Как найти рыночную стоимость акций по балансу

Балансовая стоимость акции — значимый показатель для высшего менеджмента фирмы, а также инвесторов и партнеров. Как его правильно интерпретировать и корректно подсчитать балансовую стоимость акции?

Что такое балансовая стоимость акций?

Прежде всего, следует отличать термин «балансовая стоимость акций» от других похожих на него понятий, а именно: «балансовая стоимость акции» или «балансовая стоимость на акцию».

Первый из вышеуказанных терминов означает стоимость акций, которые эмитированы компанией, уменьшенную на величину ее обязательств. Этот параметр, если следовать распространенной в среде российских экономистов методологии, можно считать тождественным величине собственного капитала организации либо величине ее чистых активов.

На основе рассмотренного нами показателя может быть рассчитана балансовая стоимость акции (или «балансовая стоимость на акцию»), то есть отдельно взятой ценной бумаги. Данная операция осуществляется посредством деления общей суммы балансовых активов на количество обыкновенных акций, то есть тех, что учитываются обособленно от привилегированных акций, предполагающих фиксированные дивидендные выплаты держателям.

Главное условие корректной интерпретации такого показателя, как балансовая стоимость акций, — его наблюдение в динамике. Например, по месяцам. Если он с течением времени снижается, то это может свидетельствовать о тех или иных проблемах в бизнесе.

Как соотносятся балансовая и рыночная стоимость акций?

Стоит также различать балансовую и рыночную стоимость акций. Дело в том, что первый показатель — учетный, фиксируемый в конкретном отчетном периоде исходя из реальных объемов капитала, находящегося в собственности организации. В свою очередь, рыночная стоимость акций определяется на бирже или в среде инвесторов, исходя из уровня спроса на них, экономической и часто политической конъюнктуры.

Рыночная стоимость акций может существенно превышать балансовую и наоборот. Во втором случае инвестор или трейдер зачастую имеет основания ожидать увеличения рыночной цены акции и приближения ее к балансовой (а впоследствии и превышения). Если же рыночная цена акции существенно превышает балансовую, то при определенных рыночных условиях она может снизиться до уровня, близкого к тому, что характеризует балансовую стоимость.

Именно это обстоятельство во многом объясняет заинтересованность инвесторов и трейдеров в обладании информацией о чистых активах фирмы и возможности исчислить в итоге балансовую стоимость ее акций. Это позволит соотнести такие сведения с рыночными показателями и определить, насколько высока вероятность роста котировок.

Стоит отметить, что ни балансовая, ни рыночная стоимость акций (и даже их устойчивое удорожание или, наоборот, удешевление в течение значительного промежутка времени) не могут быть однозначным индикатором эффективности бизнес-модели компании. Для инвестора всегда будет важен и ряд дополнительных показателей, таких как, например, коэффициент обеспеченности фирмы собственными оборотными средствами или коэффициент автономии.

Узнать больше об указанных коэффициентах вы можете из статей:

• «Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами»;
• «Что показывает коэффициент автономии — формула по балансу?»

Определенная нами разница между терминами «балансовая стоимость акций» и «балансовая стоимость акции» предопределяет различия в принципах определения величины того или иного показателя.

Изучим, как высчитываются значения первого и второго финансовых показателей, подробнее.

Как рассчитывается балансовая стоимость акций?

Как мы отметили выше, понятие балансовой стоимости акций, если следовать популярной интерпретации, соответствует сущности чистых активов (или ЧА) либо собственного капитала фирмы. Самый распространенный способ исчислить ЧА — определить разницу между стоимостью активов фирмы и ее обязательствами по бухгалтерскому балансу.

Подход, о котором идет речь, предполагает, что из состава активов фирмы исключаются долги учредителей и акционеров, связанные с внесением платежей в основной капитал, а из состава обязательств должны быть исключены суммы, отражающие доходы будущих периодов в виде:

• государственной помощи;
• безвозмездного получения того или иного имущества.

Общая сумма активов компании отражается в строке 1600 бухгалтерского баланса, общая сумма обязательств — в строках 1400 и 1500 (соответственно, это долгосрочные и краткосрочные обязательства).

Долги учредителей (ДУ) по взносам в УК отражаются на Дт счета 75 и Кт счета 80. Что касается получения имущества, а также государственной помощи в рамках ДБП, сведения, необходимые для их определения, отражаются по Кт счета 98.

Формула определения размера чистых активов фирмы и в то же время балансовой стоимости акций будет выглядеть так:

БА = (стр. 1600 – ДУ) – (стр. 1400 + стр. 1500 – ДБП).

Отметим, что эта формула сформирована в соответствии с методологией определения размера чистых активов, которая предложена Минфином РФ и опубликована ведомством в приказе от 28.08.2014 № 84н.

Как рассчитать балансовую стоимость на акцию?

На основе балансовой стоимости можно подсчитать второй показатель — балансовую стоимость на акцию. Но для этого нам понадобятся сведения, отражающие количество обыкновенных акций фирмы (или Коа). Где эту информацию взять?

Данные о количестве обыкновенных акций компании могут фиксироваться в разных источниках. Если говорить об официальных документах, то количество акций тех или иных типов, в соответствии с положением ЦБ РФ от 11.08.2014 № 428-П, всегда указывается в решении о размещении ценных бумаг, на основании которого осуществляется их выпуск и государственная регистрация.

Кроме того, в соответствии с п. 5.16 положения № 428-П государственная регистрация выпуска ценных бумаг может быть осуществлена, только если компания зафиксирует сведения о количестве акций тех или иных категорий в своем уставе.

Безусловно, не считая решения о размещении ценных бумаг, а также устава, у компании могут быть иные источники данных о количестве обыкновенных акций, находящихся в обороте, например, реестры программ финансового и управленческого учета.

Таким образом, формула определения балансовой стоимости акции (или БСА) будет выглядеть так:

БСА = БА / Коа.

Итоги

Балансовая стоимость акций (акции) — показатель, значимый как с точки зрения повышения эффективности менеджмента, так и для повышения инвестиционной привлекательности компании. Его расчет достаточно прост — нужны только сведения из ключевых источников бухучета (бухбаланса и плана счетов), а также некоторые данные из внутрикорпоративных уставных документов (решение о размещении акций либо устав).

Важно интерпретировать значение данного показателя исходя из его динамики, а также корректно соотносить его с рыночной стоимостью акций (акции), поскольку она формируется в соответствии с законами спроса, предложения на ценные бумаги, а также в силу влияния экономических и политических факторов, в то время как балансовая стоимость акций, как правило, формируется на основе реальных производственных показателей компании.

Приобретенные акции учитываются в составе финансовых вложений, но по какой стоимости их отражать в учете и бухотчетности — первоначальной или рыночной? Разберемся в статье.

Отражение финансовых вложений в учете и отчетности

Средства, инвестированные в акции других предприятий, принимаются к бухучету по первоначальной стоимости. Критерии определения их первоначальной, а также последующей оценки, нюансы обесценения, выбытия, учета доходов и затрат по ним регламентируются в ПБУ 19/02 и приказом Минфина РФ № 94н от 31.10.2000.

Первоначальной считается цена акций, в которую входит стоимость:

• их приобретения;

• информационных/консультационных услуг, связанных с покупкой акций;

• вознаграждения посредникам, через которых приобретались акции;

• другие затраты, непосредственно связанные с покупкой акций, в том числе НДС с таких затрат.

Прежде чем сформироваться в балансе, стоимость приобретенных акций аккумулируется на сч. 58 «Финансовые вложения». В обязательном порядке ведется и аналитический учет, в регистрах которого фиксируются сведения о наименовании и реквизитах ценной бумаги, дате приобретения/выбытия, количестве и месте хранения.

Величина инвестиций отражается в балансе на конец отчетного года в сравнении с данными предыдущего года, причем подразделяется в зависимости от срочности:

• долгосрочные (более года) — в строке баланса 1170,

• краткосрочные (до года) — в строке 1240.

Если компания не производила других вложений кроме как в покупку акций, то в этих строках отразится их стоимость, при наличии других инвестиций стоимость акций будет одной из составляющих общей суммы по строке.

Ценные бумаги принимаются к учету по первоначальной цене, но по завершении каждого отчетного периода, стоимость торгующихся акций следует отражать в бухотчетности по текущей рыночной стоимости, переоценивая их стоимость относительно последней величины на предыдущую отчетную дату согласно информации, содержащейся в котировочных листах.

Поэтому на конец года в строке 1170 баланса должна быть отражена текущая рыночная цена акций, а разница между ней и первоначальной (или ранее переоцененной) стоимостью фиксируется на финансовых результатах фирмы в структуре прочих доходов или расходов (п. 20 ПБУ 19/02). Подобные корректировки стоимости компании проводят ежемесячно или ежеквартально (не реже одного раза в год), исходя из положений учетной политики.

Расшифровка бухгалтерского баланса по строкам

Бухгалтерский баланс представляет собой отчетную форму, в которой систематизированы и представлены все сведения о финансовом состоянии компании на определенную дату. Рассмотрим, какие строки содержит данный отчет.

Подробнее

Проводки по учету приобретенных акций

Для учета акций обычно выделяют отдельный субсчет, например, 58/1. Основные бухгалтерские записи по их учету таковы:

Приведем пример учета и переоценки инвестиций в акции. 20 сентября 2022 года компания ОАО «Инвестдом», приобрела у ОАО «Исток» 50 акций по цене 10 тыс. руб. за шт. Вложения произведены с перспективой на 5 лет (долгосрочные вложения). На конец года произведена переоценка акций. В соответствии с котировками стоимость каждой составила 11 тыс. руб. Бухгалтерские записи будут следующими:

Допустим, что бухотчетность компании «ОАО «Инвестдом» ежеквартальная. Следовательно, на 31 октября 2022 года в балансовой строке № 1170 отразится стоимость акций в сумме 500 тыс. руб. По состоянию на 31 декабря 2022 года рыночная стоимость акций в балансе (строка 1170) отразится с учетом переоценки и составит 550 тыс. руб.

Подводим итоги

Ценные бумаги учитываются по первоначальной стоимости, но в отчетности отражаются по рыночной цене. На конец года в балансе по строке 1170 показывается текущая рыночная стоимость акций, а разница между рыночной и первоначальной отражается как прочий доход или расход.

Специализация: все виды систем налогообложения, бухотчетность, МСФО

Эксперт в сфере бухгалтерского учета, налогообложения, кадрового делопроизводства и трудового права. В 2010 году окончила Тюменский государственный университет по специальности «Экономист». Общий профессиональный стаж — с 2008 года, в том числе на государственной службе в налоговых органах. Автор публикаций по практическому применению бухгалтерского и налогового учета в России, кадровому делопроизводству, решению корпоративных и трудовых споров.

Посмотрите другие статьи и образцы документов раздела:
Бухгалтерская отчетность

Выбирая акции для инвестиционного портфеля, важно понимать, будут ли их котировки дальше расти. Цена, которая сейчас отражается на графике, не может объективно показать, есть ли у бумаги потенциал к дальнейшему укреплению.

Рыночная котировка отражает текущий баланс спроса и предложения, но нередко она бывает разогнана спекулятивно, то есть бумага перекуплена. Поэтому профессиональные инвесторы, которые подбирают активы на месяцы и годы, применяют разные подходы, чтобы оценить адекватную цену.

Под термином БСА, или балансовая стоимость акции, понимается специально рассчитываемый показатель соотношения чистых активов компании и ценных бумаг. Иначе говоря, сколько на 1 акцию приходится активов предприятия.

Для ее вычисления используют данные бухгалтерского баланса, устав акционерной компании и решения о выпуске ценных бумаг. БСА называют бухгалтерской стоимостью, и ее следует отличать от рыночной цены (котировки).

Рассмотрим, как вычислить показатель и применять его на практике.

Алгоритм вычисления балансовой стоимости акции

Балансовая стоимость акции рассчитывается как отношение совокупной балансовой стоимости выпущенных бумаг к количеству акций с учетом вычета обязательств. Поэтому сначала рассмотрим порядок расчета первого показателя.

Все данные берутся из бухгалтерского баланса. Вот формула, по которой ведется расчет:

БА = (А – ДУ) – (ДО + KO – ДБП), где:

• БА – совокупная балансовая стоимость;
• А – активы (указываются в 1600-й балансовой строке);
• ДУ – задолженность компании по взносам в уставной капитал (счета 75 и 80 баланса);
• ДО – объем долгосрочных обязательств, указанный в строке 1400 баланса;
• КО – сумма краткосрочных обязательств, которая берется из строки 1500;
• ДБП – доходы за будущие периоды (строка баланса 1530).

Последний показатель – доходы, которые компания получает не от коммерческой деятельности, а безвозмездно (субсидии, средства госпрограмм, гранты и др.).

После того, как известна совокупная балансовая стоимость, можно приступить к оценке БСА.

Балансовая стоимость акции (формула) выглядит так:

БСА = БА / Коа

Узнать, какое число обыкновенных ценных бумаг было выпущено (Коа), можно из соответствующих решений акционерного общества.

Простая и привилегированная акции: что учесть в подсчетах

Если компания выпустила только простые акции, то для расчета балансовой стоимости подойдет алгоритм, указанный выше.

Но как рассчитать балансовую стоимость акции, когда эмитированы также привилегированные ценные бумаги? В этом случае порядок вычисления изменится и будет выглядеть так:

БСА = (БА – Cпа)/Коа

Показатель Спа в ней – уровень ликвидационной стоимости привилегированных бумаг. Она вычисляется как сумма, необходимая для того, чтобы погасить сами бумаги и невыплаченные дивиденды по ним.

Если привилегированные акции выпущены в малом количестве, ими можно пренебречь и вести расчет по уже указанной формуле, БСА = БА/Коа.

Пример конкретной компании

Рассмотрим, как определяется уровень балансовой стоимости на примере бумаг компании X.

Предположим, инвестор Александр выбирает акции для своего портфеля сроком на 6 месяцев. Ему важно, чтобы бумаги имели потенциал для роста, поэтому он принимает решение самостоятельно вычислить все важные мультипликаторы компаний.

Для этого он отправляется на сайт компании X, заходит в раздел «Акционерам» и находит там бухгалтерские документы.

Данные для вычисления показателя он берет из балансового отчета 2020 года:

• А (активы компании, строка 1600 баланса) = 15 715 456 272 рублей;
• ДУ (задолженность компании по взносам уставного капитала) отсутствует;
• ДО (сумма долгосрочных обязательств, строка 1400 баланса) = 3 233 837 395 рублей;
• KO (сумма краткосрочных обязательств, строка 1500 баланса) = 2 258 199 742 рублей;
• ДБП (доходы за будущие периоды) отсутствуют.

Количество эмитированных обыкновенных акций компании X составляет 23 673 512 900 штук.

БCA = (15 715 456 272 – (3 233 837 395 + 2 258 199 742)) / 23 673 512 900 = 0,432 рубля

При этом Александр помнит, что балансовая стоимость – показатель непостоянный, он изменяется в зависимости от того, как меняются бухгалтерские показатели предприятия.

БCA и рыночная стоимость, чем отличаются?

Расчет балансовой стоимости акции меняется ежеквартально, как только в бухгалтерских отчетах меняются показатели.

Но изменение рыночной стоимости может происходить по несколько раз каждый день и не совпадает с балансовой. Котировка ценных бумаг зависит от баланса между желающими купить и теми, кто продает акции. Это может зависеть от множества факторов, например:

• влияния общей экономической обстановки;
• политических решений (так, при угрозе западных санкций весь фондовый рынок России проседает);
• новостей компании, которые могут привести как к росту спроса, так и к распродаже.

Пример

В середине марта 2020 года БCA авиакомпаний была такой же, как и в феврале. А вот рыночная цена сильно просела из-за пандемии. Бывает верна и противоположная ситуация, когда рыночная стоимость резко обгоняет балансовую. Данная ситуация носит название финансового пузыря. Один из самых крупных наблюдался на фондовом рынке CША в 90-х гг, когда начал развиваться бизнес, связанный с интернетом, и акции соответствующих компаний взлетели. Этот явление вошло в историю как «пузырь доткомов».

БСА для инвестора: переоценить трудно

Вести расчет БСА вручную по каждой компании необязательно. Эти данные можно взять из квартальной отчетности компании. Но значение БСА ценно тем, что входит в мультипликатор P/B, применяемый для того, чтобы понять, переоценены или недооценены акции.

P/B – это соотношение Price/Book Value, то есть рыночной цены акции и ее балансовой стоимости. Если он немного выше 1, это значит, бумага ценится и привлечет инвесторов. Но если коэффициент P/B превышает 1,30, то цена может быть разогнана спекулятивно и акции, вероятно, переоценены рынком.

Недооцененные акции можно узнать по тому, что P/B по ним ниже единицы. Если компания сильна и у нее хорошие перспективы, инвестирование в недооцененную акцию может быть выгодным вложением. Но одного показателя P/B недостаточно для правильной оценки, необходимо использовать и другие мультипликаторы.

Стоит также отметить, что применение БСА косвенно необходимо в комплексе фундаментальной оценки компании при выборе акций для долгосрочного или портфельного инвестирования. Для трейдеров показатель не имеет практической ценности. В спекулятивных стратегиях на первый план выходит технический анализ и правильность определения ценовых уровней.

Если у вас остались вопросы по расчету балансовой стоимости акции, практической ценности этого показателя, или вы заинтересованы в инвестициях, предлагаем обратиться за помощью в компанию «УНИВЕР».

1. Главная

2. Пресс–центр

3. Статьи

4. Как рассчитать рыночную стоимость акций

20 августа 2022

Как рассчитать рыночную стоимость акций

Акции – особый вид ценных бумаг, который дает держателю право получить часть прибыли эмитента. Акции принято считать рисковым инструментом, если сравнивать его с банковскими депозитами, облигациями или ETF-фондами. Поэтому подходить к выбору ценной бумаги нужно с особой осторожностью, применяя определенные способы расчета цены. Рассмотрим, как рассчитать рыночную стоимость акции и определить ее влияние на инвестиционную привлекательность эмитентов.

Виды стоимости акций

Эксперты выделяют 6 видов оценки акции. Под стоимостью нужно понимать набор инвестиционных качеств актива, который выражается в денежном эквиваленте. Определив цену актива по одному из перечисленных ниже параметров, инвестор может принимать решение о купле-продаже ценных бумаг. Стоимость может быть:

1. Номинальная. Под ней подразумевается первичная цена актива перед его размещением на фондовом рынке. Определяется по простой формуле, где величина уставного капитала делится на количество выпущенных акций.
2. Эмиссионная. Значение, устанавливаемое при продаже ценной бумаги на первичном рынке и отражаемое в акционерном сертификате.
3. Рыночная. Актуальная стоимость активов определяется исходя из соотношения спроса и предложения на фондовом рынке. Принимается во внимание при определении цены торгов, конкурсов и других форм свободного обращения рыночных активов.
4. Балансовая. Устанавливается для оценки стоимости чистых активов предприятий. Помогает переоценить активы компании и свидетельствует о реальном обеспечении ценных бумаг имуществом эмитента. Расчет проводится по формуле, где цена чистых активов компании делится на общее число акций в обороте.
5. Выкупная. Цена, по которой эмитент выкупает ценные бумаги у своих акционеров.
6. Ликвидационная. Устанавливается при ликвидации предприятия и рассчитывается по формуле, где ликвидационная цена предприятия делится на общее количество акций в обороте.

Для чего нужно производить оценку рыночной стоимости акций

Акциями торгуют на фондовой бирже, где всегда действовал закон спроса и предложения. Наличие последнего вызывает отклонение от реальной стоимости ценной бумаги. Конкретный эмитент по определенным обстоятельствам может быть переоценен, вместе с этим растут котировки на его ценные бумаги. Поэтому для выбора объекта инвестиций нужно анализировать баланс спроса и предложения на рынке. Есть и другие причины, по которым необходимо проводить оценку рыночной стоимости ценных бумаг, например:

• При оформлении наследства или дарственной, для определения налогооблагаемой базы.
• При дополнительной эмиссии ценных бумаг. Эмитент может инициировать эту процедуру для привлечения дополнительных средств в свой бизнес.
• При выкупе акций с рынка. Если компания желает закрепить свое положение на рынке, то можно снизить количество собственных активов в свободном обороте. Перед масштабными покупками следует установить стоимость выкупаемой доли, чтобы сопоставить их со своим текущим финансовым положением.

Как определить рыночную стоимость акции

Мы уже говорили ранее, что под рыночной стоимостью акции подразумевается ее актуальная цена с учетом спроса и предложения в конкретный промежуток времени. Однако это не единственный фактор, который может влиять на котировки. Есть и другие причины колебания рыночных цен активов:

• конкуренция на рынке;
• взаимоотношения крупных предприятий из одной отрасли;
• макроэкономическая ситуация в стране эмитента;
• актуальное состояние мировой экономики;
• политическая ситуация в мире.

Перед тем как обратиться к методам оценки рыночной стоимости ценных бумаг, рассмотрим концепции определения их цены. Это затратный, сравнительный и доходный подходы.

• Затратный – самый распространенный способ оценки, который опирается на предположение о том, что котировки акции должны определяться затратами на создание похожего объекта инвестирования с учетом вознаграждения за инвестиции.
• Доходный подход – использует методы, которые помогают предсказать будущие доходы компании и на основании этого оценить её. При прочих равных предприятие, которое потенциально принесет большую доходность, оценивается дороже. При расчетах учитывается отрасль деятельности эмитента, конкурентное положение на рынке, риски бизнеса и период получения возможного дохода.
• Сравнительный – подразумевает, что инвестор не заинтересован приобретать пакет акций компании, когда на рынке существует аналогичное предложение, не уступающее по своей полезности и доступное по более разумной цене. Приверженцы этого подхода не покупают акции компании, когда в той же отрасли можно выгоднее взять активы другого эмитента, если инвестиционная привлекательность обоих равна.

Метод дисконтирования денежных потоков

Применяется приверженцами доходного подхода. Это оценка акции на основе стоимости бизнес-собственности предприятия. Дисконтирование подразумевает соотношение денежных потоков, которые предприятие может дать в будущем, опираясь на средства и денежные потоки, которые оно получает сегодня.

ДДП следует применять, когда:

• присутствует вероятность того, что в будущем величина денежных потоков может серьезно измениться;
• информация об эмитенте позволяет делать выводы и прогнозировать будущую доходность бизнеса;
• существует влияние сезонности на поток финансов.

Метод капитализации прибыли

Метод капитализации доходов опирается на предположение, что цена бизнеса идентична текущей рыночной стоимости активов предприятия в будущем, которые будут получены при условии стабильного поступления доходов.

Капитализация прибыли неразрывно связана с методом дисконтирования денежных потоков. Применяется тогда, когда денежные потоки компании неизменны и постоянны либо они изменяются равномерно.

Метод чистых активов

Метод используют для оценки величины чистой стоимости активов предприятия. Она определяется после подсчета всех доходов эмитента и вычета обязательств. Приверженцы метода считают, что ценность компании определяется совокупной рыночной стоимостью всех чистых активов.

Применять метод можно, если есть следующие обстоятельства:

• компания владеет большим количеством материальных активов;
• большая часть активов эмитента – финансовые;
• отсутствует информация, которая позволяла бы установить будущую прибыль компании.

Метод рынка капитала

Метод является частью сравнительного подхода к анализу акций. Он предполагает анализ активов нескольких эмитентов из однородной отрасли и подбор наиболее перспективного кандидата. Метод рынка капитала подразумевает:

• Сбор информации о рыночной стоимости акции.
• Составление перечня однородных предприятий (отбираются кандидаты по сходству в отрасли производства, объемам реализации, капитализации и т. д.).
• Анализ оцениваемого бизнеса и его сопоставление с конкурентами из перечня.
• Определение итоговой величины стоимости пакета акций.

Заключение

Методики для расчета рыночной стоимости акций помогают подобрать перспективные ценные бумаги, установить инвестиционную привлекательность отдельных проектов и отсеять неподходящих эмитентов. Проводить самостоятельный анализ компаний на основе перечисленных выше методов непрофильному специалисту очень сложно. Поэтому вы можете обратиться в «РусБизнесОценку». Специалисты компании обладают большим профессиональным опытом и используют в работе специализированное программное обеспечение, что позволяет решать самые сложные задачи.

Вернуться назад