), определяя коэффициент текущей ликвидности как «один из наиболее распространенных и часто используемых финансовых коэффициентов» ([8], стр. 253), отмечают, что «хотя сопоставление со среднеотраслевыми значениями финансовых коэффициентов не гарантирует отражения истинного финансового положения фирмы, тем не менее, это полезно для выявления фирм, чьи финансовые коэффициенты сильно отклоняются от средних. В этом случае задачей анализа станет определение причин таких отклонений. Возможно, отрасль в целом отличается сверхвысокими показателями ликвидности, тогда фирма может быть финансово вполне устойчивой, хотя значения ее показателей ликвидности несколько ниже среднеотраслевых. Бывает, что анализируемая компания имеет более высокие показатели ликвидности по сравнению со среднеотраслевыми, что приводит к относительному снижению рентабельности. Везде, где загорается «красный огонек» сверхвысоких или сверхнизких финансовых показателей, аналитик, – отмечают авторы, – должен определить истинную причину такой ситуации» ([8], стр. 254).

«Теоретически, – приходят к выводу Джеймс К. Ван Хорн и Джон М. Вахович, мл., – чем выше коэффициент текущей ликвидности, тем выше способность фирмы расплачиваться по своим обязательствам, однако на основе этого коэффициента можно получить только приближенную оценку, поскольку он не учитывает ликвидность (liquidity)* отдельных элементов текущих активов. Фирма, – подчеркивают авторы, – текущие активы которой состоят из денежных средств и непросроченных счетов к получению, считается более ликвидной по сравнению с фирмой, чьи текущие активы состоят преимущественно из товарно-материальных запасов» ([8], стр. 255).

Примечание:

*  Здесь ликвидность определяется авторами как «способность актива конвертироваться в денежные средства без значительной потери в цене» (Джеймс К. Ван Хорн и Джон М. Вахович, мл. ([8], стр. 255).

Асват Дамодоран – признанный в мировой практике исследователь теории стоимости и процесса оценки – в контексте вопросов инвестиционной оценки компаний рассматривает показатели платежеспособности (ликвидности) фирмы как «бухгалтерское измерение риска», то есть «коэффициенты, предназначенные для измерения риска ликвидности (риск потерь в связи со снижением ликвидности) и риска банкротства» ([9], стр. 63).

Используя термин «коэффициент ликвидности» для обозначения соотношения между текущими активами и текущими обязательствами компании, А. Дамодаран пишет, что «коэффициент ликвидности, составляющий, например, менее единицы, означает, что обязательства фирмы на следующий год превышают активы, которые могут быть обращены в денежные средства. Данный коэффициент может послужить выражением риска ликвидности» ([9], стр. 64).

Вместе с тем, здесь же Дамодаран обращает внимание читателя на то, что «хотя традиционный анализ советует фирмам иметь коэффициент ликвидности, равный 2 или более, существует компромисс между минимализацией риска ликвидности и связыванием все больших и больших денежных средств в чистом оборотном капитале (Чистый оборотный капитал = текущие активы – текущие обязательства). На практике же, разумно предположить, что чрезмерно высокий коэффициент ликвидности говорит о неспособности фирмы сократить свои товарно-материальные запасы, а это является признаком нездоровья. В последнее время, – отмечает А. Дамодаран, – фирмы затратили много усилий, направленных на сокращение коэффициента ликвидности и повышение эффективности управления чистым оборотным капиталом» ([9], стр. 64).

Так же как и Л. Бернстайн (см. выше), А. Дамодаран говорит о «привлекательности» коэффициента ликвидности, которая «может быть объяснена несколькими соображениями. Во-первых, фирма легко может употребить данный коэффициент для создания в финансовых отчетах иллюзии о своей надежности. Во-вторых, текущие активы (оборотные средства) и текущие обязательства могут измениться на равную величину, однако воздействие на коэффициент ликвидности будет зависеть от его величины до изменения. Если оборотные средства и текущие пассивы увеличиваются на равную величину, коэффициент ликвидности уменьшается, если перед этим он был больше 1, и возрастает, если он был меньше 1» ([9], стр. 64).

*    *    *

Итак, мы рассмотрели ряд трактовок коэффициента общей платежеспособности (ликвидности, покрытия), принадлежащих зарубежным авторам, чьи работы оказали и продолжают оказывать существенное влияние на практику анализа финансовой отчетности в современной России.

Содержание подходов к расчету данного коэффициента отечественных авторов и возможности его применения при анализе данных бухгалтерской отчетности, формируемой на основе приказа Минфина России от 02.07.2010 № 66н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» – тема нашей следующей статьи.

Литература:

1. А.Д. Шеремет. Комплексный анализ хозяйственной деятельности – М.: ИНФРА-М, 2009.

2. В.В. Патров, В.В. Ковалев. Как читать баланс – М.: Финансы и статистика, 1993.

3. Ю. Бригхем, Л. Гапенски. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2 – х томах / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева – СПб.: Экономическая школа, 1997.

4. Ю. Бригхем, Л. Гапенски Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2 – х томах / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. Т. 2 – СПб.: Экономическая школа, 1997.

5. Л.А. Бернстайн. Анализ финансовой отчетности: теория, практика, и интерпретация: Пер. с англ./ Науч. редактор И.И. Елисеева, Главный ред. серии Я.В. Соколов – М.: Финансы и статистика, 1996.

6. Б. Колас. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы. / Пер. с франц. Под ред. проф. Я.В. Соколова – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

7. К. Уолш. Ключевые показатели менеджмента: полное руководство по работе с критическими числами, управляющими вашим бизнесом, 4-е изд. – К.: Companion Group, 2008.

8. Джеймс К. Ван Хорн, Джон М. Вахович, мл. Основы финансового менеджмента, 12- е издание: Пер. с англ. – М.: ООО И.Д. Вильямс, 2006.

9. А. Дамодаран. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов, Пер. с англ. – 3-е изд. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.

Анализ платежеспособности: коэффициент покрытия

Добавить комментарий