Общий долг как найти

Мы уже достаточно подробно разобрали инструменты для поиска недооцененных ценных бумаг (P/E, P/S, P/BV, EV), а также для анализа эффективности деятельности эмитентов (ROA, ROE, EBITDA). Однако не стоит забывать о еще одном немаловажном блоке фундаментального анализа – финансовой устойчивости или долговой нагрузке. Сегодня мы рассмотрим коэффициент «Чистый долг/EBITDA» (Net debt/Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization).

Для чего нужен показатель «Чистый долг/EBITDA»?

При оценке компании с помощью ранее изученных мультипликаторов может сложиться ошибочное впечатление о «дешевизне» и эффективности, если не учитывать долговую нагрузку. Чем выше долг бизнеса, тем ниже его способность привлекать финансирование для развития, а также выше риски банкротства. Одним из наиболее популярных коэффициентов для экспресс-оценки финансовой устойчивости эмитента и выступает «Чистый долг/EBITDA». Составные элементы данного показателя мы уже изучили. Давайте еще раз коротко.

EBITDA – это прибыль до вычета процентов, налога на прибыль, а также амортизации активов. Другими словами, это максимальное количество денег, которое фактически компания может использовать для распределения между заинтересованными лицами. Проще всего считать EBITDA методом «Сверху вниз», при котором EBITDA = операционная прибыль + амортизация основных и нематериальных активов.

Чистый долг = общий долг – доступные денежные средства. Денежные средства можно найти во втором разделе баланса (оборотные активы) в строке «денежные средства и денежные эквиваленты». Под общим долгом понимается именно долг финансовый – подлежащий выплате в течение одного года, а также долгосрочный. В него входят:

• Во-первых, строка из «краткосрочных обязательств» консолидированного баланса под наименованием «кредиты и займы и прочие финансовые обязательства» / «краткосрочные кредиты и займы и текущая часть долгосрочной задолженности» / «краткосрочные кредиты и займы, векселя к уплате и текущая часть долгосрочной задолженности по кредитам и займам». В разных финансовых отчетах названия могут немного отличаться.
• Во-вторых, строка из «долгосрочных обязательств» консолидированного баланса под наименованием «кредиты и займы и прочие финансовые обязательства» / «долгосрочная задолженность по кредитам и займам» / «долгосрочные кредиты и займы, векселя к уплате» и т.д.

Очевидно, что чем ниже «Чистый долг/EBITDA» бизнеса, тем устойчивее его финансовое положение и ниже долговая нагрузка. Фактически, данный коэффициент говорит инвестору о том, как быстро компания сможет погасить свои долговые обязательства, если будет направлять на это все зарабатываемые средства.

Оптимальные значения показателя «Чистый долг/EBITDA»

У данного коэффициента существуют общепринятые границы, которые при этом могут разниться в зависимости от сектора и ряда других условий. В общем понимании:

• Если «Чистый долг/EBITDA» меньше 2, то у компании комфортный уровень долговой нагрузки.
• Если «Чистый долг/EBITDA» от 2 до 4, то у компании приемлемый уровень долговой нагрузки.
• Если «Чистый долг/EBITDA» больше 4, то у компании высокий уровень долговой нагрузки.

Расчет показателя «Чистый долг/EBITDA» на реальных примерах

Для наглядности рассчитаем значения показателя для пары российских компаний: Газпрома и Роснефти.

Чистый долг Газпрома на конец 2019 года = 3,089 трлн руб. + 0,774 трлн руб. – 0,696 трлн руб. = 3,167 трлн руб.

EBITDA Газпрома возьмем напрямую из финансового отчета. EBITDA за 2019 год = 1,859 трлн руб.

В итоге, «Чистый долг/EBITDA» Газпрома = 3,167 трлн руб. / 1,859 трлн руб. = 1,7. Долговую нагрузку Газпрома можно считать комфортной.

Теперь переходим к Роснефти. Чистый долг Роснефти на конец 2019 года = 3,033 трлн руб. + 0,795 трлн руб. – 0,228 трлн руб. = 3,6 трлн руб.

EBITDA Роснефти возьмем из годового отчета. Уточню, что при самостоятельном расчете методом «Сверху вниз» значение EBITDA оказалось бы на 5% ниже указанного, однако если компания раскрывает показатель в отчетности, то лучше с ней не спорить при небольших расхождениях. Напомню, что у данного показателя нет единой формулы расчета. EBITDA Роснефти за 2019 год = 2,105 трлн руб.

В итоге, «Чистый долг/EBITDA» Роснефти = 3,6 трлн руб. / 2,105 трлн руб. = 1,71. Как мы видим, долговая нагрузка Роснефти также достаточно комфортна.

Преимущества коэффициента «Чистый долг/EBITDA»

• Позволяет достаточно наглядно оценить долговую нагрузку эмитента, благодаря существующим «оптимальным» значениям.
• Позволяет отследить долговую нагрузку эмитента в динамике при расчете за несколько периодов.
• «Чистый долг/EBITDA» может дать инвестору информацию о потенциальной возможности эмитента привлекать средства для развития, а также выплачивать дивиденды акционерам.
• Учитывает достаточно много переменных.

Недостатки коэффициента «Чистый долг/EBITDA»

• При сравнительной оценке «Чистый долг/EBITDA» целесообразно использовать исключительно для эмитентов из одной отрасли.
• Не самый простой коэффициент для быстрого расчета.
• У показателя EBITDA существует достаточно много противников, в том числе самый известный в мире инвестор Уоррен Баффет. В частности, забывать про амортизацию не всегда допустимо.
• «Чистый долг/EBITDA» может резко меняться при разовых скачках EBITDA, однако это не будет связано с реальной финансовой устойчивостью эмитента.
• Абсолютно не учитывается соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств. При преобладании длинных долгов «оптимальное» значение коэффициента может оказаться выше ранее указанного.

Как использовать показатель «Чистый долг/EBITDA» на практике?

Итак, несмотря на недостатки, показатель «Чистый долг/EBITDA» является одним из лучших для экспресс-обзора финансовой устойчивости эмитента и может использоваться как для сравнительного анализа, так и для оценки бизнеса в отрыве от отрасли (с некоторыми допущениями).

Если вам удалось выявить существенную недооцененность компании в сравнении с сектором (и даже показать эффективность ее деятельности), значение данного коэффициента существенно выше 4 должно вас крайне насторожить. Если у эмитента превалируют короткие долги при подобном «Net debt/EBITDA», то целесообразность долгосрочных инвестиций можно поставить под вопрос. Также не забывайте анализировать динамику коэффициентов финансовой устойчивости.

Очевидно, что один только «Net debt/EBITDA» не может раскрыть инвестору полную картину финансовой устойчивости эмитента, однако все равно остается достаточно полезным. Существует еще несколько коэффициентов, о которых мы поговорим в другой раз.

Автор: Алексей Соловцов

Вам может быть интересно:

Базовые знания о финансах и рынках:

• Может ли брокер украсть ваши деньги и акции?
• Как торговать на падающем рынке?
• «Buy the rumor, sell the fact». Почему инвесторы «покупают на слухах и продают на фактах»?
• «Sell in May and Go Away». Почему на фондовом рынке продают в мае и покупают в октябре?
• Как не потерять деньги на бирже? Семь главных правил
• Какие права и возможности дают инвестору различные пакеты акций компании?
• Бюджетное правило в России. Что это такое, зачем нужно и как работает?
• Отличия инвесторов и спекулянтов. Кто больше зарабатывает и кем лучше быть?
• Зачем ЦБ РФ снижает ключевую ставку, и кто от этого страдает?
• Маржинальная торговля и кредитные плечи. Что это и зачем?
• Что такое дюрация облигаций и зачем она нужна? Просто о сложном
• Зачем компании выкупают свои акции? Buyback: хорошо это или плохо?
• Как заработать на IPO? Стратегия инвестирования в первичные размещения акций
• Аттестат ФСФР и квалифицированный инвестор. Инструкция по сдаче экзамена
• Что такое конвертируемые облигации и стоит ли их покупать?
• Где используются «основные» металлы: золото, серебро, палладий, платина, медь, никель…?
• Кредитные рейтинги от Standard & Poor’s. Что это такое и как использовать?
• Что такое индексы деловой активности PMI и как их использовать?
• Используем рыночную неэффективность при дивидендных отсечках

Фундаментальные обзоры эмитентов:

• Фундаментальный анализ акций Аэрофлота или «туманное будущее»
• Фундаментальный анализ акций Петропавловска или «новинка на бирже»
• Фундаментальный анализ акций Сбербанка или «уже не тот»
• Анализ АФК «Системы. Инвестиции в будущее или «долговая яма»?
• Инвестиционный анализ «Обуви России». МФО или будущее обувного ритейла?
• Фундаментальный анализ акций МТС. «Стабильность – признак мастерства»
• Фундаментальный анализ акций «Интер РАО». Фаворит в секторе
• Фундаментальный анализ акций «ФСК ЕЭС». Понятная история
• Фундаментальный анализ акций Татнефти. Стабильность и дивиденды
• Фундаментальный анализ привилегированных акций Башнефти или «вера в чудо»
• Фундаментальный анализ акций Алросы или слишком много «против»
• Фундаментальный анализ акций Ростелекома или «возвращение к жизни»
• Фундаментальный анализ акций Новатэка или «за все хорошее надо платить»
• Фундаментальный анализ акций «Mail.Ru Group» или «есть куда расти»
• Краткий анализ акций Zoom Video или «стойкость к вирусам»
• Инвестиционный анализ «TCS Group» или «это уже не банк»

Коэффициент задолженности – формула по балансу этого аналитического показателя содержит особый набор компонентов. О разновидностях данного коэффициента и структуре используемых при их расчете балансовых показателей пойдет речь в нашем материале.

Формула для расчета коэффициента задолженности

Коэффициент задолженности (К_З) — один из расчетных показателей, используемых при анализе финансового состояния компании. Он отражает долю активов, сформированных в результате привлечения долгового финансирования, и рассчитывается по формуле:

К_З = (КЗ + ДЗ) / А,

где:

(КЗ + ДЗ) — общая  сумма задолженности фирмы;

А  — суммарные активы.

Формула расчета К_З, представленная через строки баланса, имеет следующий вид:

К_З = (стр. 1400 + стр. 1500) / стр. 1600.

С детализацией балансовых строк знакомьтесь с помощью статьи «Расшифровка строк бухгалтерского баланса (1230 и др.)».

Нормальным считается следующий диапазон значений К_З:

0 ≤ К_З ≤ 0,5.

Если К_З близок к нулю, это свидетельствует о наличии у компании крайне незначительных долговых обязательств в сравнении с ее собственным капиталом. Это один из показателей финансовой устойчивости.

Приближение коэффициента к 1 указывает на то, что практически весь собственный капитал сформирован за счет заемных средств. В большинстве случае такое значение К_З показывает высокую степень зависимости от контрагентов и кредиторов, что может негативно повлиять на финансовую устойчивость компании при неблагоприятном развитии событий.

Регулярный расчет К_З позволяет своевременно отследить негативные тенденции в финансовой ситуации предприятия и принять меры по их устранению.

Как анализируется финансовая устойчивость компании? узнайте из материала «Проведение анализа коэффициентов финансовой устойчивости».

Базовые понятия и порядок расчета коэффициентов для проведения финансового анализа хозяйственной деятельности предприятия можно найти в КонсультантПлюс. Чтобы все сделать правильно, получите пробный доступ к системе и переходите в Типовую ситуацию.

Разновидности коэффициентов задолженности (текущей, краткосрочной и др.)

Коэффициент задолженности, рассмотренный в предыдущем разделе, имеет значение при оценке общего финансового состояния компании, поскольку при его расчете используется общий (суммарный) показатель долгов. Для более детализированного анализа требуется расчет дополнительных коэффициентов задолженности, например:

• Коэффициент текущей задолженности (К_ТЗ)

К_ТЗ показывает долю краткосрочной задолженности в общей сумме капитала и рассчитывается по формуле:

К_ТЗ = ТЗ / ВБ,

где:

ТЗ — суммарная величина текущей задолженности;

ВБ — валюта баланса.

• Коэффициент краткосрочной задолженности (К_КЗ)

К_КЗ отражает долю долгов компании со сроком погашения менее 12 месяцев в общей структуре задолженности:

К_КЗ = КЗ / (КЗ + ДЗ),

где:

КЗ — объем краткосрочной задолженности;

(КЗ + ДЗ) — сумма краткосрочных и долгосрочных долгов компании.

• Коэффициент финансового левериджа (К_ФЛ)

К_ФЛ демонстрирует степень зависимости компании от внешних источников заимствования и рассчитывается (как и вышеуказанные коэффициенты) по показателям, отражаемым в балансе:

К_ФЛ = ЗК / СК,

где:

ЗК — заемный капитал;

СК — собственный капитал.

Методику расчета показателя СК см. в материале «Собственный капитал в балансе — это…»

При проведении финансового анализа коэффициенты финансовой задолженности применяются вместе с другими коэффициентами, что значительно расширяет возможности анализа и позволяет оценивать финансовое состояние компании с различных позиций.

Знакомьтесь с алгоритмами расчета разнообразных коэффициентов с помощью размещенных на нашем сайте материалов:

• «Основные финансовые коэффициенты и формулы их расчета»;
• «Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений».

Итоги

Коэффициент задолженности показывает долю активов, сформированных в результате привлечения долгового финансирования. Данный коэффициент отражает степень финансовой устойчивости компании, а нормативное его значение находится в диапазоне от 0 до 0,5.

Имущество, которое супруги приобретают в браке, считается совместно нажитым. Если нет брачного договора, оно делится пополам. А как быть с долгами? Кому достанутся кредиты после развода? Разбираемся.

Какие бывают долги в браке

У супругов могут быть личные долги — когда платить должен только один, и общие — когда ответственность лежит на обоих.

Личные долги

К личным долгам относятся займы и потребительские кредиты, в которых второй супруг не является созаемщиком. Его письменное разрешение в таком случае тоже не нужно.

Если заемщик перестанет выплачивать кредит, банк обратится в суд для взыскания долга. Тогда даже совместно нажитое имущество супругов могут продать для погашения кредита. Но второй супруг может подать ответный иск о разделе имущества и доказать, что не знал о кредите, что эти деньги не использовались для нужд семьи. Тогда долг останется личным долгом заемщика.

При разводе долг могут признать общим, если заемщик в суде докажет, что потратил деньги на нужды семьи.

Общие долги

Общий долг возникает, когда муж и жена — созаемщики. Например, при ипотеке. Ее и оформить нельзя без ведома супруга: согласно Семейному кодексу, банк перед выдачей обязан получить разрешение мужа или жены. Если согласия не было, сделку можно оспорить.

Можно оформить ипотеку, не делая супруга созаемщиком. Но в таком случае он должен предоставить нотариально заверенное согласие на получение кредита без его участия.

Когда супруг не является созаемщиком:

• есть нотариально заверенное согласие на ипотеку без его участия;
• есть брачный договор, устанавливающий режим раздельной собственности;
• у супруга нет гражданства РФ.

Когда придется платить кредиты за супруга

Есть несколько ситуаций, при которых нужно будет ответить за долги супруга:

• если вы созаемщик;
• если вы поручитель;
• если вы вступаете в наследство, оставленное супругом.

Стать созаемщиком можно не только в случае ипотеки, но и по другим кредитам. На практике банку все равно, кто выплачивает долг — главное, чтобы платежи были вовремя. Если их нет, ответственность делится поровну: в случае чего кредитор будет подавать в суд на заемщика и на созаемщика, и кредитная история испортится у обоих. Если муж и жена развелись, то они также не перестают быть созаемщиками. Тот факт, что супруги давно друг друга не видели, а имуществом пользуется только один (или потратил все деньги на себя), значения не имеет.

Банк или микрофинансовая организация (МФО) могут требовать долг с поручителя, если основной заемщик перестал платить. Поручителями тоже становятся только по письменному согласию.

Все долги и имущество заемщика после его смерти переходят к наследникам. С этих наследников кредитор вправе требовать возврат долга, но только в размере полученного имущества, не больше. То есть если в наследство досталась квартира стоимостью 3 миллиона рублей и 10 миллионов рублей долгов, то больше 3 миллионов взыскать не имеют права. Когда возиться с долгами не хочется, от наследства можно отказаться, но только вместе с имуществом. Если машина супруга была куплена в кредит, то придется или выплатить кредит, или лишиться автомобил.

Как узнать о своих (и чужих) долгах по кредитам: разбор Банки.ру

Как платить общий долг

Ответственность за общие кредиты, в которых муж и жена созаемщики, лежит на обоих. В браке супруги сами решают, как платить, как тратить свои зарплаты и семейный бюджет. Но после развода все делится поровну: каждому супругу достается и половина общего имущества, и половина общего долга.

Распределение может быть и в других пропорциях, когда это указано в брачном договоре. Например, если доля мужа равна четверти залогового имущества, то и долг его будет равен четверти суммы. Кстати, согласно российскому законодательству, брачный договор можно оспорить, если один из супругов считает условия невыгодными.

«Суд может отменить брачный договор, если речь идет об очевидном существенном перевесе в сторону одного супруга. Например, девять квартир на жене, а одна на муже. Или на муже огромная квартира в центре Москвы, машина, катер и снегоход, а на ней максимум однушка, — говорит юрист по семейному праву, развод-технолог Елена Овчинникова. — В брачном договоре обычно указывают, что долг по кредиту выплачивает тот, кто его взял. При этом имущество при разводе может остаться другому супругу, если это тоже прописано».

Что делать с кредитом при разводе: подробная инструкция

Как созаемщикам после развода платить свои части общего долга, решит банк — он установит размер платежа. Кредитор может потребовать вернуть всю сумму сразу (если это прописано в договоре), причем как с заемщика, так и с созаемщика.

Бывшие супруги могут договориться, чтобы кредит закрыл кто-то один, а после погашения рассчитаться друг с другом — по личной договоренности или нотариальному соглашению.

Если один супруг банкрот, то второй — тоже?

Нет, банкротство человека — его личное дело. Имущество супруга не учитывается при реализации в случае банкротства, но если имеется совместно нажитое имущество, его могут продать, а прибыль поделить пополам: половину тем, кому банкрот должен, половину — супругу.

Когда оценщик оценивает стороннюю компанию или предприниматель изучает собственный бизнес, необходимо брать во внимание долги предприятия. Чем выше долговая нагрузка, тем сложнее найти инвесторов, привлечь финансирование и развиваться. К тому же растет риск банкротства. 

Основные понятия

При расчете учитываются два показателя. EBITDA – это чистая прибыль компании. Ее считают до того, как оплачивают налог на эту прибыль и амортизацию оборудования. Иными словами, это максимальное количество денег, которое заработала фирма. Эти деньги она распределяет между всеми кредиторами, партнерами, сотрудниками. 

Показатель можно взять из отчетности или посчитать вручную. Тогда это удобно делать по методу «сверху-вниз». Сначала берется операционная прибыль, затем к ней прибавляется амортизация активов – как основных, так и амортизационных. 

Иногда при расчетах вместо EBITDA используются две его разновидности – EBIT и OIBDA. Вот что они означают:

• EBIT – это прибыль до вычета процентов и налогов. По сути, это промежуточный вариант чистой прибыли, потому что здесь (в отличие от EBITDA) еще учитывается амортизация. То есть EBIT всегда чуть выше, чем EBITDA;
• OIBDA – это операционная прибыль, которая есть у компании до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов. То есть в этой разновидности не учитываются налоги.

Что именно следует использовать при расчете коэффициента, зависит от того, какие именно затраты компания учитывает при подсчете прибыли. Проблема заключается в том, что чистая прибыль не входит в стандарты бухучета, то есть показателем можно манипулировать. В итоге можно получить разные значения прибыли. Даже разные аналитики при изучении одной и той же фирмы могут насчитать ей разную прибыль. Формула для вычисления чистой прибыли отличается и для разных отраслей. Например, в ритейле учитываются еще затраты на аренду торговой площади, в авиационной отрасли берутся в расчет выплаты на самолеты, взятые в лизинг, а в добывающей промышленности к чистой прибыли добавляются затраты на разведку. 

Второй необходимый показатель для расчетов – чистый долг. Его можно вычислить по такой формуле:

Общий долг — Доступные денежные средства

Чтобы рассчитать чистый долг, потребуется найти данные во втором разделе бухгалтерского баланса. Доступные денежные средства находятся в строке «Денежные средства и денежные эквиваленты». Общий долг в данном контексте – долг именно финансовый. При чем учитывать следует разные по сроку обязательства. Вот что следует искать в балансе:

• строка из «Краткосрочных обязательств». В консолидированном балансе должен быть пункт под названием «Краткосрочные кредиты и займы и текущая часть долгосрочной задолженности». Этот пункт в разных финансовых отчетах может называться по-разному, поэтому при поиске данных лучше ориентироваться на аналогичное содержание строки;
• в консолидированном балансе есть блок с долгосрочными обязательствами. Там нужно найти строку под названием «Долгосрочная задолженность по кредитам и займам». Так же как и в прошлом пункте, названия в разных отчетах могут отличаться названия строк.

Формула для расчета коэффициента проста: 

Коэффициент = Чистый долг / EBITDA

Чем ниже получилось отношение двух показателей, тем проще фирме закрыть свои долги и остаться на плаву. Важно поддерживать это соотношение на достаточно низком уровне, ведь на него смотрят инвесторы при выборе бизнеса для вложения денег. Чем ниже соотношение долга и чистой прибыли, тем быстрее компания сможет погасить свои кредитные обязательства. 

Оптимальное значение

Чем ниже показатель, тем лучше. Но крайне редко встречаются компании, у которых вообще нет долговых обязательств. Поэтому коэффициент, равный нулю, возможен только в теории. На практике следует придерживаться общепринятых стандартов. Они могут отличаться, в зависимости от отрасли, в которой работает предприятие. В общем понимании границы выглядят таким образом:

• если соотношение равно 2 или меньше, то фирма считается привлекательной для инвесторов. При таком соотношении у компании комфортная долговая нагрузка. Она сможет оперативно выплатить свои долги, если направит на это все свободные деньги;
• если соотношение находится в диапазоне от 2 до 4, то это считается средним уровнем нагрузки. При коэффициенте фирма может рассчитывать и на комфортные условия при получении новых займов, и на приток инвестиций;
• если соотношение выше 4, то компания рискует не справиться со своими долговыми обязательствами и обанкротиться. К таким фирмам инвесторы относятся с подозрением.

Окончательная оценка предприятия строится не только на значении коэффициента. Например, если у эмитента коэффициент низкий или приемлемый, но превалирует количество краткосрочных долгов, то и вложения в такую компанию будут более рискованные.

Важно помнить, что заданные границы коэффициентов справедливы только для тех компаний, в которых долги выплачиваются за счет покупателей. То есть если фирма заключила сделку с клиентом, но он еще не внес оплату, то это ухудшает платежеспособность организации. Хотя формально отношение долгов к EBITDA не меняется. 

Пример расчета

Например, у условной организации «Ромашка» прибыль за 2020 год составила 5 млн рублей. Еще 1 млн уйдет на уплату налога и 500 тысяч суммарно компания «отдала» на амортизацию оборудования. Основные данные были получены из «Отчета о финансовых результатах», а детальная информация по амортизации содержалась в «Пояснении к бухгалтерскому балансу». На основе известных цифр можно вычислить чистую прибыль: 5 млн + 1 млн + 0,5 млн = 6,5 млн рублей. 

Суммарные долги компании равны 14 млн рублей. Легко вычислить коэффициент: 14 млн / 6,5 млн = 2,1. Закредитованной «Ромашки» на данный момент не превышает допустимого значения. Однако следует рассматривать тот же коэффициент в динамике. Например, за два года до этого при чистой прибыли в 5 млн компания имела долги на сумму 9 млн. То есть соотношение равнялось 1,8. По сравнению с 2018 годом, коэффициент увеличился на 0,3. Несмотря на то, что рост небольшой, некоторых инвесторов даже он может насторожить. 

Чтобы провести полный анализ, можно подробнее изучить долги «Ромашки». Так как их объем значительно вырос за два года (с 9 млн до 14 млн, практически в 1,5 раза), следует оценить, каких долгов больше – краткосрочных или долгосрочных. В этом примере превалируют долгосрочные обязательства. И этот факт может нивелировать небольшой рост коэффициента для инвесторов.

Преимущества и недостатки коэффициента 

Основная задача этого коэффициента – помочь инвестору оценить компанию. Но также коэффициент дает такие преимущества:

• легко оценить долговую нагрузку благодаря общепринятым «нормам»;
• можно отследить, как меняется поведение компании на рынке, по отношению к кредиторам, если вычислить соотношение долга и прибыли за несколько периодов в динамике;
• коэффициент учитывает довольно много переменных, а значит, его результаты можно считать объективными.

Коэффициент полезен и предпринимателям. Бизнесмен может с помощью коэффициента оценить закредитованность своего предприятия. Чем выше соотношение Debt/EBITDA, тем более закредитована фирма. Если ей потребуются новые кредиты, банки предложат ей, как клиенту в зоне риска, невыгодные условия.

Недостатки метода оценки

Однако если оценивать компанию через соотношение ее прибыли и долгов, то нужно быть готовым к недостаткам. Когда инвестор выбирает бизнес для вложения денег и у него есть несколько вариантов, наверняка он захочет провести сравнение по коэффициентам всех компаний. Такой подход имеет смысл, только есть эмитенты работают в одной отрасли. Ведь от этого зависит норма показателя.

Второй недостаток заключается в том, что в EBITDA не учитываются расходы на амортизацию. Но в некоторых случаях они слишком существенны, чтобы закрывать на них глаза. Если амортизация слишком большая, то лучше отказаться от расчета коэффициента. Кроме того, важно учесть, что некоторые статьи расходов компании тоже не учитываются при расчете этого соотношения. Например, покупка нового оборудования: она не изменяет финансовый результат организации, тем не менее часто является крупной тратой. 

К тому же соотношение долга и прибыли может резко меняться при перемене EBITDA. Инвестор рассчитывает коэффициент как раз в тот момент, когда прибыль резко выросла. Например, в момент сезонных продаж. Тогда в результате расчетов он получает более выгодное соотношение прибыли и долгов. Кажется, что вкладывать в эту компанию выгодно. Однако на практике разовые скачки чистой прибыли мало влияют на финансовую устойчивость фирмы в долгосрочной перспективе. И несмотря на «хороший» коэффициент, у компании могут быть проблемы. 

Еще один серьезный недостаток заключается в том, что при вычислении все долги имеют одинаковый вес. Следует помнить, что коэффициент показывает, насколько легко фирма сможет выплатить долги. Но выделить деньги на краткосрочные обязательства гораздо сложнее. Следовательно, если бы при расчете учитывалось не только наличие долгов, но и срок их погашения, то более устойчивыми окажутся те предприятия, у которых больше долгосрочных обязательств. 

Последний недостаток связан с процессом расчетов коэффициента. Его нельзя посчитать быстро. Для вычисления требуются финансовые отчеты. 

Коэффициент отношения долга к EBITDA покажет инвестору, насколько выгодно вкладывать в компанию свои деньги, а предпринимателю – насколько устойчив и привлекателен его бизнес для финансирования. Однако коэффициент не сможет раскрыть полную картину финансовой устойчивости эмитента. Не стоит концентрироваться только на этом соотношении и забывать об анализе других финансовых показателей. Например, оценить рентабельность EBITDA, соотношение чистой прибыли и процентного расхода.

Как выяснить, есть ли у вас долги по ЖКХ?

Как правило, ЖКУ оплачиваются до 10-го числа следующего месяца. Если вы склонны к опозданиям, долги действительно могут быть. Есть несколько способов проверить это.

1. На сайте ФСПП, если речь идет об долгах, которые уже прошли судебные процедуры.

2. На портале «Госуслуги» — вам потребуется авторизоваться: при наличии долга уведомление об этом появится в личном кабинете (Мои платежи → ЖКУ). Кроме того, можно зайти в раздел Мои платежи → По квитанции и ввести номер УИН (его можно посмотреть на квитанции). В этом случае сервис покажет, как обстоят дела с оплатой ЖКУ.

Другой вариант — на региональных порталах госуслуг (в Москве это mos.ru: Услуги → Оплата услуг → Мои платежи → Счета к оплате). На «Мос.ру» можно привязать вашу квартиру к своему профилю в личном кабинете (вкладка Начисления за ЖКУ → Добавить квартиру) — тогда пропустить обычную или долговую квитанцию будет сложно. Жители столицы на «Мос.ру» могут также получить и оплатить единый платежный документ (ЕПД), проверить и пополнить баланс домашнего телефона МГТС.

3. С помощью сервиса ГИС ЖКХ: для этого нужно войти в личный кабинет (опция доступна тем, у кого есть подтвержденная учетная запись на госуслугах). В личном кабинете надо заполнить форму, указав номер лицевого счета (код плательщика). Посмотреть его можно на любой из квитанций для оплаты. Тут доступна опции проверить правильность начислений за услуги ЖКХ и оплатить их, а также передать показания приборов учета в электронном виде.

Разместите объявление на Циан бесплатно. Сдайте или продайте свою квартиру

3. На сайтах поставщиков услуг. Тут тоже потребуется авторизоваться и указать адрес. В каждом регионе свои поставщики, но названия часто схожи (отличаются отсылкой к названию региона, но можно просто вбить в поисковике название области и, например, слово «водоканал»). Ищите долги во вкладке «Оплата» или «Платежи».

4. На сайте регионального ЕИРЦ. Понадобится авторизация. Маршрут подскажет сам сайт: как правило, там всё очевидно.

5. В банке, на почте или в терминале оплаты (в том числе в банкомате): во всех этих случаях потребуется название поставщика ресурсов и номер лицевого счета.

6. А еще можно запросить справку об отсутствии долгов за ЖКУ в МФЦ (через портал госуслуг или при личном визите).

Если долги есть, чем это вам грозит?

Основных рисков не так много, но их нельзя игнорировать.

1. Если собственник не оплачивал ЖКУ более двух месяцев, поставщики услуг вправе приостановить подачу ресурсов — например, отключить свет, газ или горячую воду. Их право закреплено в постановлении Правительство от 6 мая 2011 года № 354. А вот канализацию, отопление и холодную воду в многоквартирных домах они отключать не могут, поскольку это создает угрозу здоровью и жизни. Тем не менее коммунальщики могут потрепать нервы должникам, угрожая установить заглушку за канализацию.

Отключить коммунальные услуги должны только после определенной процедуры. Сперва собственнику должны вручить уведомление о вероятности отключения ресурсов. После этого ему дают еще 20 дней на оплату. Если долг так и не оплачен, коммунальщики направляют уведомление, что в течение трех дней произойдет отключение. И только после этого они могут переходить к реальным действиям.

2. Другое неприятное последствие долгов — пени — это сумма, которая начисляется поверх долга за каждый день просрочки основного платежа. Оплачивать пени надо вместе с долгом, их начисление прекращается в день оплаты всего долга. Порядок расчета пеней регулируется статьей 155 Жилищного кодекса РФ «Внесение платы за жилое помещение и коммунальные услуги».

До 1 января 2024 года размер пеней определяется в соответствии с постановлением правительства от 26 марта 2022 года № 474. Начисляться пени начинают с 31-го дня просрочки после крайнего срока уплаты коммунальных услуг, указанного в квитанции.

Размер пени определяется с учетом ставки рефинансирования ЦБ РФ, действовавшей 27 февраля 2022 года (это 9,5%), и ставки рефинансирования на день фактической оплаты: если ставка выше 9,5%, пеня рассчитывается исходя из 9,5%. Если ниже — учитывается ставка рефинансирования на день оплаты.

Размер пени равняется 1/300 ставки рефинансирования от суммы долга за каждый день просрочки. Если должник по-прежнему не оплачивает долг, то с 91-го дня просрочки пени начисляются в повышенном размере — они рассчитываются в размере 1/130 ставки рефинансирования.

3. Долги (даже небольшие) чреваты судебным иском поставщика к потребителю. Если суд встанет на сторону истца, приставы откроют исполнительное производство. После этого они получат право арестовать счета должника или удержать для уплаты долга до 50% зарплаты.

4. Неплательщиков, по долгам которых уже есть исполнительные листы на сумму более 30 тыс. рублей, могут не выпустить заграницу. Согласно статье 67 Федерального закона от 2 октября 2007 года № 229-ФЗ, это возможно, если сумма задолженности по исполнительному документу составляет 30 тыс. рублей и более.

5. Если оплата за ЖКУ в муниципальной квартире не поступает шесть месяцев подряд, муниципалитет может обратиться в суд с иском о снятии жильца с регистрационного учета и выселении.

6. Если долги очень большие и коммунальщики подадут в суд, собственник рискует лишиться квартиры. Суд может принять решение, согласно которому квартира будет продана с торгов, а средства от нее пойдут на оплату долгов, штрафов и пени. Остаток теперь уже бывший должник сможет забрать. Если жилье единственное, такая схема не используется.

7. Есть риски и для тех, кто к старым долгам и вовсе не имеет отношения. При продаже квартиры (не с торгов, а самой обычной) долги за ЖКУ остаются продавцу, но исключение — долги по капремонту. Они приписываются не собственнику (собственникам), а самому объекту недвижимости. Это значит, что в случае продажи квартиры долги по капремонту переходят к новому владельцу — иногда это довольно ощутимые суммы.

Наличие таких долгов проверяется так же, как и в остальных случаях: через госуслуги, в Фонде капитального ремонта (это возможно только при личном визите и при наличии правоподтверждающих документов на квартиру), в ЕИРЦ, ТСЖ и т. д.

Как узнать о наличии долгов по квартире, которую вы собираетесь покупать?

Долги за ЖКУ не перекладываются на нового собственника — это правило закреплено в статье 210 Гражданского кодекса РФ. Что касается долгов за капремонт, то в соответствии с частью 3 статьи 158 Жилищного кодекса РФ они становятся обязанностью новосела. 

Исключение тут составляют лишь случаи, когда раньше собственником было государство (то есть если человек приобрел в собственность муниципальное жилье).

Важно помнить: если в договоре купли-продажи не указано иное, основные долги по ЖКУ новому собственнику не переходят. При этом покупатель недвижимости может взять на себя обязательство самостоятельно погасить долги — этот пункт прописывается в договоре отдельно.

Обязанность оплачивать ЖКУ ложится на плечи покупателя только после перехода права собственности на жилье. Вместе с тем покупателю следует заранее выяснить, есть ли долги, потому что в некоторых случаях они чреваты отключением услуг. Вот несколько основных способов это узнать.

1. Попросите продавца квартиры предоставить последние оплаченные квитанции.
2. Пусть продавец возьмет в МФЦ справку об отсутствии долгов и предоставит ее вам.
3. Узнайте у продавца номер лицевого счета и проверьте наличие/отсутствие долгов самостоятельно.

Перед сделкой пропишите в договоре купли-продажи, что долгов по ЖКУ на указанную дату нет или что продавец обязуется их оплатить (указывается срок). Вряд ли это будет день сделки — скорее за несколько дней до нее. Не забудьте: если у квартиры несколько собственников, информацию по возможным долгам необходимо проверять по каждому из них.

И еще: попросите продавца представить справку об отсутствии долгов именно за капремонт. Справка берется в Фонде капремонта или в УК.

Вы купили или унаследовали квартиру с долгами. Их обязательно придется погасить?

Долги за ЖКУ переходят по наследству, так что наследникам необходимо быть готовыми к таким тратам. Это закреплено в Гражданском кодексе РФ (статьи 1175 и 1112).

При этом по закону каждый из наследников отвечает по долгам наследодателя в пределах стоимости имущества, перешедшего к нему по наследству.

При обнаружении долгов за ЖКУ в первую очередь необходимо написать заявление в УК. В нем надо изложить суть проблемы и напомнить, что взыскание долгов с предыдущего собственника — задача самой УК. Приложите к заявлению свежую выписку из ЕГРН. Юристы рекомендуют настаивать на пункте 5 статьи 153 Жилищного кодекса РФ, согласно которому оплачивать ЖКУ должен собственник жилья.

Параллельно стоит обратиться и к самому предыдущему собственнику — не исключено, что он не знает о своих долгах и готов их оплатить (ситуация маловероятная, но шансы есть). Если же все перечисленные выше способы не сработают, придется писать заявление в Роспотребнадзор, Жилищную инспекцию или прокуратуру.

Теперь — к долгам по капремонту. Согласно статье 173 Жилищного кодекса РФ, новый собственник обязан выплатить их в течение пяти месяцев со дня получения соответствующего уведомления от органа государственного жилищного надзора.

Что делать, если на оплату долгов по ЖХК нет денег?

Всё зависит от индивидуальной ситуации. Общее правило: долги копятся, и положение должника становится всё более сложным.

1. Льготники (малоимущие, многодетные, нетрудоспособные и т. д.) могут обратиться в органы социальной поддержки — с большой долей вероятности им назначат субсидии для оплаты ЖКУ. Но есть проблема: субсидию можно оформить, только если на настоящий момент долгов нет. Таким образом, этот вариант подходит тем, кто не справляется и вот-вот станет должником, но пока им не стал.

Получить субсидию вправе те семьи, кто тратит на ЖКУ больше определенного совокупного дохода — в разных регионах цифры разные: в Москве это 10%. 

Чтобы оформить субсидию, надо собрать список документов (его можно посмотреть здесь). Подать их можно лично, по почте, по телефону, через МФЦ или госуслуги (полный список возможностей — на сайте госуслуг).

2. Другая ситуация: должник не льготник, а обычный гражданин, попавший в трудную финансовую ситуацию. Здесь лучше обращаться либо в УК, либо к поставщику услуг (если заключен прямой договор) с просьбой предоставить рассрочку или помочь с реструктуризацией долга. Тогда его можно будет выплачивать частями в течение нескольких месяцев.

Имейте в виду, что для получения рассрочки придется доказать, что финансовое положение семьи действительно ухудшилось — это может быть потеря кормильца или увольнение из-за проблем со здоровьем (потребуются справки). Если коммунальщики откажутся предоставить рассрочку, повторно подать заявление можно через два-три месяца. При этом юристы рекомендуют оплачивать хоть какую-то часть счетов и долга.

3. Третий вариант — коммунальные каникулы. Принцип работы тот же, что и с ипотечными каникулами: должник договаривается с УК или поставщиком ресурсов о том, что выплатит долг позже. И в случае с реструктуризацией, и в случае с каникулами обязательно заключается дополнительное соглашение, в котором прописываются все условия и суммы (общий долг, размеры и даты регулярных платежей для возврата долга). Соглашение составляется минимум в двух экземплярах — его подписывают должник и лицо, представляющее интересы коммунальщиков.

Несмотря на перечисленные способы отсрочки выплаты долга, должник должен оплачивать текущие ежемесячные счета, то есть помощь распространяется только на образовавшийся долг. Этот вопрос также следует поднять в разговоре с УК или поставщиком ресурсов, а вот согласятся они еще и на такую отсрочку или нет — исключительно жест их доброй воли.

4. И наконец, четвертый вариант — списание долгов. Воспользоваться этим путем можно только в тех случаях, когда истек срок исковой давности (то есть если еще не было судебных приказов или УК ранее не обращалась в суд). Обычно срок исковой давности составляет три года. Также списание долгов происходит в случае банкротства должника.

Когда можно не платить за капремонт?

Есть несколько случаев, когда за капремонт можно не платить. Все эти нормы прописаны в статье 169 Жилищного кодекса РФ.

1. Если речь идет о долгах за капремонт, а здание признано аварийным и по этому поводу есть официальное постановление муниципалитета (или других государственных органов).
2. Если недвижимость временно изъята у владельца для государственных нужд: тут действует правило, согласно которому за капремонт платить должен только действующий собственник. Такая ситуация является настолько редкой, что носит больше гипотетический характер (реальностью она может стать, если государству будет некуда размещать, предположим, беженцев или пострадавших от стихийного бедствия).
3. Кроме того, не платят за капремонт собственники новостроек, сданных в эксплуатацию не более трех лет назад, но тут всё зависит от решения региональных властей. Например, в Москве необходимость оплачивать капремонт наступает спустя восемь месяцев с даты включения дома в региональную программу — об этом говорится в постановлении правительства от 29 декабря 2014 года № 88.
4. Напомним, еще один вариант, когда собственник не будет оплачивать долги (в том числе за капремонт), — банкротство.

Как сэкономить на оплате коммунальных услуг?

Оформление компенсаций и субсидий, использование энергосберегающих лампочек, экономия воды и света, а также отключение радиоточки и городского телефона — слишком очевидные варианты, чтобы останавливать них подробно. Напомним: есть федеральный список граждан, имеющих право на помощь государства, московский — тут.

Есть и еще несколько путей сэкономить.

1. Если в квартире никто не проживает дольше пяти дней, то можно сделать перерасчет на вывоз мусора.
2. Для начислений за воду в квартирах обычно устанавливаются счетчики. Если счетчиков нет, то начисления проводятся по нормативам — часто это менее выгодно. Если в квартире технически невозможно установить счетчики и жители вынуждены оплачивать по нормативам, то реально сделать перерасчет.
3. Семьи с тремя и более детьми могут получить скидку не менее 30% на отопление, воду, канализацию, газ и свет. Если такая семья живет в доме без центрального отопления, размер скидки зависит от стоимости топлива (указ Президента РФ от 5 мая 1992 года № 431).
4. Граждане, призванные на военную службу по мобилизации, могут не платить за капремонт, получить компенсацию до 50% за пользование ЖКУ и даже имеют право задержаться с оплатой счетов — подробнее об этом здесь.
5. Оплата ЖКУ картой с кешбэком — услугу предоставляют некоторые банки (например, Сбер и Совкомбанк).
6. Отключение коллективной телеантенны. Узнайте, как это сделать, в своей УК или ТСЖ.
7. Обратите внимание на число прописанных в квартире людей: чем их больше, тем выше счета. Если кто-то с вами давно не живет, имеет смысл попросить его зарегистрироваться по другому адресу — сэкономите на вывозе мусора.
8. Жители муниципальных квартир имеют право на бесплатную установку счетчиков, поскольку они не являются собственниками, а оплата установки счетчиков ложится именно на плечи собственника — в том числе за «устройства для оказания коммунальных услуг» (статья 676 Гражданского кодекса РФ).
9. Установите двухфазный или трехфазный счетчик электричества: в разные часы суток будут действовать разные тарифы. В результате ночная стирка будет обходиться гораздо дешевле.