Глобальные депозитарные расписки (Global Depositary Receipt, GDR) выпускаются сразу в нескольких государствах. Они появились на рынках в начале 90-х годов прошлого столетия и практически сразу же стали популярны среди инвесторов. Используя такие активы, иностранные инвесторы могут работать с любым фондовым рынком.
Что такое Глобальные депозитарные расписки
Это производный финансовый инструмент, сертификат, который покупается на определенную ценную бумагу. Необходимость в глобальной депозитарной расписке появляется тогда, когда инвестор не может сам приобрести тот или иной актив ввиду отсутствия доступа к фондовому рынку.
К примеру, акции Mail.ru Group Limited. На иностранных биржах эмитентами являются сами резиденты, и для того, чтобы на Европейских биржах можно было купить акции российских компаний, банки-депозитарии и создают ГДР для торговли ими на иностранных биржах, облегчая доступ к акциям для инвесторов. Ведь австрийцу, к примеру, может быть сложно регистрироваться у российского брокера для покупки российских акций. АДР позволяют торговать акциями Mail.ru Group Limited на Лондонской, Франкфуртской биржах без всяких препятствий и в удобной валюте.
Глобальные депозитарные расписки во многом похожи на американские. Однако они применяются чаще именно для рынков Западной Европы. Хотя именно АДР стали в свое время первыми продуктами такого рода.
Эмиссия ГДР
Выпуск депозитарных расписок – прерогатива крупных депозитарных банков. В них и хранятся акции компаний. ГДР могут быть на одну целую акцию, ее часть или целый пакет акций.
Основным эмитентом глобальной депозитарной расписки является заинтересованный депозитарный банк. Он находится в тех странах, где такие расписки будут торговаться. Наиболее крупные депозитарные банки расположены в США и ряде европейских государств.
Самые крупные эмитенты ГДР – банки Deutsche Bank, JPMorgan Chase, Bank of New York, Citigroup.
В основе депозитарной расписки лежит соглашение между эмитентом акций и депозитарным банком. В нем оговариваются права и обязанности сторон, в том числе, и по отношению к инвесторам. Положения такого соглашения предусматривают сроки, активы, которые размещаются в банке, распределение расходов, описывают процесс эмиссии и передачу расписок.
В отдельном депозитарном банке хранятся акции компаний, которые являются предметом расписки. Банк покупает эти акции и затем выпускает расписки, которые являются подтверждением того, что банк владеет акциями.
Преимущества и недостатки ГДР
Одним из преимуществ ГДР является то, что инвестор покупает расписки и имеет практически те же права, что и инвестор, который приобретает акции напрямую на фондовом рынке.
Еще одно преимущество – упрощенная система торговли этими расписками. Выплаты дивидендов осуществляются преимущественно в долларах США, а все уведомления делаются на английском языке.
- Одним из существенных плюсов при покупке Глобальных депозитарных расписок является то, что их могут покупать институциональные инвесторы, даже если на них наложены определенные законодательные ограничения по приобретению акций иностранных компаний.
- С другой стороны, выпуск таких расписок позволяет компании преодолевать ограничения на количество иностранных держателей акций. Такие ограничения могут устанавливаться правительством страны, в которой проходит эмиссия акций. К тому же, инвестору не нужно платить различные комиссии, которые могут достигать до 35 базисных пунктов в год (при покупке зарубежных акций напрямую).
Важное преимущество Глобальных депозитарных расписок заключается в том, что они ликвидны, так как спрос и предложение регулируется созданием и отменой расписок на акции. Тем не менее ГДР подвержены определенным валютным рискам, если валюта эмитента отличается от валюты, в которой номинированы расписки (чаще всего это доллары США).
Одним из важнейших преимуществ для компаний, которые заключают договора на выпуск расписок – увеличение своего присутствия на целевых рынках, а также расширение базы инвесторов, что позволяет получить больше иностранного капитала.
Рекомендованные для вас статьи:
- Когда покупать акции для дивидендов – Примеры и сравнения
- Можно ли жить на дивиденды от российских акций – сколько нужно купить
- Что такое дивиденды по акциям и Как их получить (Примеры)
- Что такое Ралли (цены) на фондовом рынке в Примерах
- Реально ли заработать на фондовой бирже новичку
Рынок депозитарных расписок
Также, как и любые другие деривативы, депозитарные расписки могут создаваться и удаляться в зависимости от рыночного спроса и предложения. Когда расписки создаются, акции эмитента приобретаются и депонируются в банке на счете депозитарного банка, который затем выпускает Глобальные депозитарные расписки по новым акциям. В процессе отмены депозитарных расписок инвестор возвращает их в банк, который, в свою очередь, отменяет действие расписки.
От чего зависит стоимость глобальной депозитарной расписки? В первую очередь – от количества расписок, которое определяется соотношением количества ГДР к количеству базисных акций. Этот показатель может существенно разниться в зависимости от того, какова стоимость ГДР по отношению к стоимости базисной акции.
Стоимость большинства ГДР конкурентна по сравнению со стоимостью акций. В основном, такие расписки варьируются в цене от 7 до 20 долларов США. Если стоимость расписки слишком сильно отклоняется от оптимального диапазона,
создаются новые ГДР или сокращается число уже существующих для того, чтобы сбалансировать спрос и предложение и вернуть стоимость в пределы, определенные депозитарным банком. Таким образом, для удовлетворения растущего спроса создается больше депозитарных расписок, а если спрос снижается, лишние ГДР удаляются.
На стоимость ГДР влияют те же факторы, что и на котировки на рынке акций – фундаментальные показатели компании, рекомендации аналитиков, условия на рынке.
В настоящее время глобальные расписки торгуются на следующих рынках:
- Лондонская биржа;
- Люксембургская биржа;
- NASDAQ-Дубаи;
- Сингапурская биржа;
- Гонконгская биржа.
- Франкфуртская биржа
Компании выбирают ту или иную биржу на основании ряда факторов. К примеру, руководство считает, что инвесторы на том или ином рынке знают эту компанию лучше и доверяют ей. Выбор биржи может быть связан и с тем, что в этой стране инвесторская база шире. Большинство ГДР торгуется именно на Лондонской и Люксембургской биржах в связи с тем, что расписки впервые появились именно там. К тому же, на этих биржах разместить ГДР дешевле и проще.
Особенности покупки ГДР инвестором
Для того, чтобы приобрести ту или иную глобальную депозитарную расписку, инвестор отправляет запрос брокеру. Последний, в свою очередь, может либо купить уже созданные расписки, либо приобрести акции компании, на которые необходимо купить ГДР (для этого брокер, находящийся в стране инвестора, может обратиться к брокеру, находящемуся в стране эмитента). Во втором случае – брокер страны эмитента направляет акции в депозитарный банк.
Брокер, представляющий интересы инвестора, уведомляет свой депозитарный банк о том, что было приобретено определенное количество акций на рынке эмитента. После этого акции поступают в депозитарный банк, о чем уведомляется брокер. Последний взимает с инвестора оплату за услуги по выпуску депозитарных расписок.
Где торговать акциями
Брокер AMarkets более 15 лет работает с клиентами из России и СНГ и позволяет пополнять счета с российских карт и банковских счетов. Здесь можно торговать иностранными акциями (и получать дивиденды), ETF фондами, а также покупать контракты на индексы, сырьевые товары, энергоресурсы. Выбрать акции можно здесь. Кстати, счета страхуются до €20 000, есть анализатор торгового счета и Autochartist.
Особенности продажи ГДР инвестором
Для того, чтобы продать депозитарные расписки, инвестор дает соответствующие инструкции своему брокеру. Если активы находятся не у брокера, а именно у инвестора, у него есть три рабочих дня для того, чтобы их передать брокеру.
Брокер может либо продать расписки на рынках, где они торгуются, либо произвести их удаление и перевод в обычные акции, выпущенные компанией. Если брокер продает расписки на бирже, он может воспользоваться соответствующими услугами брокера на рынке эмитента.
Если же он решает удалить расписки, то направляет их в депозитарный банк на уничтожение и дает инструкции на выдачу обычных акций. При этом все расходы оплачивает инвестор.
Вы можете работать водителем такси или менеджером в офисе, но пользоваться телефоном от Apple, Huawei или ОС от Microsoft. Зарабатывать на этих и других акциях интереснее, чем быть только их потребителями.
План урока:
Раздел Германии на 4 сферы влияния
Оккупационный режим
Причины раскола Германии
Германская Демократическая Республика
Федеративная Республика Германии
Объединение страны
Раздел Германии на 4 сферы влияния
После поражения Германии во Второй мировой войне страны-победительницы задумались о решении ее дальнейшей судьбы. Во-первых, участники антигитлеровской коалиции желали наказать главного виновника Второй мировой. Во-вторых, даже после низвержения нацистского режима, правительства Великобритании, Франции, Советского Союза и Соединенных Штатов Америки видели в немецком населении потенциальную угрозу. Они боялись возрождения нацизма, опасались, что после восстановления экономики и военной промышленности, немцы захотят отомстить за все унижения послевоенного времени.
Поэтому, в 1945 году после окончания всех военных действий, был установлен оккупационный режим в Германии. На территории побежденной страны были введены американские, советские, французские и британские войска. Таким образом, Германия была расчленена на 4 оккупационные зоны, каждая из которых была подконтрольна одной из стран-победительниц. После раздела Германии на зоны оккупации был учрежден Контрольный Совет, в состав которого входили представители Англии, Соединенных Штатов Америки, Советского Союза и Франции. Контрольный Совет созывался только по важным вопросам, касающимся судьбы всего государства. Вопросы местного значения решали администрации на местах, возглавляемые американцами, французами, советскими гражданами и англичанами.
Страны-победительницы поставили перед собой следующие цели раздела Германии на зоны оккупации:
- Провести полную демилитаризацию страны – ликвидацию всех вооружений, военной техники, военной промышленности. Сразу после окончания войны Советский Союз и США разделили между собой немецкий флот, вывезли большое количество военной техники. В дальнейшем, страны-победительницы договорились о перестройке немецких военных заводов на мирный лад, вывозе промышленного оборудования с территорий Германии.
- Осуществить денацификацию – искоренение нацизма. Страны антигитлеровской коалиции стремились ликвидировать НСДАП (Национал-социалистическую немецкую рабочую партию), привлечь к ответственности нацистских преступников, организовать комиссию по расследованию «степени виновности» подозреваемых. В высшей степени виновных в военных преступлениях немцев впоследствии отдали под суд, у остальных конфисковали имущество, наложили штрафы, ограничили в правах.
- Провести демонополизацию. Опасаясь, что Германия после восстановления экономики снова встанет на путь войны, страны-победительницы поставили перед собой цель – разрушить все крупные немецкие монополии, поставить немецкую экономику в зависимость от иностранных государств.
- Реализовать демократизацию – утверждение демократических принципов в немецком обществе. Демократия противопоставлялась тоталитарному нацистскому режиму и его принципам, поэтому с ее помощью страны-победительницы надеялись «очистить умы немцев» от национализма и других агрессивных идеологий.
Эти четыре главные цели прозвали планом четырех-Д, все они были реализованы, но по-разному в различных зонах оккупации.
Оккупационный режим
После войны многие немецкие города лежали в руинах. Разрушены были транспортная система, промышленные предприятия, магазины, энергетический комплекс. В условиях нехватки жилья, товаров первой необходимости и продуктов питания, немцы обязаны были содержать советских солдат, расположившийся в Восточной Германии, а также британских, французских и американских военных, занявших Запад страны.
В 1945-1946 в Германии бушевал экономический кризис. Немецкая марка снова обесценилась, уровень ее инфляции составил более 500% по отношению к довоенному времени. Нехватку продовольствия и товаров первой необходимости решали путем введения карточной системы, при этом за малейшее нарушение немецкие граждане могли лишиться возможности права получать карточки. К примеру, если граждане не посещали кинотеатр, во время сеанса на котором показывали жестокости нацистских военных. Многих немцев такие киносеансы привели в изумление, простые мирные жители и не подозревали о зверствах нацисткой власти, обещавшей народу безбедное славное будущее.
Формально Германия была разделена на 4 оккупационных региона, однако фактически, управление страной осуществляла советская власть, занимавшая Восточную часть государства и американское правительство, распространившее свое влияние на Западную Германию.
Политика оккупационных властей на Востоке и на Западе существенно отличалась, особенно это стало заметно к 1947 году, с началом Холодной войны между Соединенными Штатами Америки и Советским Союзом.
Причины раскола Германии
Первоначально, страны антигитлеровской коалиции договорились о сохранении единого Германского государства, однако в 1949 году страна окончательно раскололась на два региона – ГДР (Германскую Демократическую Республику) и ФРГ(Федеративную Республику Германии). Причин тому было несколько:
- Политический кризис в отношениях между Советским Союзом и Соединенными Штатами Америки- главными странами, контролировавшими немецкие земли. СССР стремился утвердить на оккупационных территориях принципы социализма, а США стремились установить принципы демократии.
- Существенная разница в экономическом развитии Западной и Восточной Германии. На Западе страны рабочие стабильно получали заработную плату, население было обеспечено товарами первой необходимости. У зажиточных крестьян не отбирали земли, поэтому в поисках лучшей жизни десятки сотен людей сбегали в Западную Германию.
- Введение на территории Западной Германии немецких марок нового образца, заменивших старые деньги. Эти меры привели к сокращению объемов денежной массы, снижению уровня инфляции на Западно-Германских территориях. Обесцененные старые деньги хлынули потоком в Восточную область страны, где денежная реформа не проводилась. Это привело к экономическому кризису. Советский Союз заблокировал Западный Берлин, назревал конфликт.
В одном и том же 1949 году были образованы ГДР и ФРГ, которые впоследствии были разделены Берлинской стеной. Несмотря на то, что оба этих государственных образования находились на территориях единой страны, жизнь в них настолько отличалась, как будто это были два разных мира.
Германская Демократическая Республика
Восточная Германия, находившаяся под контролем Советского Союза, теперь носила наименование – ГДР. Здесь советское правительство стремилось внедрить командную экономическую систему.
Имущество нацистских преступников было передано в руки государства, таким образом, более 50% всей немецкой промышленности было национализировано[1]. С фабрик и заводов советские войска вывозили промышленное оборудование, изъятое в пользу СССР в счет немецких репараций. Из-за демонтажа[2] промышленности ощущалась острая нехватка в товарах первой необходимости, сохранялся высокий уровень безработицы в результате закрытия производств.
В сельском хозяйстве советское правительство также внедряло принципы социализма, частично была осуществлена национализация земли. У наиболее зажиточных немецких крестьян советская администрация отобрала земельные наделы, скот, имущество. Полученные земли были разделены между неимущими крестьянами. Переданная им земля объявлялась государственной собственностью, впоследствии из этих наделов были сформированы коллективные крестьянские хозяйства.
Помимо экономической и политической жизни, построение социализма охватило и духовную сферу немецкого общества. Независимые немецкие газеты подвергались преследованиям со стороны советской администрации, всячески в средствах массовой информации внедрялись коммунистические идеи, осуждались капиталистические ценности. Цензура контролировала печатные издания, радио и телевидение, за чтение запрещенной литературы можно было угодить в тюрьму.
В тоже время социализм в ГДР имел ряд преимуществ:
- На территориях восточной Германии было введено всеобщее бесплатное школьное образование.
- Немецкие рабочие получили широкие права по самоуправлению, созданию профсоюзов.
- Неимущие и малоземельные крестьяне получили земельные наделы.
Запоминаем новые слова!
Цензура – это контроль за содержанием информации в печатных изданиях, радиопередачах, фильмах, театральных постановках, произведениях искусства.
Федеративная Республика Германии
С 1949 года-даты образования ФРГ и ГДР, разница во внешней и внутренней политике Восточной и Западной Германии только усилилась. Несмотря на то, что ФРГ была оккупирована английскими, французскими и американскими войсками, ее политику определяли преимущественно Соединенные Штаты Америки.
Уже к 1950 году уровень экономического развития ФРГ существенно превышал уровень развития экономики ГДР. Это было связано с политикой, проводимой США:
- Соединенные Штаты Америки предоставили ФРГ материальную помощь, согласно плану «Маршалла»[3]. Миллионы американских долларов были использованы для восстановления инфраструктуры, промышленных объектов, отстройки жилья. В результате экономическое развитие ФРГ с 1950 по 1965 годы историки назвали «германским экономическим чудом», так как темпы экономического развития ФРГ поражали воображение.
- Соединенные Штаты отказались от демонтажа немецкого оборудования, не вывозили хозяйственные объекты в счет репараций, как Советский Союз. В результате ФРГ не была лишена нескольких тысяч фабрик и заводов, бесперебойная работа промышленности обеспечивала немецких граждан всеми товарами первой необходимости.
- США планировали превратить ФРГ в собственную военно-техническую базу, с территорий которой, в подходящий момент, можно нанести удар по СССР. Поэтому, втайне от Советского Союза, американцы отстраивали военные предприятия на территориях ФРГ, и это обеспечило рабочие места, высокие заработные платы для немецких рабочих.
- В ФРГ была внедрена рыночная экономика, в то время как на территориях ГДР действовала командная экономическая система. В ФРГ не отбирали земли у крестьян, не проводили массовой национализации промышленных объектов, была разрешена свободная предпринимательская деятельность.
Повышение уровня жизни в ФРГ резко контрастировало с экономическими кризисами в ГДР, однако жители ГДР не могли переехать в ФРГ – их отделяла Берлинская стена. Эта стена, представляла собой специально укрепленную государственную границу, проходившую вдоль Западного Берлина. С возведением Берлинской стены родственники, знакомые и соседи, проживающие на восточной и западной части страны потеряли возможность общаться друг с другом.
Объединение страны
Германия восстановила свое единство только спустя 41 год. С наступлением эпохи перестройки в Советском Союзе в 1989 году пала Берлинская стена, разделявшая немецкий народ на протяжении 40 лет. А уже 3 октября 1990 года ГДР вошла в состав ФРГ, таким образом была восстановлена территориальная целостность государства.
Словарь
1. Национализация – это передача объектов частной собственности (жилья, предприятий, движимого имущества) в собственность государства.
2. Демонтаж – это снятие оборудования с места его установки.
3. План «Маршалла» – это экономическая программа помощи, предоставляемой США странам Западной Европы, пострадавшим от Второй мировой войны.
На Московской бирже обращаются бумаги с загадочным индексом <<гдр>>. Это очень хорошие ценные бумаги.
что такое ГДР и зачем они нужны
Российский фондовый рынок формировался по затейливой траектории. Некоторые отечественные компании в ходе своего развития проводили первичные размещение акций не на Московской бирже, а в Лондоне, или в Нью-Йорке. Так сложились обстоятельства. Но широкие массы российских инвесторов тоже хотят покупать такие акции. Как правило, это акции надёжных и прибыльных компаний. Инвестору не всегда просто получить выход на Лондонскую, или Нью-Йоркскую биржу. Мешает языковой барьер, двойное налогообложение и прочие неудобства. Чтобы вернуть на Московскую биржу акции таких недоступных эмитентов, используют систему ГДР.
ГДР -глобальные депозитарные расписки. Суть такова. Некий банк покупает акции какого-то эмитента, например, крупного сельскохозяйственного холдинга “Русагро”. Кладёт акции в сейф. И выпускает документ, который удостоверяет, что акции лежат в сейфе. Документ называется ГДР. ГДР продаётся на бирже. Кто его купит, тот считается конечным владельцем акций. В основе ГДР может лежать различное количество акций. Одна расписка – одна акция/ десять акций/ дробное количество акций. Например, 0,1. Соответственно котировки ГДР пропорциональны тому, сколько акций в неё входит.
Расписки нужны, чтобы Российские инвесторы могли вкладываться в акции, которые торгуются на бирже другой страны, и при этом работали на привычной им бирже с привычным брокером.
Отличие ГДР от обыкновенных акций.
Купить ГДР всё равно, что купить акции. Владелец ГДР получает все дивиденды, которые выплачиваются по акциям, лежащим в её основе. Котировки ГДР в точности повторяет движение котировок базовых акций.
Принципиальное отличие состоит в том, что владелец простых акций записан в реестре акционерном обществе. А в случае с ГДР в том же самом реестре владельцем акций записана компания, выпустившая ГДР. А инвестор записан в другом месте, как владелец ГДР.
Какие расписки обращаются на Мосбирже
FIVE-гдр
X5 Retail Group
Компания управляет торговыми сетями: “Пятерочка”, “Перекресток”, гипермаркетами “Карусель”, “Экспресс-Ритейл”.
MAIL-гдр
Mail.Ru Group
единая интегрированная платформа коммуникационных и развлекательных интернет-сервисов. Компании принадлежат почтовый сервис mail.ru, ведущие русскоязычные социальные сети – ВКонтакте, Одноклассники, Мой Мир.
ETLN-гдр
Группа компаний “Эталон”
Является одной из крупнейших корпораций в сфере девелопмента и строительства в России. Компания строит жилую недвижимость комфорт-, бизнес- и премиум-класса в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге.
ENPL-гдр
Международная компания публичное акционерное общество “ЭН+ ГРУП”
Группа компаний, входящая в холдинг “Базовый элемент” Олега Дерипаски. Она объединяет его активы в сфере энергетики, цветной металлургии и горнорудной промышленности.
AGRO-гдр
Открытое акционерное общество “Группа “Русагро”
Лидирующие позиции в производстве сахара, свиноводстве, растениеводстве и масложировом бизнесе.
TCS-гдр
“Тинькофф Банк”
Банк активно развивает сервис удалённых банковских услуг.
ГДР скоро исчезнут
В этом 2020 году на Московской бирже произойдёт листинг акций компаний США.
Такая тенденция означает, что со временем полностью сотрутся границы между различными биржами.
И скорее всего на Московскую биржу вернутся акции тех национальных компаний, которые сейчас торгуются здесь с помощью депозитарных расписок.
Все мировые биржи постепенно сливаются в единый финансовый механизм. И когда-то полностью исчезнет необходимость в депозитарных расписках, как вспомогательных инструментах.
