Как найти показатель деловой активности

Коэффициенты оборачиваемости (коэффициенты деловой активности) – группа коэффициентов, показывающая интенсивность использования активов или обязательств. Основными коэффициентами оборачиваемости являются:

Коэффициент оборачиваемости активов

Коэффициент оборачиваемости текущих активов

Фондоотдача

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала

Коэффициент оборачиваемости заемного капитала

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Коэффициент оборачиваемости запасов

Оборачиваемость денежных средств

Относительные показатели деловой активности (оборачиваемости) характеризующие эффективность использования ресурсов организации, это коэффициенты оборачиваемости. Средняя величина показателей определяется как средняя хронологическая за определенный период (по количеству имеющихся данных); в простейшем случае ее можно определить как полусумму показателей на начало и конец отчетного периода.

Все коэффициенты выражаются в разах, а продолжительность оборота – в днях. Данные показатели очень важны для организации. Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота. Во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина издержек производства (обращения): чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится издержек. В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Рассмотрим формулы расчета наиболее распространенных коэффициентов оборачиваемости (деловой активности).

Коэффициент оборачиваемости активов

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может оцениваться:

• скоростью оборота – количеством оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;
• периодом оборота – средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Коэффициент оборачиваемости активов отражает степень оборачиваемости всех активов, находящихся в распоряжении организации, на определенную дату и рассчитывается как отношение выручки от продаж к средней за период величине активов организации.

Коэффициент оборачиваемости активов = Выручка / Средняя сумма активов в периоде

Период оборота совокупного капитала (в днях) = Длительность отчетного периода (90, 180, 270 и 360 дней) / Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала

Формула по балансу:

Коа = стр. 010 ф. № 2 / ((стр. 300-244-252)нг + (стр. 300-244-252)кг ф. №1) / 2

или

Коа = стр. 010 ф. №2 / 0,5 х (стр. 300 на начало года + стр.300 на конец года) ф. №1

где нг – данные на начало отчетного года; кг – данные на конец отчетного периода.

Формула по балансу с 2011 года:

Коа = стр. 2110 №2 / 0,5 х (стр. 1600 на начало года + стр.1600 на конец года) ф. №1

Коэффициент оборачиваемости текущих активов (оборачиваемость оборотных активов)

Данный коэффициент характеризует скорость оборота всех мобильных средств предприятия:

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов = Выручка / Среднегодовая стоимость оборотных активов

Период оборота оборотных активов (в днях) = Длительность отчетного периода / Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

Кооа = стр. 010 ф. №2 /(стр. 290нг + стр. 290кг ф. №1) / 2

Кооа = стр. 2110 / 0,5 х (стр. 1200 на начало года + стр.1200 на конец года)

Показатель характеризует количество полных циклов обращения продукции в периоде. Или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Или иначе показывает количество оборотов одного рубля активов за анализируемый период.

Этот показатель используется инвесторами для оценки эффективности вложений капитала.

Фондоотдача. Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов

Фондоотдача отражает эффективность использования основных средств предприятия и рассчитывается по формуле:

Фондоотдача = Выручка / Среднегодовая стоимость основных средств

Фо = стр. 010 ф. №2 / (стр. 120нг + стр. 120кг ф. №1) / 2

Фо = стр. 2110 / 0,5 х (стр. 1150на начало года + стр.1150на конец года)

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Коэффициент показывает скорость оборота собственного капитала или активность средств, которыми рискуют акционеры:

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала = Выручка / Средняя величина собственного капитала

Период оборота собственного капитала (в днях) = Длительность отчетного периода / Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Коск = стр. 010 ф. №2 / ((стр. 490-244-252+640+650)нг + (стр. 490-244-252+640+650)кг ф. №1) / 2

или

Коск = стр. 010 ф. №2 / (стр. 490нг + стр. 490кг ф. №1) / 2

Коск = стр. 2110 №2 / 0,5 х (стр. 1300на начало года + стр.1300на конец года)

Если данный коэффициент слишком высок, то это означает значительное превышение уровня продаж над вложенным капиталом, что влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, когда кредиторы больше участвуют в деле, чем собственники. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу увеличивается, снижается безопасность кредиторов, и предприятие может иметь серьезные затруднения, связанные с уменьшением доходов. Напротив, низкий коэффициент означает бездействие части собственных средств. В этом случае коэффициент указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более соответствующий данным условиям источник дохода.

Значения коэффициента оборачиваемости собственного капитала полезно сравнить со значениями за этот же период коэффициента оборачиваемости функционирующего капитала. Функционирующий капитал это величина собственных оборотных средств, которые постоянно участвуют в обороте, т.е. разница между собственными оборотными средствами и долгосрочной дебиторской задолженностью вместе с просроченной дебиторской задолженностью. Коэффициент рассчитывается по формуле:

Коэффициент оборачиваемости функционирующего капитала = Выручка / Средняя за период величина функционирующего капитала

Анализируя значения этого коэффициента, можно увидеть замедление или ускорение оборачиваемости капитала, непосредственно участвующего в производственной деятельности. Получаемые значения этого коэффициента очищены, в сравнении с показателем общей оборачиваемости активов, от влияния инвестиций предприятия, которые не оказывают непосредственного воздействия на объем реализации, за исключением инвестиций в собственное развитие.

Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала

Коэффициент показывает скорость оборота долгосрочных и краткосрочных инвестиций предприятия, включая инвестиции в собственное развитие. В числителе – чистая выручка от реализации, в знаменателе – средняя за период величина инвестированного капитала.

Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала = Выручка / (Средняя величина собственного капитала + Средняя величина долгосрочных обязательств)

Период оборота инвестированного капитала (в днях) = Длительность отчетного периода / Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала

Кик = стр. 010 ф. №2 / ((стр. 490нг + стр. 490кг)/2 + (стр. 590нг + стр. 590кг)/2) ф .№1

Кик = стр. 2110 №2 / (0,5 х (стр. 1300нг + стр.1300кг) + 0,5 х (стр. 1400нг + стр.1400кг))

Оборачиваемость инвестированного капитала существенным образом зависит от инвестиционных бизнес-процессов в части осуществления реальных и финансовых инвестиций, а также от эффективности операционной деятельности в части использования имеющихся ресурсов. При повышении инвестиционной активности и интенсивном увеличении имущества оборачиваемость снижается, поскольку вновь приобретаемые активы не могут сразу обеспечить адекватной отдачи в виде роста выручки.

При анализе этих коэффициентов в динамике можно увидеть, насколько быстрее или медленнее оборачивается капитал, выведенный на время из производственной деятельности, в сравнении с капиталом, задействованном в производстве. При более детальном анализе необходимо учитывать структуру инвестированного капитала.

Коэффициент оборачиваемости заемного капитала

Коэффициент оборачиваемости заемного капитала = Выручка от продажи / Средняя величина заемного капитала

Период оборота заемного капитала (в днях) = Длительность отчетного периода / Коэффициент оборачиваемости заемного капитала

Кз = стр. 010 ф. №2 / ((стр. 590нг + стр. 590кг)/2 + (стр. 690нг + стр. 690кг)/2) ф .№1

Кз = стр. 2110 №2 / (0,5 х (стр. 1500нг + стр.1500кг) + 0,5 х (стр. 1400нг + стр.1400кг))

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Коэффициент показывает скорость оборота дебиторской задолженности, измеряет скорость погашения дебиторской задолженности организации, насколько быстро компания получает оплату за проданные товары (работы, услуги) от своих покупателей:

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка / Среднегодовая величина дебиторской задолженности

Кодз = стр. 010 ф. №2 / ((стр. 240-244)нг + (стр. 240-244)кг ф. №1) / 2

Кодз = стр. 2110 / 0,5 х (стр. 1230на начало года + стр.1230на конец года)

Период оборота дебиторской задолженности (оборачиваемость дебитоской задолженности в днях) характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности и рассчитывается как:

Период оборота дебиторской задолженности = Длительность отчетного периода / Кодз

При анализе деловой активности особое внимание следует обратить на оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности, т.к. эти величины во многом взаимосвязаны.

Снижение оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник получения дешевых финансовых ресурсов.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Это показатель скорости погашения предприятием своей задолженности перед поставщиками и подрядчиками. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько раз (обычно, за год) предприятие оплачивает среднюю величину своей кредиторской задолженности, иными словами коэффициент показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию:

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Выручка / Среднегодовая величина кредиторской задолженности

Кокз = стр. 010 ф. №2 / (стр. 620нг + стр. 620кг ф. №1) / 2

Кокз = стр. 2110 / 0,5 х (стр. 1520на начало года + стр.1520на конец года)

Период оборота кредиторской задолженности = Длительность отчетного периода / Кокз

Период оборота кредиторской задолженности (оборачиваемость кредиторской задолженности в днях). Данный показатель отражает средний срок возврата долгов предприятия (за исключением обязательств перед банками и по прочим займам).

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов (запасов и затрат)

Показатель отражает оборачиваемость запасов предприятия за анализируемый период:

Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат = Себестоимость / Среднегодовая стоимость запасов

Комз = стр. 020 ф. №2 / ((стр. 210+220)нг + (стр. 210+220)кг ф. №1) / 2

Комз = стр. 2120 / 0,5 х ((стр. 1210 + стр. 1220)нг + (стр. 1210 + стр. 1220)кг)

Оборачиваемость денежных средств

Показатель указывает на характер использования денежных средств на предприятии:

Коэффициент оборачиваемости денежных средств = Выручка / Средняя сумма денежных средств

Кодс = стр. 010 ф. №2 / (стр. 260нг + стр. 260кг ф. №1) / 2

Кодс = стр. 2110 / 0,5 х (стр. 1250на начало года + стр.1250на конец года)

Индикаторы денежной оборачиваемости характеризуют скорость трансформации активов в денежные средства, а также скорость погашения обязательств, показатели отражают степень деловой активности и операционной эффективности организации.

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости

Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы прибыли. Сумма высвобожденных средств из оборота в связи с ускорением (-Э) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+Э) при замедлении оборачиваемости определяется умножением однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности оборота:

Э = (Выручка фактическая/Дни в периоде) * ΔПоб

ΔПоб = Поб₁ – Поб₀

Поб = (Ост * Д) / Выручка от реализации продукции

где,
Д – количество календарных дней в анализируемом периоде (год – 360 дней, квартал – 90, месяц – 30 дней);
Ост – среднегодовая величина оборотного капитала;
Поб₁ – продолжительность одного оборота в отчетном периоде;
Поб₀ – продолжительность одного оборота в предыдущем периоде.

(источник: Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / Г.В. Савицкая – 4-e изд., испр. и доп. – Минск: ООО «Новое знание», 2000)

При расчете показателей оборачиваемости стоит учитывать то что, на длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние различные внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся:

• отраслевая принадлежность;
• сфера деятельности организации;
• масштаб деятельности организации;
• влияние инфляционных процессов;
• характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся:

• эффективность стратегии управления активами;
• ценовая политика организации;
• методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Отметим что, ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них: меньше требуется запасов, что ведет к снижению уровня затрат на их хранение и способствует, в конечном счете, повышению рентабельности и улучшению финансового состояния организации.

В свою очередь, замедление оборачиваемости приводит к увеличению оборотных средств и дополнительным затратам, а значит, к ухудшению финансового состояния организации.

Тем не менее основной подход к оценке коэффициентов оборачиваемости следующий: чем короче период оборота, тем более эффективна коммерческая деятельность предприятия и тем выше его деловая активность.

Качественные критерии деловой активности – это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), деловая репутация фирмы, ее конкурентноспособность, наличие постоянных поставщиков и покупателей готовой продукции. Данные критерии следует сопоставлять с аналогичными характеристиками конкурентов, действующих в отрасли. Данные берутся в основном не из бухгалтерской отчетности, а из маркетинговых исследований.

Количественные критерии деловой активности характеризуются абсолютными и относительными показателями. В число абсолютных показателей входят: объем продажи готовой продукции, величина используемых активов и капитала, в том числе собственный капитал, прибыль.

Целесообразно сравнивать эти количественные параметры в динамике за ряд периодов (кварталов, лет). Оптимальное соотношение между ними: Темп прироста чистой прибыли > Темпа прироста выручки от реализации продукции > Темпа прироста стоимости активов > 100%

То есть прибыль предприятия должна увеличиваться более высокими темпами, чем остальные параметры деловой активности. Это значит, что активы (имущество) должны использоваться более эффективно, издержки производства должны уменьшаться. Однако на практике даже у стабильно работающих организаций возможны отклонения от указанного соотношения показателей. Причинами этого могут быть: освоение новых видов продукции и технологий, большие капитальные вложения в модернизацию и освоение основных средств, реорганизация структуры управления и производства и другие факторы.

Показатели деловой активности особенно важно сравнивать со средне отраслевыми значениями, так как их величина может существенно колебаться в зависимости от отрасли.

Коэффициенты деловой активности или оборачиваемости (англ. ‘activity ratios’) также известны как коэффициенты использования активов или коэффициенты операционной эффективности (англ. ‘asset utilization ratios’, ‘operating efficiency ratios’).

Эта категория финансовых показателей предназначена для оценки того, насколько хорошо компания управляет различными видами деятельности, в частности, насколько эффективно она управляет своими активами.

Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости) являются показателями текущей операционной деятельности – они показывают, насколько эффективно используются активы компании. Эти коэффициенты отражают эффективность управления, как оборотным капиталом, так и внеоборотными активами.

Как уже отмечалось, эффективность использования ресурсов оказывает непосредственное влияние на ликвидность (способность компании выполнять свои краткосрочные обязательства), поэтому некоторые коэффициенты деловой активности также можно использовать при оценке ликвидности.

Расчет коэффициентов деловой активности (оборачиваемости).

В Иллюстрации 10 представлены общепринятые и наиболее часто используемые коэффициенты оборачиваемости. В столбцах таблицы отдельно показаны числитель и знаменатель каждого соотношения.

Иллюстрация 10. Определения общепринятых и наиболее часто используемых коэффициентов деловой активности.

Показатели деловой активности (оборачиваемости)	Числитель	Знаменатель
Inventory turnover	Оборачиваемость запасов	Себестоимость проданных товаров	Средний остаток запасов
Days of inventory on hand (DOH)	Оборачиваемость запасов в днях	Количество дней в периоде	Оборачиваемость запасов
Receivables turnover	Оборачиваемость дебиторской задолженности	Выручка	Средний остаток дебиторской задолженности
Days of sales outstanding (DSO)	Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях	Количество дней в периоде	Оборачиваемость дебиторской задолженности
Payables turnover	Оборачиваемость кредиторской задолженности	Стоимость закупок	Средний остаток торговой кредиторской задолженности
Number of days of payables	Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях	Количество дней в периоде	Оборачиваемость кредиторской задолженности
Working capital turnover	Оборачиваемость оборотного капитала	Выручка	Средний остаток оборотного капитала
Fixed asset turnover	Оборачиваемость внеоборотного капитала	Выручка	Средний остаток внеоборотного капитала
Total asset turnover	Оборачиваемость совокупных активов	Выручка	Средний остаток совокупных активов

Коэффициенты оборачиваемости оценивают, насколько эффективно компания использует активы. Как правило, они сочетают информацию из отчета о прибылях и убытках в числителе и балансовые статьи в знаменателе.

Поскольку отчет о прибылях и убытках показывает, что произошло за период, а статьи баланса показывают состояние (остаток) только на начало или конец периода, как правило, в коэффициентах используются средние значения балансовых статей за период, чтобы обеспечить соответствие значениям отчета о прибылях и убытках.

Например, для оценки эффективности управления запасами, себестоимость проданных товаров (из отчета о прибылях и убытках) делится на средний остаток запасов (из балансового отчета). Большинство баз данных, таких как Bloomberg и Baseline, используют этот принцип усреднения, когда объединяются данные из отчета прибылях и убытках и отчета о финансовом положении.

Эти базы данных, как правило, усредняют лишь два значения: остаток на начало года и на конец года. Приведенные ниже примеры, основанные на годовой финансовой отчетности, иллюстрируют эту практику.

Тем не менее, некоторые финансовые аналитики предпочитают усреднять больше наблюдений, если они доступны, особенно если бизнес носит сезонный характер.

Если компания подготовила полугодовой отчет, то для расчета среднего значения можно использовать 3 временных точки (начало, середина и конец года). Если доступны ежеквартальные данные, то можно вычислять среднее значение по пяти точкам (начало года и конец каждого квартального периода) или четырем точкам, используя дату на конец каждого квартального периода.

Обратите внимание, что если компания заканчивает финансовый год с наивысшим или с низшим остатком запасов, наблюдавшимся в течение года, то по-прежнему возможно смещение выборки при использовании трех или пяти временных точек данных, так как остатки на начало и конец года приходятся на одно и то же время года, что приводит двойному завышению остатка.

Рассмотрим, например, оборачиваемость запасов. Поскольку себестоимость проданных товаров оценивается как стоимость запасов, которые были проданы, коэффициент оборачиваемости запасов оценивает, сколько раз в течение года теоретически обернулись (или были проданы) все запасы.

Мы говорим, что запасы были «теоретически» проданы потому, что на практике компании, как правило, не продают все свои запасы.

Если, к примеру, себестоимость проданных товаров компании за последний год составила €120,000, а ее средние запасы составили €10,000, то коэффициент оборачиваемости запасов будет равен 12. Компания теоретически оборачивает (т.е. продает) все свои запасы 12 раз в год (т.е. 1 раз в месяц).

Опять же, мы говорим «теоретически», потому что на практике компания, вероятно, переносит некоторый остаток запасов на каждый следующий месяц.

Коэффициент оборачиваемости затем можно преобразовать в срок оборачиваемости запасов, выраженный в днях (DOH) путем деления оборачиваемости запасов на количество дней в отчетном периоде.

В нашем примере, результатом будет DOH, равный 30.42 (365/12). Это означает, что, в среднем, запасы компании оборачивались в ​​течение 30 дней, или, что то же самое, компания поддерживала в среднем 30-дневный объем запасов, в течение отчетного периода.

---

Коэффициенты оборачиваемости в днях можно вычислить для любого годового или промежуточного периода, но необходимо соблюдать осторожность при их интерпретации и сравнения по периодам.

Например, если себестоимость проданных товаров за первый квартал (90 дней) года была €35,000, а средние запасы €11,000, то оборачиваемость запасов будет 3.18 раза. Тем не менее, это будет квартальный показатель оборачиваемости, который нельзя напрямую сопоставлять с годовой оборачиваемостью 12 раз за предыдущий год.

В этом случае, мы можем аннуализировать (т.е. пересчитать в годовое исчисление) ежеквартальную оборачиваемость запасов путем умножения квартального оборота на 4 (12 месяцев / 3 месяца), или на 4.06 (365 дней / 90 дней), для сравнения с годовой оборачиваемостью. Таким образом, квартальный оборот запасов эквивалентен 12.72 годового оборота запасов (или 12.91, если пересчитывать в годовое исчисление, используя 90-дневный квартал и 365 дней в году).

Для вычисления DOH с использованием квартальных данных, мы можем использовать квартальный коэффициент оборачиваемости и количество дней в квартале в числителе, а для расчета DOH в годовом исчислении можно использовать годовую оборачиваемость и 365 дней. Оба расчета дадут DOH около 28.3, с небольшим различием из-за округления (90/3.18 = 28.30 и 365/12.91 = 28.27).

Еще одной особенностью эти вычислений является то, что компании, использующие годовой период в 52/53 недели и високосные годы, должны использовать фактическое количество дней в году, а не 365.

---

В некоторых случаях, финансовому аналитику может потребоваться расчет срока оборачиваемости на конец года, а не в среднем за год. В этом случае ему целесообразно использовать в расчете остаток запасов на конец года, а не средний остаток за год.

Если компания быстро растет, или быстро растет себестоимость, аналитик должен рассмотреть возможность использования при вычислениях себестоимости проданных товаров только за четвертый квартал, так себестоимость за предыдущие кварталы может быть не релевантной (т.е. может искажать среднее значение).

Пример 6 демонстрирует вычисление коэффициентов деловой активности (оборачиваемости) для компании Lenovo Group Limited, котирующейся на с Гонконгской фондовой бирже (HKEX).

Пример (6) расчета коэффициентов оборачиваемости для компании Lenovo.

Аналитик хотел бы оценить эффективность Lenovo Group в сборе своей торговой дебиторской задолженности за финансовый год, завершившийся 31 марта 2018 (FY2017).

Аналитик собирает следующую информацию из годовых и промежуточных отчетов Lenovo:

	тыс. $
Дебиторская задолженность на 31 марта 2017	4,468,392
Дебиторская задолженность на 31 марта 2018	4,972,722
Выручка за год, на 31 марта 2018	45,349,943

Рассчитайте оборачиваемость дебиторской задолженности Lenovo и срок оборачиваемости дебиторской задолженности (DSO) за финансовый год, завершившийся 31 марта 2018 (FY2017).

---

Решение:

Оборачиваемость дебиторской задолженности
= Выручка / Средняя дебиторская задолженность
= 45,349,943/[(4,468,392 + 4,972,722)/2]
= 45,349,943/4,720,557
= 9.6069 или 9.6 раз

DSO
= Количество дней в периоде / Оборачиваемость дебиторской задолженности
= 365/9.6
= 38.0 дней

В среднем Lenovo потребовалось 38 дней для сбора дебиторской задолженности в течение FY2017.

Интерпретация коэффициентов оборачиваемости (деловой активности).

Далее мы более подробно обсудим коэффициенты деловой активности, перечисленные в Иллюстрации 10.

Оборачиваемость запасов (Inventory turnover и DOH).

Оборачиваемость запасов лежит в основе операционной деятельности многих компаний.

Этот показатель указывает на ресурсы, связанные с запасами (то есть, на балансовую стоимость этих затрат) и, следовательно, может характеризовать эффективность управления запасами.

Более высокий коэффициент оборачиваемости запасов означает более короткий период удержания запасов, и, следовательно, более низкий коэффициент DOH. В общем, оборачиваемость запасов и DOH должны сопоставляться с отраслевыми нормами.

Более высокий коэффициент оборачиваемости запасов, по сравнению с отраслевыми нормами, может указывать на высокую эффективность управления запасами. Кроме того, высокий коэффициент (и соразмерно низкой DOH), возможно, может свидетельствовать о том, что у компании нет достаточного объема запасов, поэтому дефицит запасов может потенциально повредить выручке.

Чтобы выяснить, какое объяснение более вероятно, аналитик может сравнить рост выручки компании с соответствующим показателем по отрасли. Замедление темпов роста выручки в сочетании с более высокой оборачиваемостью запасов может свидетельствовать недостаточном уровне запасов.

Рост выручки на уровне или выше уровня отрасли поддерживает вывод о том, что более высокая оборачиваемость запасов отражает более высокую эффективность управления запасами.

Низкий коэффициент оборачиваемости запасов (и соразмерно высокий DOH) по отношению к остальной отрасли может быть показателем медленного движения запасов, возможно, из-за технологического устаревания или изменения в конъюнктуры рынка. Опять же, сравнение темпов роста выручки компании с данными по отрасли может прояснить причины.

Оборачиваемость дебиторской задолженности (Receivables turnover и DSO).

Значение DSO означает период в днях между продажей (получением выручки) и сбором денежных средств. Оборачиваемость дебиторской задолженности отражает, насколько быстро компания собирает денежные средства от покупателей, которым продает товары и услуги в кредит.

Хотя ограничение числителя формулы до объема продаж в кредит будет более целесообразным, информация о продажах в кредит не всегда доступна внешним аналитикам. Таким образом, выручка, отраженная в отчете о прибылях и убытках, как правило, используется в качестве приближенного значения продаж в кредит.

Относительно высокий коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (и соразмерно низкий DSO) может указывать на высокую эффективность процедур кредитования и сбора задолженности.

Кроме того, высокий коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности может свидетельствовать о том, что политика кредитования и сбора задолженности является слишком жесткой, что свидетельствует о вероятных потерях выручки в пользу конкурентов, которые предлагают более мягкие условия.

Относительно низкий коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, как правило, поднимает вопросы об эффективности процедур кредитования покупателей и сбора задолженности. Как и в случае с управлением запасами, сравнение темпа роста выручки с отраслевыми показателями может помочь аналитику оценить, связано ли падение продаж со строгой политикой кредитования.

Кроме того, сравнение безнадежной дебиторской задолженности и фактических кредитных убытков компании с данными аналогичных компаний может помочь оценить, отражает ли низкая оборачиваемость проблемы управления кредитованием клиентов.

Компании часто предоставляют информацию о старении дебиторской задолженности (т.е. ранжирование объемов дебиторской задолженности по сроку погашения). Эти данные можно использовать вместе с DSO, чтобы понять тенденции сбора задолженности, как показано в Примере 7.

Пример (7) расчета коэффициентов оборачиваемости дебиторской задолженности Lenovo.

Финансовый аналитик вычислил среднюю DSO для Lenovo за финансовые годы, закончившиеся 31 марта 2018 (FY2017) и 2017 (FY2016):

	FY2017	FY2016
Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях	38.0	37.6

Выручка увеличилась с $43.035 за финансовый год, закончившийся 31 марта 2017 (FY2016) до $45,350 млрд. за финансовый год, закончившийся 31 марта 2018 (FY2017).

Аналитик хотел бы лучше понять изменения в DSO компании с FY2016 по FY2017, а также свидетельствует ли увеличение DSO о каких-либо проблемах с кредитным качеством покупателей.

Аналитик собирает информацию о старении дебиторской задолженности из годовых отчетов Lenovo и вычисляет структуру (доли) дебиторской задолженности по срокам погашения.

Эта информация представлена ​​в Иллюстрации 11:

Иллюстрация 11. Таблица старения дебиторской задолженности Lenovo.

	FY2017	FY2016	FY2015
$ тыс.	%	$ тыс.	%	$ тыс.	%
Дебиторская задолженность
0-30 дней	3,046,240	59.95	2,923,083	63.92	3,246,600	71.99
31-60 дней	1,169,286	23.01	985,251	21.55	617,199	13.69
61-90 дней	320,183	6.30	283,050	6.19	240,470	5.33
Более 90 дней	545,629	10.74	381,387	8.34	405,410	8.99
Всего	5,081,338	100.00	4,572,771	100.00	4,509,679	100.00
Минус: резерв под кредитный убыток	-108,616	-2.14	-104,379	-2.28	-106,172	-2.35
Дебиторская задолженность, нетто	4,972,722	97.86	4,468,392	97.72	4,403,507	97.65
Итого, выручки	45,349,943		43,034,731		44,912,097

Примечание: Примечания Lenovo к отчетности раскрывают, что общие условия кредитования покупателей предусматривают предоставление рассрочки в пределах от 0 до 120 дней.

Эти данные указывают на то, что общая дебиторская задолженность увеличилась примерно на 11.3% с FY2016 по FY2017, в то время как общий объем продаж увеличился лишь на 5.4%.

Кроме того, доля дебиторской задолженности во всех категориях старше 30 дней увеличились за три года, что свидетельствует о том, что покупатели действительно стали дольше погашать задолженность.

С другой стороны, резерв под кредитный убыток (оценка безнадежных долгов) снизился в процентах от общей суммы дебиторской задолженности.

Учитывая всю эту информацию, можно предположить, что компания намеренно увеличила финансирование клиентов, чтобы стимулировать рост своих продаж. Также можно ожидать, что компания недооценила обесценение дебиторской задолженности (т.е. оценку ожидаемого кредитного убытка).

Это вопросы аналитик должен исследовать более подробно.

Оборачиваемость кредиторской задолженности (Payables turnover).

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях отражает средний срок в днях, в течение которого компания рассчитывается со своими поставщиками, а коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько раз в год компания теоретически рассчитывается со всеми поставщиками-кредиторами.

Для целей расчета этих соотношений, делается неявное допущение о том, что компания делает все свои закупки в кредит.

Если общую сумму закупок нельзя выяснить напрямую, ее можно вычислить как:

• себестоимость проданных товаров плюс
• остаток запасов на конец периода минус
• остаток запасов на начало периода.

Кроме того, себестоимость проданных товаров иногда используется в качестве приближенной общей суммы закупок.

Высокий коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (и соразмерно низкий срок оборачиваемости в днях) по отношению к отрасли может свидетельствовать о том, что компания не в полной мере использует имеющиеся кредитные ресурсы. Это также может свидетельствовать о том, что компания воспользовалась скидками от поставщиков за раннюю оплату закупок.

Чрезмерно низкий коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (и соразмерно высокий срок оборачиваемости в днях) может указывать на проблемы с нарушением сроков выплат поставщикам, или в качестве альтернативы, на мягкие условия поставщиков по погашению задолженности. Это еще один пример того, что полезно рассматривать ситуацию одновременно с нескольких сторон.

Если коэффициенты ликвидности свидетельствуют о том, что компания имеет достаточно денежных средств и прочих оборотных активов для погашения обязательств, а оборачиваемость кредиторской задолженности в днях является относительно высокой, аналитик будет склонен считать, что это объясняется мягкой политикой кредитования поставщиков.

Оборачиваемость оборотного капитала (Working capital turnover).

Оборотный капитал определяется как сумма оборотных активов за вычетом краткосрочных обязательств. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (или оборачиваемость текущих активов / оборотных средств) показывает, насколько эффективно компания генерирует выручку, используя свой оборотный капитал.

Например, коэффициент оборачиваемости оборотных средств равный 4.0 указывает на то, что компания генерирует €4 выручки на каждый €1 оборотного капитала.

Высокий коэффициент оборачиваемости оборотных средств свидетельствует о большей эффективности компании (т.е., компания генерирует высокий уровень выручки относительно оборотного капитала).

Для некоторых компаний, оборотный капитал может быть близок к нулю или отрицательным, что делает этот коэффициент бессмысленным для интерпретации.

Следующие два коэффициента более полезны в подобных обстоятельствах.

Оборачиваемость внеоборотного капитала (Fixed asset turnover).

Оборачиваемость внеоборотного капитала (или фондоотдача, оборачиваемость долгосрочных активов) показывает, насколько эффективно компания генерирует выручку за счет своих инвестиций в долгосрочные активы.

Как правило, более высокий коэффициент оборачиваемости долгосрочных активов показывает более эффективное использование основных средств.

Низкий коэффициент может указывать на неэффективное использование основных средств, капиталоемкую бизнес-среду, или на то, что это новый бизнес, который еще не работает на полную мощность – в этом случае аналитик не сможет связывать этот коэффициент непосредственно с эффективностью.

Кроме того, оборачиваемость долгосрочных активов может зависеть от других факторов, не связанных с эффективностью.

Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов будет ниже у компании с более новыми активами (и, следовательно, менее амортизированными, так как отражаются в финансовой отчетности по более высокой балансовой стоимости), чем у компании с более старыми активами (которые, более самортизированы и отражаются по более низкой балансовой стоимости).

Коэффициент может быть нестабильным, поскольку, даже при устойчивом росте выручки, темп увеличения основных средств не может следовать плавной кривой. Поэтому каждое годовое изменение коэффициента не обязательно указывает на важные изменения в эффективности компании.

Оборачиваемость совокупных активов (Total asset turnover).

Коэффициент оборачиваемости совокупных активов (или ресурсоотдача, общая оборачиваемость активов) оценивает общую способность компании генерировать выручку при данном общем уровне активов. Значение коэффициента 1.20 будет означать, что компания генерирует €1.20 выручки на каждый €1 средних общих активов.

Более высокий коэффициент означает большую эффективность компании.

Поскольку этот коэффициент включает как внеоборотные, так и оборотные средства, неэффективное управление оборотным капиталом может исказить интерпретацию. Поэтому полезно проанализировать коэффициенты оборачиваемости оборотного и внеоборотного капитала отдельно.

Низкий коэффициент оборачиваемости совокупных активов может быть показателем неэффективности или относительной интенсивности капитала. Коэффициент также отражает стратегические решения руководства, например, решение о том, чтобы использовать более трудоемкий (и менее капиталоемкий) подход к ведению бизнеса или, наоборот, более капиталоемкий (и менее трудоемкий) подход.

---

При интерпретации коэффициентов деловой активности, аналитики должны исследовать не только отдельные соотношения, но и получение связанных коэффициентов для определения эффективности компании в целом.

Пример 8 демонстрирует расчет и интерпретацию коэффициентов деловой активности, как более узких (например, оборачиваемость запасов в днях), так и более широких (например, общую оборачиваемость активов) для гипотетической компании-производителя.

Пример (8) оценки коэффициентов деловой активности.

ZZZ – гипотетическая производственная компания. В рамках анализа эффективности работы руководства, аналитик получает следующие коэффициенты деловой активности от поставщика данных:

Коэффициент	2018	2017	2016	2015
DOH	35.68	40.70	40.47	48.51
DSO	45.07	58.28	51.27	76.98
Общая оборачиваемость активов	0.36	0.28	0.23	0.22

Эти соотношения показывают, что компания улучшила результаты по всем трем показателям в течение четырехлетнего периода.

Динамика изменения коэффициентов показывает, что компания стала более эффективно управлять запасами, более быстро собирать дебиторскую задолженность и генерировать больше выручки по отношению к общей сумме активов.

Общая тенденция выглядит позитивно, но аналитику также необходимо разобраться в причинах и следствиях. Более важный вопрос заключается в том, почему эти коэффициенты улучшились, потому что понимание причин хороших и плохих изменений облегчает суждения о будущей эффективности компании.

Для того, чтобы ответить на этот вопрос, аналитик компании изучает финансовые отчеты компании, а также внешнюю информацию об отрасли и экономике.

При рассмотрении годового отчета, аналитик отмечает, что в 4-м квартале 2018 года, компания пережила «коррекцию уровня запасов», а также сформировала резерв под снижение рыночной стоимости и устаревание запасов в размере примерно 15% от остатка запасов на конец года (по сравнению с резервом примерно в 6% в предыдущем году).

Такое снижение стоимости запасов стало основной причиной снижения DOH с 40.70 в 2017 году до 35.68 в 2018 году. Руководство компании утверждает, что это устаревание запасов является краткосрочной проблемой. Аналитики могут проследить изменение DOH в будущих промежуточных периодах, чтобы подтвердить это утверждение.

В любом случае, при прочих равных условиях, финансовый аналитик, вероятно, должен ожидать, что в будущем DOH, вероятно «откатится» к значению около 40 дней.

Более позитивные интерпретации вытекают из оборачиваемости совокупных активов. Аналитик выясняет, что выручка компании выросла более чем на 35%, а общая сумма активов увеличилась только примерно на 6%.

На основе внешней информации об отрасли и экономике, аналитик связывает увеличение выручки с общим подъемом отрасли и увеличением доли рынка компании. Руководству компании удалось добиться роста выручки при сравнительно незначительном увеличении активов, что приводит к улучшению коэффициента оборачиваемости совокупных активов.

Обратите также внимание на то, улучшение оборачиваемости совокупных активов частично связано со снижением DOH и DSO.

Анализ деловой активности организации необходим в целях определения интенсивности использования ресурсов организации.

Показатели деловой активности определяют скорость и размер оборота средств. Чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится издержек. Таким образом, финансовое положение и платежеспособность зависят от того, насколько быстро активы превращаются в реальные деньги.

Анализ деловой активности проводится на основании бухгалтерской отчетности: формы №1 «Бухгалтерский баланс» и формы №2 «Отчет о прибылях и убытках». Для того, чтобы провести анализ деловой активности, используется два вида показателей:

• скорость оборота – количество оборотов, которое делает капитал за период;
• период оборота – средний срок, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Расчет показателей деловой активности можно выполнить с помощью онлайн калькулятора деловой активности.

Калькулятор ликвидности Калькулятор финансовой устойчивости Калькулятор деловой активности Калькулятор рентабельности

Показатели оборачиваемости активов

Показатели оборачиваемости активов показывают степень оборачиваемости всех активов на определенную дату.

• Формулы расчета:
• Коэффициент оборачиваемости активов  = Выручка / Среднегодовая стоимость активов
• К = стр.2110 №2 / 0,5 х (стр.1600 на начало года + стр.1600 на конец года) ф. №1
• Период оборота активов (капитала) в днях = Длительность отчетного периода (90, 180, 270 и 360 дней) / Коэффициент оборачиваемости совокупного капитала

 Показатели оборачиваемости текущих (оборотных) активов характеризуют скорость оборота всех текущих активов.

• Формулы расчета:
• Коэффициент оборачиваемости оборотных активов = Выручка / Среднегодовая стоимость оборотных активов
• К = стр.2110 / 0,5 х (стр.1200 на начало года + стр.1200 на конец года)
• Период оборота оборотных активов (в днях) = Длительность отчетного периода (дней) / Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

Показатели оборачиваемости запасов отражают оборачиваемость запасов организации за период.

• Формулы расчета:
• Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат = Себестоимость / Среднегодовая стоимость запасов
• К = стр.2120 / 0,5 х ((стр.1210 + стр.1220) на начало года + (стр.1210 + стр.1220) на конец года)
• Период оборота запасов = Длительность отчетного периода (в днях) / Коэффициент оборачиваемости запасов

Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности характеризуют скорость погашения дебиторской задолженности организации. То есть, насколько быстро компания получает оплату за проданные товары (работы, услуги) от покупателей. Период оборота дебиторской задолженности характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности в днях.

• Формула расчета:
• Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка / Среднегодовая величина дебиторской задолженности
  К = стр.2110 / 0,5 х (стр.1230 на начало года + стр.1230 на конец года)
• Период оборота дебиторской задолженности = Длительность отчетного периода (в днях) / Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Показатели оборачиваемость денежных средств характеризуют скорость трансформации активов в денежные средства.

• Формула расчета:
• Коэффициент оборачиваемости денежных средств = Выручка / Среднегодовая сумма денежных средств
  К = стр.2110 / 0,5 х (стр.1250 на начало года + стр.1250 на конец года)

Показатели оборачиваемости пассивов

Фондоотдача (оборачиваемость основных средств) отражает эффективность использования основных средств.

• Формула расчета:
• Фондоотдача = Выручка / Среднегодовая стоимость основных средств
  К = стр.2110 / 0,5 х (стр.1150 на начало года + стр.1150 на конец года)

Показатели оборачиваемости собственного капитала показывают скорость оборота собственного капитала.

• Формула расчета:
• Коэффициент оборачиваемости собственного капитала = Выручка / Средняя величина собственного капитала
  К = стр.2110 №2 / 0,5 х (стр.1300 на начало года + стр.1300 на конец года)
• Период оборота собственного капитала = Длительность отчетного периода (в днях) / Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

 Показатели оборачиваемости инвестированного капитала характеризуют скорость оборота долгосрочных и краткосрочных инвестиций предприятия, включая инвестиции в собственное развитие.

• Формула расчета:
• Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала = Выручка / (Среднегодовая величина собственного капитала + Среднегодовая величина долгосрочных обязательств)
  К = стр.2110 №2 / (0,5 х (стр.1300 на начало года + стр.1300 на конец года) + 0,5 х (стр.1400 на начало года + стр.1400 на конец года))
• Период оборота инвестированного капитала (в днях) = Длительность отчетного периода / Коэффициент оборачиваемости инвестированного капитала

Показатели оборачиваемости заемного капитала характеризует скорость погашения всего заемного капитала. Период оборота заемного капитала отражает средний срок возврата всех долгов предприятия.

• Формула расчета:
• Коэффициент оборачиваемости заемного капитала = Выручка от продажи / Средняя величина заемного капитала
  Кз = стр.2110 №2 / (0,5 х (стр.1500 на начало года + стр.1500 на конец года) + 0,5 х (стр.1400 на начало года + стр.1400 на конец года))
• Период оборота заемного капитала (в днях) = Длительность отчетного периода / Коэффициент оборачиваемости заемного капитала

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности характеризует скорость погашения своей задолженности перед поставщиками и подрядчиками. Он показывает, сколько раз (как правило, за год) предприятие оплачивает среднюю величину кредиторской задолженности. Период оборота кредиторской задолженности отражает средний срок возврата долгов предприятия (за исключением обязательств перед банками и по прочим займам).

• Формула расчета:
• Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Выручка / Среднегодовая величина кредиторской задолженности
  Кокз = стр.2110 / 0,5 х (стр.1520 на начало года + стр.1520 на конец года)
• Период оборота кредиторской задолженности = Длительность отчетного периода / Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Анализ деловой активности: комментарий

При расчете и анализе показателей деловой активности необходимо учитывать отраслевую принадлежность организации и средние показатели, которые характерны для данной отрасли. Кроме этого, на показатели могут повлиять масштабы деятельности предприятия, такие как инфляция.
При расчете показателей также учитывается политика предприятия на данном этапе. Например, ценовая политика, метод оценки запасов, стратегия управления активами, взаимоотношения с поставщиками и покупателями и прочие внутренние факторы.

При анализе показателей деловой активности в динамике можно увидеть, насколько быстрее или медленнее оборачивается производственный и непроизводственный капитал.
Также следует обратить внимание на оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности, так как эти величины во многом взаимосвязаны. Снижение оборачиваемости может означать не только проблемы с оплатой счетов. Это может быть более эффективная организация взаимоотношений с поставщиками, которая характеризуется  как источник получения дешевых финансовых ресурсов. Также возможны отклонения показателей из-за освоения новых видов продукции, капитальных вложений в модернизацию и прочие.

 В качестве выводов можно отметить, что

•  чем короче период оборота, тем более эффективна коммерческая деятельность предприятия и тем выше его деловая активность
• ускорение оборачиваемости средств уменьшает потребность в них и таким образом ведет к снижению уровня затрат и улучшению финансового состояния организации;
• замедление оборачиваемости приводит к увеличению оборотных средств и дополнительным затратам, а значит к ухудшению финансового состояния.

Показатели деловой активности можно рассчитать с помощью онлайн калькулятора деловой активности.

Калькулятор ликвидности Калькулятор финансовой устойчивости Калькулятор деловой активности Калькулятор рентабельности

Для оценки финансово-хозяйственной деятельности используется система показателей, которые можно рассчитать на основе данных бухгалтерской отчетности:

• вертикальный и горизонтальный анализ,
• показатели ликвидности,
• показатели финансовой устойчивости,
• анализ деловой активности ,
• показатели рентабельности.

Скачать программу для проведения комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности организации по данным бухгалтерской отчетности, в том числе: вертикального и горизонтального анализа, расчета показателей ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности.

Этот
тип финансовых показателей определяет,
насколько хорошо фирма использует свои
ресурсы. Обычно показатели активности
выражают соотношение между величиной
продаж и различными элементами активов,
то есть выясняют количество продаж,
созданное одним латом инвестиций в
активы.

Деловая
активность
коммерческой организации измеряется
с помощью системы количественных и
качественных показателей. Коэффициенты
деловой активности
позволяют проанализировать, насколько
эффективно предприятие использует свои
средства. Анализ деловой активности
заключается в исследовании уровней и
динамики финансовых коэффициентов
оборачиваемости.

Качественные
критерии – это широта рынков сбыта
(внутренних и внешних), деловая репутация
фирмы, ее конкурентноспособность,
наличие постоянных поставщиков и
покупателей готовой продукции. Данные
критерии следует сопоставлять с
аналогичными характеристиками
конкурентов, действующих в отрасли.
Данные берутся в основном не из
бухгалтерской отчетности, а из
маркетинговых исследований.

Относительные
показатели деловой активности
характеризуют эффективность использования
ресурсов организации, это финансовые
коэффициенты, показатели оборачиваемости.
Средняя величина показателей определяется
как средняя хронологическая за
определенный период (по количеству
имеющихся данных); в простейшем случае
ее можно определить как полусумму
показателей на начало и конец отчетного
периода.

Для
анализа деловой активности организации
используют две группы показателей:
общие показатели оборачиваемости;
показатели управления активами.

Оборачиваемость
средств, вложенных в имущество организации,
может оцениваться: скоростью
оборота
– количеством оборотов, которое делают
за анализируемый период капитал
организации или его составляющие;
периодом
оборота
– средним сроком, за который возвращаются
в хозяйственную деятельность организации
денежные средства, вложенные в
производственно-коммерческие операции.

Анализ
оборачиваемости включает четыре вида
анализа:

-оборачиваемости
активов фирмы;

-оборачиваемости
дебиторской задолженности;

-оборачиваемости
кредиторской задолженности;

-оборачиваемости
запасов.

1.Коэффициент
оборачиваемости активов – отражает
скорость оборота совокупного капитала
предприятия, т.е. показывает, сколько
раз за рассматриваемый период происходит
полный цикл производства и обращения,
приносящий соответствующий эффект в
виде прибыли, или сколько денежных
единиц реализованной продукции принесла
каждая единица активов:

;
(12)

2.Коэффициент
оборачиваемости основных средств
(фондоотдача) рассчитывается как
отношение чистой выручки от реализации
продукции (работ, услуг) к среднегодовой
стоимости основных средств. Он показывает
эффективность использования основных
средств предприятия.

3.Коэффициент
оборачиваемости оборотных средств
характеризует отношение выручки
(валового дохода) от реализации продукции,
без учета налога на добавленную стоимость
и акцизного сбора к сумме оборотных
средств предприятия. Уменьшение этого
коэффициента свидетельствует о замедлении
оборота оборотных средств.

4.Коэффициент
оборачиваемости дебиторской задолженности

В
процессе хозяйственной деятельности
предприятие дает товарный кредит для
потребителей своей продукции, то есть
существует разрыв во времени между
продажей товара и поступлением оплаты
за него, в результате чего возникает
дебиторская задолженность. Коэффициент
оборачиваемости дебиторской задолженности
показывает, сколько раз за год обернулись
средства, вложенные в расчеты.

Он
определяется по формуле13:

;
(13)

Как
правило, чем выше этот показатель, тем
лучше, потому что предприятие скорее
получает оплату по счетам. С другой
стороны, предоставление покупателям
товарного кредита является одним из
инструментов стимулирования сбыта,
поэтому важно найти оптимальную
продолжительность кредитного периода.

5.Коэффициент
оборачиваемости кредиторской задолженности
– показывает расширение или снижение
коммерческого кредита, предоставленного
предприятию. Рост коэффициента означает
увеличение скорости оплаты задолженности
предприятия, снижение – рост покупок в
кредит. Формула расчета коэффициента
оборачиваемости кредиторской задолженности
имеет вид:

;
(14)

6.Коэффициент
оборачиваемости материальных запасов
– отражает число оборотов товарно-материальных
запасов предприятия за анализируемый
период. Снижение данного показателя
свидетельствует об относительном
увеличении производственных запасов
и незавершенного производства или о
снижении спроса на готовую продукцию.
В целом, чем выше показатель оборачиваемости
материальных запасов, тем меньше средств
завязано в этой наименее ликвидной
статье оборотных активов, тем более
ликвидную структуру имеют оборотные
активы и тем устойчивее финансовое
положение предприятия.

Коэффициент
оборачиваемости материальных запасов
определяется по формуле15:

;
(15)

7.Коэффициент
оборачиваемости собственного капитала
рассчитывается как отношение чистой
выручки от реализации продукции (работ,
услуг) к среднегодовой величине
собственного капитала предприятия и
характеризует эффективность использования
собственного капитала предприятия.

Таблица
3 – Динамика показателей деловой активности
ГУП «Клинцовская Городская Типография»
в 2009-2011 г.г.

Показатели	2009 год	2010 год	2011 год	Отклонение 2011 г. к:
				2009 г.	2010 г.
1 Оборачиваемость активов
– коэффициент оборачиваемости	2,45	2,47	0,223	-2,22	-2,24
– время оборота, дней	146,94	145,75	1565,22	+1418,28	+1419,47
2 Оборачиваемость основных фондов (фондоотдача)
– коэффициент оборачиваемости	4,90	2,50	0,53	-4,37	-1,97
– время оборота, дней	73,47	144	679,25	+623,78	+535,25
3. Оборачиваемость оборотных активов
– коэффициент оборачиваемости	4,93	4,08	0,23	-4,7	-3,85
– время оборота, дней	73,02	88,24	1565,22	+1492,2	+1476,98
4. Оборачиваемость дебиторской задолженности
– коэффициент оборачиваемости	248,89	120,26	6,73	-242,16	-113,53
– время оборота, дней	1,45	2,99	53,49	+52,04	+50,5
5. Оборачиваемость кредиторской задолженности
– коэффициент оборачиваемости	4,68	4,29	0,48	-4,2	-3,18
– время оборота, дней	76,92	83,92	750	+673,08	+666,08
6. Оборачиваемость МПЗ
– коэффициент оборачиваемости	-5,77	-4,19	3,41	+9,18	+7,6
– время оборота, дней	-62,39	-85,92	105,57	+167,96	+191,49
7. Оборачиваемость собственных средств
– коэффициент оборачиваемости	+4,37	4,35	0,42	-3,95	-3,93
– время оборота, дней	82,38	82,76	857,14	+774,76	+774,38

Вывод:
Из данных таблицы 3 видно, что оборачиваемость
активов в 2011 году сократилась на 2,22
процентных единиц, по сравнению с 2009
годом и на 2,24 процентных единицы по
сравнению с 2010 годом. За 2011 год количество
дней в течении которых предприятие
использует оборотный капитал увеличилось
по сравнению с предыдущими годами.
Оборачиваемость дебиторской задолженности
в 2011 году существенно сократилась по
сравнению с 2009 и 2010 годами на 242,16 и 113,53
процентных единиц. Это говорит о том,
что предприятие может в более короткие
сроки погасить дебиторскую задолженность.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской
задолженности в 2011 году также сократился
по сравнению с 2009 и 2010 годами на 4,2 и 3,81
процентных единицы. Оборачиваемость
собственных средств за анализируемый
период сократилась (по сравнению с 2009
на 3,95, с 2010 на 3,93 процентных единицы).
Это свидетельствует об их неэффективном
использовании. В связи с этим предприятию
необходимо пересмотреть политику
использования собственных средств.

Показатели
рентабельности предназначены для оценки
общей эффективности вложения средств
в предприятие. Они широко используются
для оценки финансово – хозяйственной
деятельности предприятиями всех
отраслей. Это одни из наиболее важных
показателей при оценке деятельности
предприятия, которые отражают степень
прибыльности деятельности предприятия.

К
основным показателям рентабельности,
которые используются в ходе анализа
финансового состояния предприятия,
относятся:

-Коэффициент
рентабельности активов;

-Коэффициент
рентабельности собственного капитала;

–
Коэффициент рентабельности деятельности;

1.Рентабельность
продукции
(норма прибыли) – это отношение общей
суммы прибыли к издержкам производства
и реализации продукции (относительная
величина прибыли, приходящейся на 1 руб.
текущих затрат):

(16)

где
Ц
– цена единицы продукции; С
– себестоимость единицы продукции.

2.Коэффициент
рентабельности деятельности рассчитывается
как отношение чистой прибыли предприятия
к чистой выручки от реализации продукции
(работ, услуг). Увеличение этого показателя
свидетельствует о росте эффективности
хозяйственной деятельности предприятия,
а уменьшение наоборот.

(17)

где,
ВП
– валовая прибыль;

Выр
–
выручка (нетто) от продажи товаров,
продукции, работ, услуг (за минусом
налога на добавленную стоимость, акцизов
и аналогичных обязательных платежей).

3.Формула
расчета показателя рентабельность
продаж:

(18)

ROS
– рентабельность продаж, %

NI
– чистая
прибыль,
руб

NS
– выручка
(нетто) от всех видов продаж,
руб

Коэффициент
рентабельность продаж характеризует
эффективность производственной и
коммерческой деятельности и показывает,
сколько предприятие имеет чистой прибыли
с рубля продаж. Иными словами, сколько
средств остается у предприятия после
покрытия себестоимости продукции,
выплаты процентов по кредитам и уплаты
налогов. Показатель рентабельности
продаж характеризует важнейший аспект
деятельности компании – реализацию
основной продукции, а также позволяет
оценить долю себестоимости в продажах.

4.Коэффициент
рентабельности собственного капитала
(финансовая рентабельность) характеризует
уровень доходности собственного
капитала, вложенного в данное предприятие,
поэтому наибольший интерес представляет
для существующих и потенциальных
владельцев ,и акционеров, и является
одним из основных показателей
инвестиционной привлекательности
предприятия, так как его уровень
показывает верхнюю границу дивидендных
выплат.

;
(19)

5.Коэффициент
рентабельности активов (экономическая
рентабельность) характеризует – уровень
прибыли, создаваемой всеми активами
предприятия, находящиеся в его
использовании согласно балансу. Данный
показатель рассчитывается по формуле:

;
(20)

Уменьшение
уровня рентабельности активов может
свидетельствовать об снижении уровня
спроса на продукцию предприятия и о
перенакоплении активов.

Таблица
4 – Динамика показателей рентабельности
ГУП «Клинцовская Городская Типография»
в 2009-2011 г.г., %

Показатели	2009 год	2010 год	2011 год	Отклонение 2011 г. к:
2009г.	2010г.
Рентабельность продукции	4	2	11	+7	+9
Рентабельность основной деятельности	2	1	11	+9	+10
Рентабельность реализации	31	30	345	+342	+315
Рентабельность собственного капитала	6,59	3	4,51	-2,08	+1,51
Рентабельность имущества	20	11	976	+956	+965
Рентабельность текущих активов	186,01	89,0	74,89	+11,12	-14,11
Рентабельность основных средств	41	23	24	-17	+1

Выводы:
Анализируя показатель рентабельности
основной деятельности видно, что в 2011
году он составил 11%, что выше на 7 процентных
единиц, чем в 2009 году и 9 процентных
единиц, чем в 2010 году. В 2011 году показатель
рентабельности основной деятельности
составил 11%. По сравнению с 2009 годом он
увеличился на 9 процентных единиц, а с
2010 годом на 10 процентных единиц. Это
говорит о неплохом состоянии дел на
предприятии. Из данных таблицы 4 видно,
что покзатель рентабельности реализации
за 2011 год значительно увеличился по
сравнению с предыдущими периодами. В
2009 году он составил 31%, в 2010 году – 30%, а
в 2011 году 345%. Рентабельность текущих
активов в 2011 году сократилась и составила
74,89%. Это ниже на 111,12 процентных единиц,
чем в 2009 году и 14,11 процентных единиц,
чем в 2010 году. Также в 2011 году сократилась
рентабельность основных средств (24%).
Это ниже на 17 процентных единиц по
сравнению с 2009 годом и 1 процентную
единицу по сравнению с 2010 годом.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #